除部分内容肯定今年以来的经济工作外，本次会议内容表现出对稳经济、搞刺激的迫切性。具体政策内容可能还不是最大的亮点，有几个关键点，凸显了本次会议的重要性与特殊性。
一是本次会议的时间具有特殊性。一般来说，每年4/7/10月底的政治局会议是专门研究经济工作的，外加12月的中央政治局会议以及12下旬的中央经济工作会议，共5次会议是党内最高级别的专门讨论经济工作的会议。市场普遍预计今年10月的政治局会议将继续“放大招”，而近日传言9月就要召开会议的消息被许多投资者忽略。而今传言部分兑现，即9月政治局会议专门研究了经济工作。有据可查的是，近10年左右时间，9月政治局会议专门讨论经济工作尚属首次。可见，高层对经济工作的重视程度以及对当前稳定经济的急迫程度。
二是关于政策总基调的表述与以往有很大不同，更加直白和急切。以往对政策调控，包括逆周期调控的表述一般为“持续用力、更加给力”、“加强逆周期调节”和“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”。本次会议直接指出“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，这是财政+货币双双加油门的指示灯和号角。这也是最高层对前两日央行等金融部门政策大调整的肯定，以及未来后续政策继续宽松的明确表态。这也证实了市场部分分析指出的真正的“宽货币”周期到来。过去两三年时间挤牙膏式的降息降准模式会被改写，更大幅度和更高频率降息降准等宽松操作即将到来。
三是近期各方面的政策调整来自于最高层的统一部署，后续政策可期。从本次会议内容可以推断出，近期各部委的政策调整绝不是各自为政，而是统一部署，是事关经济大盘全局的总体考量。从财政货币、房地产、资本市场，再到稳外资、营商环境、消费结构等，最后到民生问题，特别是就业问题，甚至还提到了搞经济的干部用人问题，本次会议所提及的内容已经部分兑现，或已经在市场预期之内。尚未兑现或未有明确政策出台的相关方面，后续出台的可能性更高。比如在提高赤字率、增发（特别）国债、增加对地方转移支付等财政政策加码方面，10月份还有很多可以期待的地方。这对于市场预期持续改善，商品价格持续回升具有重要的积极意义。
四是房地产的相关表述有重要变化。其中最重要的变化，当属房地产相关内容放置在“加大财政货币政策逆周期调节力度”政策调整这部分。过去几年内，重要会议有关房地产的部分均被放置在“持续防范化解重点领域风险”部分，即房地产调控属于防风险工作的内涵。而本次相关表述的调整，反映高层已经明确了房地产不仅是经济领域风险爆发的灰犀牛，更是当前稳经济的最大难题。在某种程度上，当前稳经济的重要性与迫切性已经高于防风险。这也是近期不少权威学者呼吁“在经济转弯变道时，不仅需要刹车防止撞车，而且需要保持一定车速防止车速过低带来更多的风险”。而且，本次会议提及“要回应群众关切”，预计未来存量房贷利率下调等需求端政策调整还有空间。
五是本次会议直面问题。本次会议通稿语言平时直白，凸显了高层对当前经济工作遇到的问题十分清醒的态度。“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”同时，不再或少提及国际方面的不利因素，专心办好自己的事情。这与前期美联储开启降息周期，同时中美金融工作组会谈有关。而这与市场预计现在可能需要储备部分政策工具，以应对美国大选后的不确定性不太相符，现在可能到了政策“应出尽出”的时刻。这一点可算作是超预期的。特别是，应正确理解“努力完成全年经济社会发展目标任务”。虽然这样的措辞与前一个时期经常提到的“坚定不移地完成……”略有差别，但纵观改革开放史，除个别年份因不可抗力因素外，政府提出的全年增长目标几乎全部（超额）完成。
六是部分具体内容指示未来宽松政策空间较大。比如关于超长期国债和地方政府专项债，未来仍有增发的想象空间，而且明确指出政府投资是扩大社会总投资的动力，当前基建增速下滑的态势有望改变。会议内容提出不仅在需求端发力，更是明确提及对商品房供给端的要求，未来对房地产企业的资金支持有望加大。部分研究指出“严控增量”对商品需求是利空，我们认为这个观点并不完全正确。在当前商品消费降级，房地产下行周期尚未根本改变的大背景下，期望新开工等增量需求快速好转是不现实的，也不符合房企的利益，这是预期之内的。而“加大‘白名单’项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”有利于房地产施工链条的后半段加速，一改今年以来后半段快速萎靡的现实状况，这同样利好钢材、有色金属和玻璃等商品需求。
作者：上海钢联 研究员 李爽 经济学博士
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