自菜粕主力合约换月以来，期价从2300点一路跌至2250附近，且仍有下探态势。年关将至，水产消费早已进入淡季；猪瘟疫情仍待解决；经贸关系缓和对菜粕后期走势影响几何？笔者就此浅谈一二。
中美协议达成，国内菜粕市场难言乐观
12月15日，中国国务院新闻办公室和美国贸易代表办公室发布消息，中美达成第一阶段协议，内容包括原计划于15日生效的加征关税取消，9月已加征的1200亿美元商品的关税税率由15%降至7.5%，但继续保留对2500美元商品加征25%关税以及中国增加购买美国食品、农业和海产品等内容。随着美国和中国第一期协议的签订，我国未来会增加对美国农产品的进口，预计后续大豆到港量有增无减，而国内豆粕库存则会不断增加，菜粕也会逐步承压。
豆菜价差持续走低，菜粕难有立足之地
根据下图可以看出，豆菜粕主力价差一路走低，从10月下旬的近700元/吨跌至如今每吨460元左右的低位。今年受非洲猪瘟影响，生猪养殖及家禽养殖均有不同程度的减少，饲料原料市场需求较往年同期减弱，豆粕的价格整体处于偏低水平，此时的菜粕更难有一搏之力，饲料企业更愿意使用性价比较高的豆粕或其他的替代品。
水产养殖步入淡季，菜粕需求进入寒冬
在国内，菜粕主要用于水产饲料中。而如今，年关将至，国内水产养殖进入淡季，菜粕需求亦随着天气的变冷而进入季节性的寒冬期，截至日前本月成交仍不足1万吨，下游饲料企业以现货随采随用或执行之前合同正常提货为主，现货市场如此冷清的情况预计明年春天才会迎来转机。
菜籽供应偏紧，油厂开机维持低位
今年加拿大油菜籽产量创下2015年以来的最低，全球油菜籽供给紧张。同时受中加关系影响，今年国内油菜籽进口数量一直较低，预计明年1月到港3.5船菜籽，相较于去年同期的11.5船菜籽，进口量大大降低，菜籽减少，供应偏紧，沿海油厂开机率低迷，据Myagric调查显示，截止本周沿海油厂菜籽开机率仅为15%，影响菜粕库存。当需求由弱转强，国内菜籽及菜粕的低库存，在一定程度上也会支撑菜粕价格。
总的来说，虽然菜粕现货市场受到市场需求淡季和性价比较高的豆粕冲击表现的并不好，但是在如今全球油菜籽减产的背景下，菜粕下滑空间是十分有限的，不可过分看空。短期内仍会保持低位震荡的运行态势。
资讯编辑：穆美辰 021-26094284 资讯监督：龙雪云 021-26094522 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
