2024年一季度即将进入尾声，“滞后”二字成为了大家对建筑材料市场的形容词！滞后体现在：与去年农历同期相比，出现了三大指标的下滑：开复工率下滑10.7个百分点，建材消费量下滑30.3%，建材价格（水泥）下滑20%。
一、开工率不足8成，资金到位率47.7%
截至3月12日（农历二月初三），百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点。
回顾节后第一期数据，无论是开复工率还是劳务上工率均高于去年农历同期，似乎给市场启动开了个好头。例如，广东作为劳务大省，建筑工地减少后今年劳务人员开始提前复工“找活”、上海房建及非房建复工情况和资金表现反馈亮眼。不过实际情况却是：全国各大施工单位普遍反映项目总量同比有所减少，因此第一期开复工率及劳务上工率农历同比提升，主要由续建项目启动较快拉动。并不能说明开工情况好于去年。
第二期数据，开复工率略高于去年农历同期，但劳务上工率明显出现“滞后”。从调研反馈可知已开工项目实际进度慢于去年，一是材料回款及项目资金到位不足；二是极端雨雪天气影响，工地启动后并未通知更多的劳务上工。
第三和第四期数据更体现今年开复工的“滞后”性。截至3月中旬，开复工率不足8成，均低于去年农历同期10个百分点以上。福建房建项目资金到位不足10%，部分工人甚至出现薪资未足额发放，以至于上工积极性欠佳。另外，“12省”中，广西地区基建项目复工进度一般，完工率30%以下的项目处于缓建状态；个别施工进度超过50%的项目也有叫停情况。
表1：2021-2024年百年建筑调研全国建筑工地开复工数据
数据来源：百年建筑
“资金不足”、“材料回款”、“工人工资”均在表明一个信息：工地资金短缺。截至3月中旬工地资金到位率为47.7%，仅华东地区资金到位率超5成，主要由于上海、浙江两地资金情况尚可，上海某国企施工表示高铁项目专款专用，年前业主支付的5000万仅使用了五分之一，当前项目资金较为充足。但其他地区均在4成左右，据悉某国企施工在广西的资金到位率不到30%，项目建设难度较大。
图1：2024年3月中旬建筑工地项目资金到位率（单位：%）
数据来源：百年建筑
二、开工不及预期，水泥出库量农历同比降幅超3成
资金不足导致开复工滞后，连累建材消费出现滞后。以水泥为例：3月6日-3月12日，本周全国水泥出库量218.05万吨，环比上升103.5%，年同比下降61.3%，农历同比下降30.3%；基建水泥直供量87万吨，环比上升102.3%，年同比下降50.3%，农历同比下降13.9%。从图2所展现的环比增速下降，两年同期差值进一步扩大，更为直观看出水泥需求的“滞后性”!
图2：全国水泥周度出库量走势（单位：万吨）
数据来源：钢联数据、百年建筑
据悉，一方面，已开工项目多为续建的重点工程、部分市政及小型工地，由于节前有库存及节后资金到位情况不佳，实际水泥采购积极性偏弱；另一方面，多数搅拌站及贸易商虽已复工，但节前回款情况不理想，节后材料供应积极性偏低。部分搅拌站反馈虽然已提高风控等级，但节前也仍有付款不足30%的情况。即使部分材料商能拿到合同款的70%，剩下的30%难度“巨大”。因此工地复工后需进一步协商“先还款后供货”的事宜，部分材料商有意“压活催款”。目前多数水泥厂反馈日均水泥出库量只有3-4成的水平。
三、建材消费疲软，水泥价格持续探底
截至3月15日，百年建筑网全国水泥P.O42.5散装均价为366元/吨，月环比下跌1.08%，年同比下跌20.95%。尽管北方及西南地区水泥价格大幅喊涨50元/吨，但暂未落地。多数市场水泥价格仍在不同程度的暗跌，本周浙江金华、衢州、丽水市场价格陆续小幅下跌，累计跌幅20元/吨。据悉，江苏部分民营大厂的水泥出厂价已跌至205元/吨左右的出厂，重庆外发至沿江的水泥价格跌破“1”字开头，为180元/吨。
图3：2022-2024年全国水泥P.O42.5散装均价走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据、百年建筑
导致水泥价格持续探底的两大原因：高库位低需求。截至3月13日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率33.46%，年同比下降30个百分点。一季度全国各地绝大多数水泥企业停窑检修，停窑时间短则30天，长则60天以上，停窑天数超去年同期。因此窑线运转率大幅下降，但库存则依然“坚挺”在7成以上，长三角水泥企业反馈熟料库存均在8成左右。
节前库位拉满后未料到节后降库压力如此之大！当然水泥行业产能严重过剩是事实。据中国水泥协会数据显示：截止到2023年底，全国新型干法水泥熟料设计产能18.4亿吨/年，实际产能突破21亿吨。2023年全国共投产水泥熟料生产线16条，合计实际熟料产能2300多万吨。2024年或仍有25条以上，熟料产能预估4200万吨的新线计划投产。产能压力不可谓不大，这也是大厂之间竞争大于竞合的一大原因。
不过熟料库存难降的最大因素还是在需求端偏弱。2023年被业内称为“寒冬”，2024年或面临更大的挑战。按照往年的情况，无论是开工率还是水泥价格都是往上走的。回顾去年3月，在停窑及原燃料价格高位的背景下，沿江熟料库存已连续5轮推涨，累计涨幅超100元/吨，各地水泥价格也随之上涨。今年似乎出现了所谓的“15-20天的滞后期”，3月已过半，一季度即将收尾，开工率不到8成、项目数量同比减少、销量恢复不足5成，熟料价格未真正启动涨价程序，水泥整体价格处于震荡下行趋势。
四、总结
由于熟料产能处于高位和市场需求同比下降，供需矛盾缓和的难度仍然较大。因此水泥市场阶段性价格竞争不可避免，不过当前价格已至成本线，个别企业甚至出现新的亏损。各大企业对于改善或稳定盈利的诉求更加强烈。近日，央国企水泥企业正在积极调整策略，或将提涨熟料价格为水泥价格后续上涨及落地做准备。随着开复工率的继续提升，加之天气晴好利于施工，需求或进一步提振。水泥价格有望迎来止跌回升。
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