近期炼焦煤价格上涨的核心原因是钢厂盈利好转，成材去库好转，铁水复产带动双焦刚需恢复，焦钢补库节奏加快叠加贸易商进场扫货，炼焦煤市场情绪瞬间被点燃。而煤矿端产能始终难以释放，煤矿坑口库存快速下移，部分煤矿预售订单签订状况良好，甚至后续两个月的订单都已经签订完毕。现已有煤矿停售待涨，炼焦煤产量偏低的矛盾已初步显现。本周市场行情转好的情况下，山西煤矿原煤产量依旧低位，甚至出现小幅下移，可见煤价的涨跌并非影响煤矿产量的核心原因，开年以来高压的安监形势依旧是压制山西炼焦煤产量最重要的因素。
一、减产已成既定事实
本周我网调研全国523座炼焦煤矿山样本，其中山西275座炼焦煤本周原煤日产99.79万吨，环比上周减少0.21万吨，同比减产34.06万吨。2024年一季度山西炼焦煤原煤日均产量93.87万吨，同比减产27.85万吨，降幅达22.8%。可见山西煤矿减产已成既定事实，国家统计局发布的一季度原煤产量情况也与我们的调研结果相互印证。
二、集中停产现象减少
通过追踪山西炼焦煤生产情况，我们发现虽然山西仍时有发生煤矿事故，但山西煤矿停产现象并不多见，“一刀切”停产现象少见。数据显示275座样本煤矿中，本周停产煤矿共计19座（不含停产时间超过一年的长期停产煤矿），产能共计2075万吨，其中因地质原因停产5座，产能共计570万吨；因事故原因直接停产3座，合计产能370万吨；而因安全检查导致停产的煤矿总计5座，产能共计450万吨，此类煤矿多在检查过程中发现安全隐患、隐蔽工作面越界开采等违规现象。
三、山西全域煤矿减产
调研得知山西炼焦煤矿在高压的安监形势之下，2024年春节之后煤矿的减产现象较为明显，煤矿生产秉持较为谨慎的态度，超产现象得到有效遏制，基本所有炼焦煤主产区都有减产现象，山西原煤日产始终徘徊在100万吨左右。但煤矿产能利用率过低也该引起警惕，本周数据显示275座样本煤矿的产能利用率仅有90.9%，其中晋中、吕梁两地煤矿的产能利用率仅在85%左右。
四、后续增产预期
从一季度的数据我们可以看到，春节之后山西炼焦煤的产量始终在低位徘徊，原煤日产虽难以突破100万吨，但是也并未出现的剧烈波动。那么后续二季度，甚至下半年山西炼焦煤的产量是否依然会维持低位徘徊，产量是否有增减的空间也就成为后续关注的焦点。按《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》的要求，2024年全省煤炭产量要稳定在13亿吨左右，而2023年山西煤炭产量为13.57亿吨，根据统计局数据山西一季度原煤产量为2.71亿吨，较去年同期已减少6200万吨。若要完成全面13亿吨的目标，后续煤矿需要大幅提升生产能力，并超过去年同期的产量，显然难度可想而知。从文件内容可知，山西此次发文主要的目的在于稳产保供，在确保安全的前提下找好电煤稳供。而炼焦煤矿新增产能空间不大，目前暂未看到短期内新建投产煤矿。但文件要求实际原煤产量达不到登记生产能力70%的生产煤矿，采取切实有效措施，尽快实现达产达效。从本周数据可知，现山西炼焦煤矿中，产能利用率低于70%的煤矿总共86座（除停产时间超过一年的煤矿），产能共计2.62亿吨，若上述煤矿产能可以提升至满产，预计原煤日产将增加20万吨。
五、增产难度较大 短期空间有限
但是从目前我网调研的结果来看，煤矿复产的难度依然较大。晋中、吕梁、太原等地安监形势依旧严峻，短期内增产的空间并不大，因事故停产煤矿停产时间多数在一个月以上。而临汾煤矿复产节奏较其他区域有所加快，本周蒲县原煤日产增至5.8万吨，环比增加2.2万吨。但是由于本周乡宁多座煤矿集中遭遇井下工作面问题，造成当地原煤产量下滑，本周乡宁县原煤产量5.2万吨，环比上周减少0.7万吨。综合来看，山西炼焦煤的生产情况更多取决政策端的导向，在安全生产话语权前置的背景下，煤矿超产现象确实有所遏制。按“帮扶政策”及“三超”要求，4、5月份仍然是整治的发力期，监管要求恐难以放松。但目前产量过低，不免有矫枉过正之嫌，所以目前的政策之间更加注重协调性，现在已经明确严禁因个别煤矿出现事故“一刀切”区域性停产，后续产量过低或者长期停产煤矿也有望复产增产。因此，预计山西二季度炼焦煤的产量会处于缓慢增产的状态，原煤日产有望恢复至105-110万吨的水平。
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