华东螺纹指导价-20至3310元每吨，实际成交价-30元至3150元，主力合约升水实际成交价55元每吨，华东热卷-20至3340元每吨，主力合约贴水现货27元每吨。
【供给】供给：产量季节性回落，本期铁水环比-0.8至224.4万吨，废钢日耗环比下降0.7万吨至49万吨。五大材产量下降，环比-21至808.4万吨。本期螺纹产量-6.6至199.4万吨；热卷产量+1.2万至304万吨。钢厂高炉有利润，但产业不愿意做库存，产量谨慎。铁元素同比持续走势。考虑24年节后钢厂复产慢，25年主要关注节后产量对库存的压力。
【需求】下游行业：需求季节性下跌，五大材表需季节性跌幅明显。螺纹表需加速回落，热卷回落走势。本期环比-32至792万吨（年均值857万吨），其中螺纹表需-7.2至190万吨；热卷表需-1.6至301万吨。
【库存】五大材库存转为累库，累库晚于季节性，环比+17万吨至1132万吨。本期螺纹钢库存+9.4万吨至418万吨，热卷库存+2.8至309万吨。
【成本和利润】焦炭第六轮调降落地，焦煤累库，碳元素偏弱。高炉维持正利润，电炉亏损。
【观点】双焦弱势影响材下跌。供需面看钢厂产量季节性下降，库存转为累库，已经进入淡季特征。弱需求和弱冬储意愿影响产业不补库，产量和库存都出清明显。近日国内宏观预期走弱叠加成本支撑弱影响钢价下跌，废钢到货高位，价格补跌，影响电炉成本下移，电炉谷电成本3135元。操作上空单持有，螺纹关注3100-3000区间支撑，热卷关注3100-3200区间支撑。
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