【现货】现货价格小幅下跌。日照港PB粉-4至776元/吨，巴混粉-4至783元/吨。
【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为822.7元和802.9元。PB粉夜盘基差33.7元/吨左右。
【需求】本周铁水产量小幅下降，环比-1.9至233.9万吨，高炉产能利用率-0.73至87.80%。未来几周铁水产量有持平预期，后市持续关注实际复产高度。
【供给】供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-484.8至2297.2万吨；全球发运量+82.7至3093.6万吨，其中澳巴-11至2548万吨，其他非主流国家+94至546万吨。
【库存】截至11月28日，45港库存1.505亿吨，环比周一-130.1万吨，环比上周四-272.5万吨；钢厂进口矿库存环比+112.5至9285.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
【观点】五大材维持去库趋势，产业矛盾不明显，市场受宏观情绪扰动较大。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂维持按需补库，港口高位去库。供应来看，本周到港量环比下降，考虑到近期海外发运量季节性走弱，后期到港量中枢有季节性小幅下移预期，但全年增量有望维持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量环比-1.9至233.9万吨；未来几周铁水有持平预期，后市持续关注实际复产高度。库存来看，近期钢厂持续补库，但整体水平与去年相当，冬储或对价格有一定的支撑作用，但考虑到淡季下进一步复产的空间不大，预计年末补库幅度与去年持平。港口库存1.505亿吨，维持高位去库，主要受到近期到港量季节性走弱影响。钢材端数据来看，Mysteel口径下，本周五大材减产去库，数据偏中性，考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。近期产业矛盾不明显，盘面受宏观情绪扰动较大，建议观望为宜。
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