截止2024年11月29日，本周LME镍与沪镍价格整体呈现震荡运行的态势。宏观层面经济韧性与再通胀并存，在这样的背景下，市场正静待12月货币政策的最终确定。基本面方面，镍铁价格持续走弱，硫酸镍价格企稳，镍价或延续震荡偏弱运行。
从宏观视角审视，市场正受到多重因素的复杂影响。一方面，当前全球经济展现出一定的韧性，尽管面临诸多挑战，但整体经济环境仍相对稳定，这为金属市场提供了一定的支撑。另一方面，再通胀的压力也如影随形，持续困扰着市场，对金属价格产生了一定的影响。
通胀的走势将直接影响市场的供需关系和价格变动。市场参与者正屏息以待12月货币政策的最终揭晓，货币政策的调整将直接影响市场的流动性和资金成本，从而对金属价格产生重要影响。
1、低价成交流出 镍铁价格走弱 下游维持压价
镍铁方面，近期镍铁市场受到低价成交消息的影响，镍铁价格走弱，基本面的弱势格局并未扭转。在供应层面，供应商的价格策略出现松动，镍铁的整体议价范围已经下调至970-980元/镍（到厂含税），这一变化反映出供应商在市场竞争中的妥协与调整。
从需求方面来看，不锈钢现货市场的价格持续下滑，且下游铁厂原料库存仍有月余，这使得钢厂在采购镍铁时更加注重成本控制，加大了对镍铁的压价力度，镍铁利润持续下滑。300系方面，不锈钢库存总量606903吨，周环比减3.77%。其中冷轧不锈钢库存总量396190吨，周环比减3.35%。 热轧不锈钢库存总量210713吨，周环比减4.53%。
2、下游需求不足 市场较为冷清 硫酸镍偏弱运行
新能源产业链来看，硫酸镍价格企稳，当前市场采购氛围显得尤为低迷，硫酸镍市场成交活动显著降温。下游在备货方面采取了更为审慎的态度，对硫酸镍的采购大多以刚需为主，且不太能接受高价格的硫酸镍。2024年10月中国三元正极材料产量5.7万吨，环比降1.91%，同比增11.73%。2024年11月中国三元正极材料产量5.34万吨，环比降6.32%，同比增加15.43%。企业虽排产计划较高，但大多担心后续被砍单，对原料采购较谨慎。
面对下游需求不振以及利润持续承压的双重挑战，部分盐厂采取了主动减产的应对措施，甚至有少数盐厂已经停产。同时，由于原料成本对盐厂构成了较强的支撑作用，盐厂开始逐步调整价格策略，尝试挺价。在此背景下，预计硫酸镍价格将在短期内呈现出弱势稳定的运行态势。
3、纯镍维持过剩局面 产能扩张 抑制上涨空间
纯镍的海内外仓单数量继续增加，表明整体过剩的情况仍在持续，并且，2024年将有大量新电积镍产能投产，预计将进一步扩张，这将进一步加剧市场过剩的局面。由于新能源产业增长放缓，湿法产品过剩明显，过剩资源向纯镍转化。这将进一步对镍价构成压力，限制其上涨空间，并可能导致市场出现震荡调整。
据中国海关数据统计，2024年10月中国精炼镍进口量9683.721吨，环比增加4096吨，涨幅73.30%；同比增加3242吨，增幅50.32%。据中国海关数据统计，2024年10月中国精炼镍进口量9683.721吨，环比增加4096吨，涨幅73.30%；同比增加3242吨，增幅50.32%。
综合来看宏观消息持续扰动，市场不确定因素增加，叠加基本面偏弱局面，镍价短期上行驱动力不足，预计12月维持震荡偏弱运行。后续需关注宏观政策影响、12月货币政策的最终确定及印尼镍政策调整。
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