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广发期货:锰硅高位盘整

5月以来,锰硅价格波动明显加大,主力合约最高上行至9192元/吨。但随着预期逐步消化及市场消息的干扰,锰硅冲高回落,两日跌幅近千点,随后市场维持高位盘整。现货方面,厂家仍以封盘不报为主,惜售心态浓厚,盘面回调时,少量贸易商低价出售获利了结。锰矿价格跟随锰硅盘面震荡,等待新一轮外盘报价指引。目前,由于全球锰矿资源趋紧,印度锰硅合金同样大幅上涨,且高价购买海外锰矿。韩国受锰矿大涨影响,大部分厂家降负减产,另有部分厂家从中国外采锰矿维持生产。

消息面扰动频发

伴随锰矿上涨的持续助推,锰硅盘面波动加大。5月14日,市场传出的邮件显示,South32目前正与保险公司在衡量港口等基建的修复费用及时间,并将于最近恢复生产,港口目前存在3个月左右的库存,受制于港口基建的毁坏,尝试采用集装箱转泊的方式运输部分锰矿。此消息一出,盘面锰硅高位回落,叠加交易所首日限仓,2406合约触及跌停,主力合约跌超5%,双硅价差快速收敛。紧接着5月15日,市场再度传出South32邮件,其表示昨日的相关传言不实,预计将在2025年一季度重新开始码头运营和出口销售。随后锰硅开始反弹,盘面整体呈现高位盘整的态势。

锰矿发运未见增量

目前来看,锰硅现货资源趋紧,厂家惜售心态浓厚。前期由于盘面的大幅上涨,现货贴水不断加深,基差走低,大量套保盘被锁,流动性趋紧,厂家多数封盘不报。主流钢厂招标定价基本在8000元/吨,5月河钢招标定价在8000元/吨,采购量环比下滑。

伴随锰硅价格的回落,厂家盈亏情况分化严重,目前内蒙古、宁夏即期利润尚可。厂家复产速度有所加快,开工率回升。内蒙古厂家保持满负荷生产,厂家去库加速;宁夏个别厂家低负荷生产,产量仍维持历史偏低水平,高库存压力有所缓解;广西开工率继续回升,云南受丰水期影响开工率大增,部分厂家自缅甸进口锰矿缓解国内高矿价压力。需求方面,铁水产量持续走高,5月钢厂锰硅库存天数进一步降低,但在复产下钢厂补库仍将对锰硅需求形成正向提振。

近两周全球锰矿主要港口出港量回落,澳大利亚发运量连续数周降至零,南非及加蓬发运量均季节性回落,非主流发运同样未见明显起色。根据发运数据推算,预计未来一个月国内锰矿到港量先降后升。国内锰矿港口库存缓慢回落至历史同期偏低水平。南非矿库存维持在历史低位,澳矿库存降速加快,加蓬及巴西矿库存维持去化,锰矿缺口逐步显现。

后续或进入验证期

据测算,6月South32南非半碳酸报价为6.5美元/吨度,Comilog报价在6.9美元/吨度,结合厂家配矿比例测算,锰硅宁夏成本将在7650元/吨一线,折盘面价格接近8000元/吨,短期该价格将为锰硅提供支撑。锰硅进一步向上需现实层面的配合,盘面已经定价了锰矿较高的成本,且South32短期仍难以恢复发运,市场或开始验证锰矿库存去化情况。后续重点关注全球锰矿发运及国内锰矿库存变动。(作者单位:广发期货)


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数据来源:钢联数据免费下载

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