我们通过调研和数据分析认为集装箱运价上涨、海内外主要港口堵塞和亚马逊禁止中国卖家等多个干扰因素将削弱下半年中国的出口动能。对于中国经济而言，下半年出口动能减弱和消费的疲软已成趋势，凸显基建的托底作用和必要性。8月上旬，中港协监测沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长0.6%，其中外贸货物吞吐量同比回落2.3%（7月-4.9%），侧面反映了8月出口将下滑的事实。我们预计，基建投资将成为经济增长的重要抓手：下半年财政政策将开始发力，专项债将进入快速发行周期，这将极大地刺激下半年基建部门的用钢需求。
一、中国港口堵，欧美港口更堵
由于港口突发疫情，宁波舟山港梅山港区封港接近一周，靠港船舶量大减。宁波舟山港集团8月18日生产快报数据显示，8月17日全港完成集装箱吞吐量9.3万标准箱，自11日疫情发生后一周的日均吞吐量已降至此前7月日均吞吐量的约九成水平。
同时，在圣诞运输旺季，宁波舟山港疫情进一步加剧了货主发货困难。河北地区一小商品生产商反映，其一票从宁波北仑港发往美国长滩的货物等了半个月也无法进宁波仓。
港口周转率下降，连圣诞货物的正常运输都无法保障……这会给中国的出口造成怎样的压力？下半年中国经济增长的动能何在？
宁波舟山港疫情出现后，长三角另一大港上海港也立即对一线作业人员实施封闭管理和专班防疫，禁止外出活动。如确需外出，需先进行14日隔离。海运旺季加之港口专班防疫制度，进出中国最繁忙的交通要道长江口船舶拥堵正加剧。专注干散货市场的数据分析公司Oceanbolt称，当前有超970艘散货船在中国沿海60个码头等待入港，这一数量达到近七年新高。
港口专班制中引航专班对进出港作业影响最大。船舶要入港，必须等待引航员登船引领，疫情期间各项流程变复杂，尤其引航员专班工作后要进行隔离，人手大打折扣。每天入港船舶有数量限制，加之其他防疫检测，导致长江口近来异常拥堵。
相比之下，船期不稳定导致以美国、欧洲为目的港的拥堵对供应链造成了更大的破坏。能明显观察到，美国以及欧洲的港口拥堵量正在上升。美国港口并不像中国港口那么“勤奋”，美西长滩港仅是8小时工作制。若在短期内港口通过率没有实质性地上升，运价恐难下降。
二、短期内集装箱运价上涨干扰出口动能
最近多家媒体指出，集运正在经历65年来最大危机。黑天鹅事件，诸如苏伊士运河堵塞、美国港口堵塞、盐田舟山疫情等，对船公司准班率的影响较大。Mysteel大客户服务团队认为，目前港口通过能力不足是供应链的最大瓶颈。而造成港口阻塞的主要原因是在疫情影响下各国的边境管制措施加严，且许多工厂被迫停工，危及整个供应链的顺畅。
实际上，在全球疫情之前，港口长期面临着自动化运营不足、港口碳排放过高和大型船舶处理能力不足等基础设施升级压力。疫情导致这些压力骤升，并传导至集装箱运价。
三、圣诞采购旺季可能已经提前结束
全球有三分之二的圣诞用品都来自浙江义乌这个最大的圣诞用品集散地，每年八月份的时候销量最好，但今年8月义乌的大部分商户都是门可罗雀，原因并不是没有生意，而是很多的热门商品已经销售一空，圣诞用品的采购可能已经提前进入了尾声。据浙江义乌的商户称，今年的销售旺季比去年提早了两三个月，往年客户是五六月才进行采购，但是在今年刚过完年就来了，而到五六月份，一个月的订单额可以达到800万到1000万元。
主要原因还是以港口拥堵为代表的供应链问题。从去年的第三季度开始，船公司舱位就已经非常紧张，提前购买圣诞产品无可厚非，毕竟圣诞产品是一个季节性的产品，一旦过季就无法售卖，为了保证供应充足且不错过时间点，提前购买是很合理的行为。
除此之外，海运价格上涨非常迅速，8月份部分航线的运费已经与箱内货物等值，今年年初时判断运价上涨是几乎可以肯定的，因此越早购买圣诞用品，不仅能够抢占运输的优势，还能在一定程度上避免价格的上涨。叠加疫情影响，对贸易商来说一定是越早规划越好。
因此，目前来看圣诞采购旺季可能已经提前结束，之后的国际贸易需求基本来自各国的日常内需而非圣诞采购，这对下半年中国出口保持平稳增长很不利。
四、亚马逊打击中国卖家，出口再遭背刺
“美国淘宝”亚马逊是中国制造商打入美国市场的重要渠道，由于打击“刷好评”行为，从第二季度开始，亚马逊开始暂停零售商的业务，并冻结其在美国仓库的库存，据称最近被暂停的账户都位于中国。根据深圳市跨境电子商务协会的数据，5万中国零售账户已经失去了在平台上的位置，导致销售额损失了1000亿人民币，占二季度中国出口的2%。
有人指出这次封号是针对中国卖家的“策略性封杀”，存在选择性“执法”问题，其中一个理由是亚马逊自营业务也出售同类产品，也有放好评返现卡，却未见封杀。无论如何，现阶段出口的“水土不服”堵死了的一条出口渠道，为下半年中国出口蒙上了一层阴影。
五、低价产品运不出，机电产品等耐用品的出口动能明显放缓
Mysteel大客户服务部对国内港口运营人员的调研（小样本调研）反馈是，高运价的确对出口货物的运量产生了负面影响，尤其削弱了低附加值货物的出口动能。低附加值产品出口大多来自劳动密集型中小企业，海运价格攀升对这一类型企业打击将会延续。
随着疫情逐渐好转，发达经济体的消费结构发生明显变化。以美国为例，社交限制令逐步解除，民众出行的频率增加，对餐饮、交通、旅游等服务的消费需求增加。这一现象也将导致未来发达经济体对中国耐用品的需求减少。
六、下半年中国出口动能趋弱，基建投资或成经济增长的重要抓手
基于以上分析，我们认为，作为支撑中国经济成长的关键力量，今年下半年出口面临的不确定性较大，出口动能趋弱的可能性增加。此外，7月多项经济数据疲弱，在一定程度上反映了今年下半年中国经济下行压力大的事实。结合钢铁行业来看，限产可能引发钢材等大宗商品价格上涨，进一步地给下游企业的成本造成压力。今年下半年中国出口型企业特别是制造类出口型中小企业将面临较大的成本和销售双重压力。
与此同时，此前我们指出，受制于“三道红线”，中国房地产投资进入下行阶段已成定局。而且今年以来，社会消费品零售总额同比增速一直低迷，下半年仍难有起色，制造业投资同比增速虽呈恢复态势，但仍未及预期。固定投资类只剩下基建尚可期待。根据历史经验来看，基建投资对经济增长的拉动作用既强又快。结合7.30政治局会议精神以及近期国常会精神，我们预计，基建投资将成为经济增长的重要抓手：下半年财政政策将开始发力，专项债将进入快速发行周期，这将极大地刺激下半年基建部门的用钢需求。
作者：上海钢联黑色产业研究服务部 研究员 李 爽 经济学博士 研究员 刘晨 工学硕士
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