建筑钢材作为国内流通最多的品种，多年来无论是产量、库存还是价格等对整个钢材市场影响是最大的。2022年以来，随着国内钢铁产能置换的逐步推进，建筑钢材的产量逐渐被热轧卷板等赶上，其中热轧卷板的产品已经超过了建筑钢材中的螺纹钢品种。随着产量的变化，我们也发现钢材价格的波动幅度、各品种之间的价差等也在悄无声息的发生着变化。从价差来看，建筑钢材中的螺纹钢和线材之间的价差往年一直是参考行情涨跌的一个晴雨表，2022年以来这种变化逐渐弱化，甚至“固化”。2022年以来，整体粗钢产量相对宽松，特别是国内钢厂产能置换之后，实现了多品种经营，螺纹钢和热卷的产量调节有所加快，螺纹钢和热轧卷板的价差关系和产量转换关联度加强，卷螺价差变化更有规律可寻，对我们研究卷螺供需变化，甚至钢价大行情周期有一定帮助。
本文将通过回顾这几年产量变化周期和价差变化周期来探讨产量和价格之间的关系，期望对观察后期钢铁产业变化能有一定帮助。
一、国内钢铁产能重组和置换推动了品种结构的快速调整
图1：2022年全国各省市粗钢较上一年增减量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图2：2023年全国各省市粗钢产量较上一年增减量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
2020年之后，全国各省市的产能置换、重组和改造较多，整体粗钢产量也高位回落，期间国内钢铁产能不仅完成了从北向南的转移，大部分钢厂还完成了品种间的切换。
从近两年变化来看，2022年我国粗钢产量10.13亿吨，同比下降1980万吨，其中福建、广东、广西、重庆、甘肃五省市产量出现了上升，增长了1150万吨；河北、山西、江苏、吉林、内蒙古等省市产量累计下降了3130万吨。到2023年，国内粗钢产量小幅回升至10.19亿吨，其中福建、内蒙古、江苏、安徽等省市粗钢产量增长了1780万吨，而山东、河北、山西、辽宁、四川、天津、湖南等北方主要省市产量降低了1170万吨。单从这两年来看，我国粗钢产量已经悄无声息的向南方转移了近2000多万吨。
表1：Mysteel样本钢厂各品种周度产量情况（单位：万吨/周）
数据来源：钢联数据
在产能置换，产量大幅变化的过程中，钢材各品种产量也发生着巨大变化。Mysteel调研的周度产量数据显示，2022年-2024年周度螺纹钢、线材样本企业产量骤降，其中螺纹钢周均产量从2019年的350万吨下降到2024年233万吨，线材周均产量从150万吨下降到93万吨，变化最大的年份均在2022-2023年。与此同时，热轧卷板等产量相对稳定或者增长（样本外新增产线中热轧卷板企业产量增加较为明显）。从品种产量也可以看出，粗钢产量由北向南迁移过程中，品种产量实现了由传统建筑钢材向板材的转移，从单一品种的产量来看，2022年之后热轧卷板无疑是产量最大的品种。
二、螺线价差与钢价呈现正相关性，近两年价差逐渐缩小
表2：2019-2024年全国螺纹钢盘螺平均价格及价差情况（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从年度钢价走势来看，螺纹钢和盘螺价差放大的年份，钢材价格呈现上涨态势，螺纹钢盘螺价差同比缩小的年份，钢材价格也往往是下跌的。根据Mysteel统计的全国螺纹盘螺价格显示，2020年螺纹钢均价3829元/吨、盘螺均价4017元/吨，较上年有所下跌，而期间螺纹盘螺价差缩小了11元/吨；2021年螺纹钢均价5087元/吨、盘螺均价5351元/吨，期间螺纹盘螺价差同比大幅扩大了76元/吨；2022-2024年期间，螺纹钢盘螺价格均呈现下跌态势，在这一过程中，看到螺纹钢盘螺价差同比也是缩小的。从年度价格变化来看，钢材价格走势和螺纹盘螺价差的正相关性特别明显。
图3：国内主要城市螺纹钢平均价格走势及螺纹盘螺价差情况（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从行情波动的小周期来看，螺纹钢和线材的价差与钢材价格走势呈现正相关性。每当价格上涨，螺纹和盘螺的价差处于放大的区间，2019-2023年的每年9-11月螺纹盘螺价差可以看出，年度行情上涨过程中，螺纹盘螺价差较大。这也比较好理解，因为建筑钢材价格上涨过程中，资源往往是偏紧的，钢厂往往在调整整体价格过程中，拉大品种价差以获取更大利润。反之，如果市场资源较为充裕，钢厂在下调价格过程中也会先缩小规格价差，促进市场提货，进而消化库存。因此，螺纹钢和盘螺价差在建筑钢材行情波动中和整个钢价涨跌呈现正相关性，这也成为行业监测价格涨跌的重要指标。
不过，从2022年开始，这种指标的有效性正经历考验，因为螺纹和盘螺平均价格大幅下降，但是螺纹盘螺价差没有快速缩小，期间有较长时间保持相对恒定的状态。究其原因，个人认为还是与产量变化有很大关系，在2022-2024年钢价下跌过程中，建筑钢材的产量也是快速回落的，钢厂通过调节品种价差促进市场提货的策略有失灵，尤其是需求端变化不大、区域钢厂销售半径收窄之后，这个必要性更小了，因此我们观察到2022-2023年螺纹和盘螺价差非常稳定，全年长时间螺纹盘螺价差维持在250元/吨附近。
三、卷螺产量此消彼长的背景下，卷螺价差也逐渐收敛
表3：2019-2024年全国螺纹钢、热轧卷板平均价格及价差情况（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从近5年螺纹钢、热轧卷板的平均价格及价差来看，2021年之前卷螺价差整体不规律，2019年为-192元/吨，2020年则是回归到13元/吨，2021年扩大到256元/吨， 整体波动幅度较大。相对而言，2022-2024年卷螺价差基本稳定，并长时间处于正值区间，市场价差更贴近成本价差，卷螺价差也逐渐收敛。
图4：国内主要城市螺纹钢平均价格走势及螺纹盘螺价差情况（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从短周期来看，卷螺价差收敛态势较为明显，这对于我们判断行情有很大帮助。从图4可以清晰的看到，2022年之后，螺纹钢和热轧卷板的价差波动明显收窄，热卷价格长期高于螺纹钢价格，并且超出的水平有限，这和2021年之前的相对无序价差波动相比，显得规律性更加明显。究其原因，这和当前国内多数钢厂实现了多元化生产，铁水往不同品种的转移效率加快有直接关系。根据笔者初步调研，目前单一钢厂最快一周时间内能够将铁水从效益较差的品种转移到效益较好的品种上。实际操作上，如果卷螺价差超出300元/吨，多数钢厂减产螺纹、增产热卷。反之，如果价差缩小到了100元/吨水平，多数钢厂减产热卷、增产螺纹。
四、后期市场影响
随着产业结构的调整，2024年建筑钢材和热轧卷板产量还将继续呈现此消彼长的态势，螺纹钢和盘螺价差、螺纹钢和热轧卷板等品种的价差的变化还会延续，这一过程中价差表现预计相对理性，一般不太会有长时间大幅度调整。此外，螺纹钢的季节性需求变化影响减小后，市场的投机性、炒作性也会下降，整体钢价波动幅度也将处于中低位水平，2024年钢价波动区间不太可能比2022-2023年的区间大，甚至比前两年要更小一些。从市场操作上来讲，后期我们除了参考螺线差，还能参考卷螺差来判断市场行情，这将更有利于行业判断价格的顶部、底部和波段走势，规避风险并获得更大收益。
从产业角度来看，未来国内钢铁产业分布的更加均衡，特别是热轧卷板产量占据主导地位之后，下游需求的稳定进而带动了钢价的稳定，钢材价格的波动幅度会进一步收窄，有利于行业企业把控市场、控制利润水平。中长期来看，产业的定价将受到来自资本、季节性影响可能会减弱，钢材的投机难度将会加大，定价更多的将回归了成本、供需基本面的影响，行业发展将向更加健康、稳定的状态发展。
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