概述：2024年我国经济增长预期目标为5%左右，2024年我国经济平稳运行面临的风险和挑战较多，但我国经济长期较好的基本面没有改变。面对国内外形势的变化，中国在经济社会发展过程中，主动加快了经济结构转型的步伐，国内经济增长韧性强。但在市场供应过剩和国内需求疲软的情况下，供需矛盾突出，钢材价格持续下跌，导致钢铁企业利润大幅萎缩。进入6月，在淡季效应明显的情况下钢价仍在承压运行，而近期钢材供需基本面情况如何，本文将进行浅析。
一、五大品种合计库存拐点出现
供应方面，据Mysteel统计，2024年6月第二周五大钢材品种总库存（钢厂库存+社会库存）为1766.8万吨，周环比增加8.74万吨，增幅为0.5%。在今年1月初开始，五大钢材品种总库存开始持续增加，在3月15日，总库存达到了近3年的峰值水平，而高库存以及弱现实的压力下，部份钢厂随之陆续自主开启了检修计划，产量进而表现一定程度下降。但自6月初开始五大品种总库存开始由降转增，且结构上表现一致：厂库与社库均开始增加。截至6月14日，五大品种合计库存较上周出现小幅增加，淡季效应明显，市场去库压力增加。
表1：2024年1-6月5大品种合计库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
二、钢厂日均铁水产量处于年度高位
据Mysteel统计，截止到2024年6月14日，247家样本钢厂铁水日均产量为239.31万吨/天，周环比增加3.56万吨/天，较年初增加21.14万吨/天，年同比减少3.98万吨/天，钢厂高炉开工率82.05%，周环比增长0.55%，年同比下降1.04%，钢厂盈利率49.78%，周环比减下降3.03%，年同比下降2.17%，当周铁水产量已达全年峰值。
由于前期华北、东北、西南地区部份陆续检修的高炉如期复产，叠加个别高炉顺利投产，使得铁水产量出现小幅增量，但6月季节性的淡季特征仍旧较为明显，西北、华北地区因下游需求走弱，叠加钢厂成材库存压力较高，以及在钢厂利润下滑的影响下，导致地区内的钢厂出现集中检修行为。截至6月14日，6月新增9座高炉检修，7座高炉复产，复产企业数量仍为主导。但在弱现实的背景下，后期其他钢厂或也将选择减产缓解供需以及盈利矛盾，钢厂检修计划或将增加，短期内铁水产量或维持当前水平。
图1：247家钢铁企业铁水日均产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
三、五大品种消费量情况
从五大品种消费量数据来看，截止到2024年6月14日，当周五大品种周消费量为888.47万吨，周环比下降0.4%，月环比下降7.55%，年同比下降8.12%；其中建材消费月环比降21.77%，热卷消费量月环比下降0.55%，冷轧板卷消费量月环比增加0.81%，线材消费量下降17.78%，中厚板消费量增长6.49%。6月五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素暂对建材消费影响更明显。
从消费量表现来看，虽然2024年国债、城投债及地方再融资债发行规模处于历史较高水平,但用于一季度的专项债发行额度较低规模小于去年一季度（1.36万亿元），一季度整体需求量表现平平。随着3月中下旬库存拐点的出现，钢材价格开始小幅反弹，再加上下游开工率的增加，4月、5月迎来了一波需求的小释放，但需求表现弱于去年同期水平。而随着南方雨水、北方高温的影响下，6月整体钢材需求量开始出现明显下滑，虽然6月第二周国债发行速度加快，财政部首次发行了50年期特别国债，总额350亿，但从融资到项目开工还需要一定时间。预计7月整体钢材整体需求表现或仍将处于弱现实状态。
图2：2020-2024年五大品种消费量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
表2：2024年1-6月5大品种消费量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
四、中国钢材净出口量一季度明显增加
2024年一季度我国钢材出口延续良好态势。1-3月我国钢材进口总量为174.78万吨，同比降9%；而出口总量为2579.97万吨，年同比增31%。由于“一带一路”沿线国家基建等用钢需求的支撑，促进了我国钢材的出口。从主要出口地区来看，我国钢材需求主要集中在亚洲，占比出口总量的70%。受全球经济仍处于长期停滞状态，在此情况下，我国经济增速放缓，但仍保持着稳健的增长态势，但2024年内需复苏预期偏弱，国际需求恢复也是如此。再加上海外贸易保护抬头的出现，将对后续出口造成压力。
图3：2021年-2024年中国钢材出口累计值（单位：万吨）
数据来源：国家统计局
表3：2024年1-3月10大品种进出口量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
五、焦炭价格第二轮提降落地
6月12日主流钢厂招标结束，钢厂第二轮提降，幅度为50-55元/吨，部分焦企发文抵制，并于15号降价，总体焦企库存持续降库，期货盘面走强，市场情绪好转，港口贸易商报价走高，询盘好转，总体成交偏清淡。供应方面，截止到6月14日，据Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.84%，周环比增长 0.13%；焦炭日均产量67.07万吨，周环比增加0.12万吨，焦炭库存60.20万吨，周环比减少1.66万吨，炼焦煤总库存925.93万吨，周环比减少21.32万吨。
6月中旬焦企开工暂无明显变化，厂内焦炭库存几无，利润上来看，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利6元/吨，虽然降价一轮，焦企利润再次收缩，不过原料端焦煤价格也有同步下调，焦企仍有小幅盈利，钢厂利润明显下滑，在淡季效应明显的情况下，钢厂后期生产积极性有待观察，预计短期内焦炭市场稳中偏弱运行。
图4：一级冶金焦（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
六、短期内铁矿石价格或趋稳运行
6月第二周铁矿石价格小幅下跌，截止到6月14日，铁矿石62%澳粉指数107.35美元/干吨，环比跌幅1.33%。供应方面，全球发运量延续回落趋势，但发运仍处于年内平均水平之上，而到港量结束了前两期回落的趋势，有明显的反弹。后期仍需关注钢厂复产情况，短期内铁矿石需求或将强于供应，铁矿石价格或趋稳运行。
图5：Mysteel进口矿价格指数（单位：美元/干吨）
数据来源：钢联数据
七、后期展望
成本方面：目前钢厂利润空间出现明显收缩。目前焦企仍有小幅盈利、钢厂对焦炭刚需一般，焦炭后期仍有降价风险，而铁矿石需求或将强于供应，短期内铁矿石价格或趋于稳定，后期需关注铁水产量情况。
供应方面：自6月初开始五大品种总库存开始由降转增，且结构上表现一致：厂库与社库均开始增加，再加上近期复产钢厂企业数量或仍为主导，钢厂及市场去库压力增加。
需求方面：6月五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素暂对建材消费影响更明显。随着南方雨水、北方高温范围的扩大，再加上受目前全球经济仍长期停滞状态以及海外贸易保护抬头出现的影响，短期内需、外需的恢复都仍需一段时间。
总体来看，近期淡季效应越发明显，目前我国钢材市场处于供过于求的状态，铁水产量处于高位，6月初库存开始由降转增，再加上出口面临压力，短期内能耗双控影响有限的情况下，预计短期内钢价或稳中偏弱运行，但由于钢厂利润偏低，以及存在降息预期，以及专项债发行提速，钢价下跌幅度有限。
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