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广发期货:铁矿石维持720-820区间震荡为主

【现货】截止收盘,铁矿主力合约上涨0.44%(+3.5),收于801.5。持仓-960手。主流矿粉现货价格小幅上涨。日照港PB粉+1至791元/吨,巴混粉+1至810元/吨。

【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为839.2元和832元。PB粉基差38.7元/吨左右。

【需求】Mysteel口径下,本周铁水产量小幅回升,环比+0.97至225.45万吨,高炉产能利用率+0.36至84.64%。预计节前将维持225万吨左右浮动,关注节后复产情况。

【供给】本周全球发运大幅下滑,主要受天气影响。全球发运-586.2万吨至2229.4万吨,其中澳洲发运量1268.7万吨,环比减少522.2万吨,其中澳洲发往中国的量1101.2万吨,环比减少458.6万吨。巴西发运量467.3万吨,环比减少129.3万吨。非澳巴发运小幅回升。到港量环比-284.7万吨至2059.3万吨。

【库存】截至1月23日,45港库存14934.31万吨,周环比-121.74万吨,绝对值历史同期极高,下游补库叠加发运淡季下库存环比变化相对有限;钢厂进口矿库存环比+581.6至10846.32万吨,同比持平。按需补库下港口库存或维持阶段性去库,但考虑到超量补库意愿不强,预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】目前铁矿高库存制约价格,但钢厂低库存下现货流动性较佳,下行有待新驱动。供应来看,本周全球发运大幅下滑,主要受天气影响,后续为铁矿发运淡季,供应扰动或增多。需求方面,本周铁水产量仍维持225万吨左右,变化有限;整体铁水产量止降,但淡季下铁水复产空间受限,预计节前维持225万吨左右水平,关注节后铁水复产情况。库存来看,港口库存环比变化有限,钢厂按需补库下现货流动性较佳,价格下行驱动不足。成材方面,本期五大材复产,产量增长集中在热卷,螺纹累库不及预期,表需淡季依旧承压,但由于成材整体库存处在近几年偏低水平,供需矛盾暂不明显。展望后市,短期铁水产量预计持稳,叠加供应淡季扰动增多,节后铁水复产速度较为关键,铁矿预计维持720-820区间震荡为主。


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