5月国内建筑钢材或将震荡下行

概述：受到铁矿石价格大幅下挫、螺纹钢期货持续下行、钢厂产量不断释放等多重因素的影响，4月份国内建筑钢材价格呈现出震荡下行的态势。5月份，在旺季需求效应减弱、钢厂产量持续增加、库存降幅趋缓的背景下，国内建筑钢材走势几何，笔者就以下几方面进行系统分析。

一、4月主导城市价格表现一致，其均价大幅下跌。

表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化

4月份国内建筑钢材价格整体大幅下跌，其中螺纹钢均价月环比下跌222元/吨，线材均价月环比下跌254元/吨，其核心因素是期货下行、矿价大跌以及厂库回升，市场心态较弱，甚至出现竞相杀价的现象。临近月末，在一带一路峰会、环保检查以及6月30日之前必须清除“地条钢”等消息的刺激下，价格小幅回升。

二、供给分析

1、钢厂开工率分析

图1：全国建筑钢材钢厂线材开工率         图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率

Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率持续双双回升。截止4月26日，螺纹钢开工率为74.8%，月环比增加2个百分点，年同比减少4.2个百分点；线材开工率为72.2%，月环比增加4.2个百分点，年同比下降5.9个百分点。当前钢厂利润十分丰厚，生产积极性十分高，碍于环保检查，产量释放有限。

2、钢厂产量分析

图3：全国建筑钢材钢厂线材实际周产量        图4：全国建筑钢材钢厂螺纹钢实际周产量

Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量亦持续双双回升。截止4月26日，螺纹钢周产量为312.75万吨，月环比增加17.95万吨，年同比减少23.69万吨；线材周产量为140.51万吨，月环比增加12.99万吨，年同比减少10.16万吨。开工率的增加表明钢厂产量也在增加，主要原因是目前钢厂盘面利润较为可观，盈利状况较好。

2、钢厂库存分析

图5：全国建筑钢材钢厂线材库存        图6：全国建筑钢材钢厂螺纹钢库存

截止4月27日，Mysteel统计全国钢厂厂内建筑钢材库存总量为361.25万吨，其中螺纹钢库存总量282.73万吨，月环比增加6.01万吨，年同比增加60.40万吨；线材总量78.52万吨，月环比减少1.53万吨，年同比增加22.45万吨。在钢厂产量持续释放的背景下，虽然下游需求表现尚可，但库存仍然呈现出增加态势，销售压力逐步增加。

三、市场库存分析

图7：Mysteel国内建筑钢材库存

截止5月5日，Mysteel统计国内建筑钢材库存总量为691.83万吨，其中螺纹钢库存531.47万吨，月环比减少166.00万吨，年同比增加102.87万吨；线材库存160.36万吨，月环比减少34.67万吨，年同比增加72.87万吨。由此可见，下游需求表现尚可，加之贸易商谨慎提货，故而市场库存出现明显下降。

四、需求分析

图8：Mysteel成交量统计

地区	4月均值	3月均值	月环比	去年同期	年同比
东北	10585.37	5975.22	77.15%	11390.05	-7.06%
华北	15233.16	10627.39	43.34%	18302.50	-16.77%
华东	85223.11	83791.48	1.71%	81598.90	4.44%
华南	27698.42	25666.52	7.92%	25863.00	7.10%
西北	11593.16	8367.39	38.55%	11006.00	5.33%
西南	17232.11	17057.83	1.02%	20502.00	-15.95%
中南	19568.95	15208.57	28.67%	19611.00	-0.21%
总计	187134.26	166694.39	12.26%	188273.45	-0.61%

Mysteel统计4月份全国日均成交量为18.71万吨，月环比增加12.26%，年同比减少0.61%。具体来看，伴着“银四”需求旺季之际，终端采购量明显增加，国内各区域成交均有不同程度增加，其中东北地区增幅明显，华北地区其次；年同比来看，除了华东、华南以及西北增加以外，其他地区以下降为主，华北地区降幅明显，西南地区其次。

图9：Mysteel量价对比图

从量价对比来看，市场价格与成交量基本呈现出“正相关性”特点，且成交量先行于价格，虽有短暂时间表现出量价背离的态势，但及时修复，主要原因是钢坯的反复波动，即商家逢低吸货操作。

五、出口分析

图10：中国建筑钢材出口数量

伴随着国内钢价震荡走低，螺纹钢出口竞争力有所加强。据海关总署统最新数据：2017年3月我国出口钢材756万吨，较上月增加181万吨，同比下降24.2%；1-3月我国累计出口钢材2073万吨，同比下降25.0%。其中2月我国钢筋出口数量为3.58万吨，月环比增加2.01万吨，年同比增加2.17万吨。

六、成本分析

图11：螺纹钢生产成本及利润

截止4月28日，全国螺纹钢均价为3544元/吨，据测算，平均全国螺纹钢生产成本为2944.96元/吨，钢厂完全成本盈利在450元/吨以上，可见，目前钢厂依然有利可图，生产热情较高，后期产量势必增加。

总结：

1、2017年1-3月份，全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。1-3月份，房地产开发企业到位资金35666亿元，同比增长11.5%，增速比1-2月份提高4.5个百分点。2017年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）93777亿元，同比名义增长9.2%，增速比1-2月份提高0.3个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.87%。其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）18997亿元，同比增长23.5%，增速比1-2月份回落3.8个百分点。总体而言，2017年一季度房地产数据整体好于预期，呈现投资、新开工继续向好，销售结构分化的局面，今年新一轮调控措施在3月17日以后出台，落实有一定滞后性，反应到投资和新开工数据上可能不会太快，5月份数据可期。

2、港口库存高位运行，外矿后期弱势下行概率较高，成本支撑力度减弱。Mysteel统计澳矿巴西矿发货量：4月17—23日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2240.8万吨，环比增加33.8万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1502.3万吨，环比减少92.2万吨，发往中国1225.9万吨，环比减少149.7万吨；巴西铁矿石发货总量为738.5万吨，环比增加126万吨。北方六港到港量数据同时显示，4月17—23日，中国北方六大港口到港总量为1171.3万吨，环比增加89.9万吨。预计5月澳矿到港环比增加50万吨，巴西矿到港环比增加50万吨。另外，4月28日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13333万吨，周环比增加198万吨。值得一提的是经过贸易商恐慌甩货、去库存后，资源集中度又重新得到提升，货源更多掌握在大贸易商手中，议价能力增强。国产矿市场整体偏弱维稳运行，随着外矿市场的企稳，国产矿市场已结束一周大幅单边下行的势态。矿山生产方面，各主产区产量依然有所上升，但由于钢厂采购依然较为倾向于进口矿，国产矿市场成交表现较差，矿企的库存有所上升。Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数23.9天，环比两周前减少1.0天，国产矿平均可用天数7.7天，环比两周前减少0.7天，综合计算烧结矿库存总水平为22.0天，环比两周前减少0.8天。钢厂库存去化较多，短期有补库需求，不过目前仍以控制库存为主，采货多为按需补库、多批次少批量。截止4月28日，唐山地区PB粉成交在510元/湿吨，天津地区PB粉成交在525元/湿吨，山东地区PB粉成交在520元/湿吨，周环比价格涨5-15元。考虑到市场下行氛围较浓，外矿往中国发货量将加大，在看空钢厂利润的前提下，后期铁矿石价格将以弱势下行为主，成本支撑力度减弱。

3、“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日至15日在北京举行，环北京周边地区环保再次升级；6月30日前全面完成彻底取缔“地条钢”的去产能重要任务，淘汰地条钢、关停小高炉，市场重新燃起对供给侧去产能的信心，同时，也为钢市注入信心。

综合来看，5月份钢厂产量将继续增加，后期供给压力势必加大，加之铁矿石弱势下行，成本支撑力度减弱，碍于消息面炒作以及库存偏低，下行空间有限，故而笔者谨慎看待5月份建筑钢材行情，认为价格或震荡下行。

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