核心观点
热卷前期虽在高供应下没有明显体现矛盾，但随着越南反倾销的发酵，对出口的影响预期正逐步计价，若不能及时通过类似近期建材主动调整供给侧的方式来平衡供需，在国内需求没有明显好转的情况下，热卷价格将继续承压。
就今日而言，截止7月30日收盘，螺纹主力合约（目前为2410）收盘在3301点，单日跌幅1.73%，热卷主力合约（2410）今日收盘3448点，热卷2410合约日增仓109289手，呈现增仓下跌的态势，热卷跌幅明显大于螺纹。
我们在文章《托盘业务逻辑看现货市场的变化》中提到，高供应下矛盾正在悄然累积，尤其上周的总库存累库幅度较为明显，对热卷自身而言，出口需求表现强劲使得热卷的高供应得到有力支撑，而一旦海外需求下滑导致出口受阻，后续压力可能会集中爆发，而越南对华热卷反倾销调查的启动则是彻底加剧了热卷的供需矛盾，根据海关总署数据来看，2024年1-6月中国钢材出口总量为5340万吨，同比增长24%。其中出口到越南钢材总量为637万吨，同比增长80.9%，板材类产品占比达到66.9%。2024年上半年中国出口越南的总出口量约占中国钢材总出口量的11.9%。若最终对我国热卷的反倾销税落地，我国钢材出口将会受到显著影响，热卷高供应将加剧国内供需压力，导致价格持续受到压制。
如果说之前热卷价格持续下跌是由于整体商品氛围偏空，亦或者是螺纹自身新旧国标切换导致短期供需压力体现连带所致，热卷矛盾并不突出，但现在出口的问题则的确是热卷自身的问题，持续的价格下跌使得市场压力不断增大，在宏观目前难有上行驱动的情况下，虽然国内需求整体仍然疲软，但如果从自身供给侧提前调整，通过减产来平衡供需，价格企稳的过程或将比想象中要快，否则以现在的情况来看，热卷价格承压的状态将持续下去，而利润已经明显收缩，负反馈或已经在路上。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
