Mysteel：冰雪融化 一季度热轧板卷库存数据解析

概述：近期全国各地区气温逐步上升，北方冰雪消融、南方百花齐放，下游各行业基本复工，价格也随之出现回暖，奈何好景不长，后期又有小幅回落。好在当前热轧板卷的钢厂以及社会库存均呈现下降趋势，整体去库为主，但去库趋势能呈现多久尚未可知，后续库存走势将如何呈现？本文可作参考。

一、钢厂库存

从目前全国各地区热轧钢厂库存来看，西南、西北地区低于去年同期，东北、华北地区略高于去年，华南、中南、华东地区当前厂库相对偏高，主要原因基本与当地热轧产量增加有关，华东地区临近港口，地区优势明显，出货较为便利，生产积极性较高；华南地区新增产能不断，整体产能占比达9.72%，上升4.12%。中南地区部分钢厂产能有小幅增加，近期部分钢厂铁水由建材流向板材，厂库同时增加。

图1：近三年热轧板卷钢厂库存走势（单位：万吨）：

数据来源：钢联数据

从整体厂库来看，截至3月21日，当前全国热轧板卷厂库值为92.55万吨，周环比减少2.11万吨，月环比减少6.15万吨，年同比增加8.1万吨。2023年各钢厂常备库存偏低，多以实际接单量排产，基本处于近年来低位。因此当前钢厂库存与2022年、2021年相比尚可，不存在较大去库压力。

表1：3月22日七大区热轧板卷钢厂库存（单位：万吨） ：

数据来源：钢联数据

二、社会库存

据Mysteel 调研，2022年1月6日热轧板卷33城社会库存量为220.45万吨，2023年1月5日为213.09万吨，2024年1月4日为216.80万吨，近三年热轧社库年初起点量均在210万吨左右，但截至3月14日，连续累库10周过后全国社会库存已增至351.02万吨，高于年初值134.22万吨。过后库存稍有下降，3月22日全国热轧社库339.42万吨，周环比减少11.6万吨，月环比增加10.26万吨，年同比增加89.89万吨。

表2：3月22日七大区热轧板卷社会库存（单位：万吨） ：

数据来源：钢联数据

图2：近三年热轧板卷社会库存走势（单位：万吨） ：

数据来源：钢联数据

具体来看，年初华东地区由于钢厂到货较少，市场需求有所支撑导致累库不多，初期库存呈现下降趋势。同时华南地区增库较多，主要原因为南下资源集中到货，但整体消费尚可，没有大量累库。后临近春节，全国各地的终端和商家基本放假，市场备货补库需求与投机需求逐步减弱，市场休市状态，1月31日库存周环比增加8.76万吨，进入累库周期。春节过后当周（2月17日）热轧板卷社会库存290.92万吨，周环比增加36.46万吨，月环比增加68.00万吨，年同比（公历）减少13.66万吨，相比2023年去库压力相对较小。但华南地区持续大幅增库，春节过后全国各地的终端和商家复工速度较慢，市场备货补库需求与投机需求在元宵节过后仍不及预期。好在后期增幅逐步放缓且华东地区率先降库，3月7日华东55城热轧社库周环比减少11.33万吨，仓库对外发货较多，需求相对较好。后期受季节性原因影响，西北地区增库较多，下游需求恢复较慢。目前天气回暖，全国其他地区下游需求稍有恢复，整体呈现降库趋势。

三、市场价格

近期热轧板卷4.75mm市场均价回调至3865元/吨过后又有所下跌，截至3月25日价格为3855元/吨，主要原因为市场需求支撑力度不足，整体信心较弱，在震荡调整周期。

图3：2024年热轧板卷价格走势（单位：元/吨） ：

数据来源：钢联数据

总结：

截至3月22日，热轧板卷全国总库存为431.97万吨，周环比减少13.71万吨，月环比增加4.11万吨，年同比增加97.99万吨。当前库存年同比依旧偏高且各地区降库趋势放缓，下游多以按需采购为主。华东地区库存压力相对较小，去库速度较快，与2023年呈相反趋势，但近期华东地区外地资源逐渐到货，若去库速度相比增库速度慢，后续库存或有累积。西北地区社库已处于近三年高点，今年气温相对偏低，需求恢复较慢。整体来看，去库刚过一周时间，价格又出现回落，好在近期钢厂铁水偏低，产量相比去年较少，对于市场库存压力有一定缓解作用，但当前矛盾点在于市场价格缺少下游需求和整体信心支撑，整体易跌难涨，预计一个月内库存或小幅增库。

图4：近三年热轧板卷总库存走势（单位：万吨） ：

数据来源：钢联数据

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。