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国内外黄金价格再创历史新高

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进入4月,内外金价迎来新高开局。4月1日,国内沪金期货主力2406合约收于534.04元/克,上涨1.69%;伦敦现货金价盘中触及2265.49美元/盎司的历史高点。目前推动金价大幅上行的主要因素是什么?本周美国非农就业数据即将出炉,投资者应当如何布局黄金?记者采访了多位市场分析人士给出解读。

金价强势上涨背后的逻辑

受访的多数分析师表示,国际地缘政治冲突加剧、美联储降息预期转“鸽”以及美国通胀数据有所降温,是本轮贵金属价格强势上涨的主要动力。

首先是地缘政治风险有加剧之势,推升市场的避险情绪。

其次是美联储政策预期偏“鸽”。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示,美联储3月议息会议明显偏“鸽”,美联储确认了年内预计降息三次,并且将会开始减少缩表,对贵金属市场形成利好。同时,近期美联储隔夜逆回购金额明显回落,释放了额外的流动性,金融条件边际宽松,对流动性敏感资产形成利好。

最后是美国通胀数据表现降温。五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩表示,上周公布的美国PCE数据总体符合预期,美联储关注的通胀指标有所降温。在美联储步入实质性降息周期的预期下,拥有较强金融属性的黄金先于其他大宗商品走出较强的价格表现。

除此之外,平安期货研究所所长李晨阳表示,全球央行购金步伐延续,对金价带来中长期的利多支撑,背后是美国持续将财政赤字货币化以及美元体系武器化,导致美元信用被削弱,各国央行持续购买黄金,外汇储备更加多元化。

美联储或于6月开启降息

钟俊轩表示,在经济预期乐观、通胀仍未达政策目标的背景下,美联储点阵图却给出今年三次降息的预测。可以看到,美联储本年度降息操作的目的在于防范美国出现衰退风险。

吴梓杰表示,目前美国通胀维持了回落趋势,2月核心PCE同比2.8%,较前值下降0.1个百分点,但是降幅收窄显示出通胀仍存在一定黏性。由于目前美国经济保持韧性且通胀距离美联储目标仍有一段距离,目前美联储并不急于降息。市场预期美联储或于今年6月正式开始降息,6月、9月、12月各降息一次。

短期来看,李晨阳认为,当前美国经济仍展现出较强的韧性。去年四季度GDP年化季环比终值超预期上修至3.4%(前值为3.2%)。就业市场仍保持坚挺,失业率处于3.9%的历史低位,2月平均每小时工资同比上涨4.3%,通胀也逐步回落,美国经济“软着陆”的预期较强。

但中长期看,他认为美国经济也存在一些隐患,快速累积的债务不可持续,高利率下美国政府利息偿付压力增加,美国区域性银行因商业地产业务占比较高,正面临资产减值的风险。因此,市场预计美联储后续可能会进入预防性降息,只要通胀不出现太大意外,美联储会按部就班逐步降息。

本周美非农数据将出炉

本周五将迎来美国3月非农就业数据。吴梓杰预计,3月美国非农新增就业数据可能略有降温,但大幅低于市场预期的概率较小,失业率预计维持不变。

一方面,他表示,当前美国经济特别是服务业和消费数据保持了较高景气度。从2月非农数据来看,美国居民就业的广度持续增加,且服务业仍能吸纳较多的就业人数,因此对就业市场仍有支撑。

另一方面,从前期已公布的数据来说,最近数周的美国当周初次领取失业金人数维持在21万人的低位且多次好于市场预期,也反映了美国就业市场边际韧性仍较强。就业市场整体特点是趋势性回落但边际有韧性。

李晨阳表示,目前看美国就业市场仍较紧俏,市场预期失业率可能小幅下行至3.8%。尽管2月非农就业数据大幅超出市场预期,但由于今年1月和去年12月的数据被下修,因此2月的就业数据并未给黄金价格带来明显压力,预计3月非农就业数据也难以扭转贵金属价格趋势。

展望后市,他预计短期金价主要受避险需求和美联储宽松预期提振。后续市场逐步对美联储宽松预期加以消化,但包括地缘风险和美国地区性银行暴雷风险依然存在,金价将继续受到避险需求的支撑,因此预计金价短期将继续保持振荡偏强走势。从中长期来看,全球央行持续购金对金价带来中长期的利多支撑。

钟俊轩认为,金价在经历了一轮较大幅度的上涨后,美元指数将成为后续的主要风险点。需要注意的是,美元指数中欧元兑美元占较大比重。近期美国经济数据显著强于欧洲。再看货币政策表态方面,欧洲央行货币政策宽松预期要强于美联储。因此,美欧经济数据及货币政策预期将驱动美元指数呈现振荡偏强的走势,对已处在高位的国际金价形成利空因素。

“考虑到当前黄金价格已经位于历史高位,且流动性宽松和‘鸽’派政策预期进一步驱动作用边际减弱,因此预计金价上方空间较为有限,但是金价的底部支撑同样较强,且未来随着降息和停止缩表的进一步落地,金价仍有一定的上涨动力。”吴梓杰提示,短期内投资者需谨慎追高金价,但同样不建议做空。中长期投资来说,逢低买入的策略仍较为推荐。


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综合指数 04-19 141.46 +0.22
长材指数 04-19 158.68 +0.43
扁平材指数 04-19 124.99 +0.02
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冷卷情绪 04-19 52.19 +16.09
数据来源:钢联数据免费下载

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