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【证券时报】铝价涨了这么多,还能买吗?关键看这个风向标...

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伴随近期国际金价不断刷新历史高位,3月份以来,国际、国内有色产品价格多数上涨。

截至3月21日盘中,国内期货市场沪主力合约2405最高报19490元/吨,为近三个多月来最高,较1月末低点也已录得近5%涨幅。

电解铝分析师米延滨接受证券时报·e公司记者采访时,分析了近期铝价持续上涨的几个原因:

宏观方面,尽管美国通胀数据超出市场预期,但经济前景预期稳步向好,加强了市场对美联储6月降息预期的确认。

国内经济数据基本符合预期,宏观环境总体偏宽松,有色市场偏强运行。

与铝有一定相关性和替代性的产品因矿端原料短缺,加工费下滑明显,为避免利润亏损扩大,冶炼厂计划统一削减产量,消息一出,兑现市场供应减少预期,铜价接连拉涨,有力带动电解铝市场。

就电解铝本身看,供应方面,铝厂产能运行稳定,铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位。云南地区推进复产,或在4月至5月陆续落实,目前影响有限,需持续关注进度。

需求方面,节后归来至今下游板带箔等企业需求良好,但型材方面需求仍较为温和,需求端托市略显温和。

受以上因素影响,3月至今,国内电解铝市场震荡上行,截至3月21日,现货铝价为19320元/吨至19360元/吨,日均价19340元/吨,较2月29日上涨490元/吨,涨幅2.6%。

电解铝研究员苏延波也提及,春节以来,国内电解铝、氧化铝价格整体也是震荡上涨的趋势,现在铝价面临19500元/吨的关口,氧化铝在3300元/吨上方运行,都回到元旦前后阶段性高位附近。

作为电解铝产能聚集的大省之一,云南地区电力供应形势,近年来持续影响着当地铝企开工情况,成为影响市场价格波动的风向标。而电解铝供应端近期的关注重点,即是2023年四季度云南省减产产能的复产进度。

Mysteel从云南省降雨量、发电量及用电量几个角度对当地电力供需进行分析后,认为当地前期减产电解铝产能存在提前复产的必然性。”上海钢联分析师王宏飞表示,近期,国家气候中心近期监测诊断分析表明,目前赤道中东太平洋进入厄尔尼诺事件衰减阶段。云南省1月降雨量基本在往年同期范围内,2月降雨量与去年同期相近、低于往年同期。

而从水库水位数据来看,截至1月末,长江流域主要水库水位环比下降,但大部分高于去年同期水位。从即时数据来看,3月初主要水库水位亦显著高于去年同期。

此外,新能源发电方面,虽然1月至2月的月度数据还没有出,但从公开数据可以了解,今年立春以来,云南进入大风季,南方电网、云南电网统调风电日发电量表现较好,其中2月19日,风电日发电量2.65亿千瓦时。从风能发电季节性表现来看,预计3月风能发电量月均水平将发到全年峰值。

他提及,2023年云南规模以上制造业电力消费量占省内总用电量的57.4%。

据Mysteel调研,当地制造业用电较高的几大工业品中,电解铝产量经历2023年11月至12月的减产后,在2024年1月至2月维持平稳;工业硅在2023年四季度整体减产规模要大于2022年同期,且经历11月至12月的减产后,在1月份产量仍维持下降态势。

而钢厂方面,据云南省钢铁行业协会3月7日信息提示,云南钢企生产成本高企并处于全面严重亏损的局面,当地3月份7家钢厂在1月至2月份控产的基础上,进一步实施减产措施,预计减产建筑钢材50万吨左右。所以云南地区高耗能工业品产量正在边际下降。

苏延波也表示,目前云南风光电、火电出力不错,加上广东1月至2月火电发力较好,云南省内供电压力相对较小。

3月16日云南铝企已正式接到复产通知,近一个月内可能恢复50万吨左右的产能。

考虑到云南提前复产,及其他项目的投产复产,可上调今年产量预期到4290万吨左右。3月份产量增量不太明显,4月份之后供应端将逐步增加。

在近期铝价回暖的大背景下,铝产业链盈利向好。

监测数据显示,电解铝方面,截至3月21日,按加权成本计算行业盈利水平约在1444元/吨,较1月初下降185.9元/吨,降幅11.4%,盈利水平仍较为可观。

氧化铝方面,截至3月21日,行业盈利水平约在529元/吨,较1月初增加107.11元/吨,增幅25.37%,随着铝土矿市场发酵以来氧化铝价格攀升,行业盈利亦维持在良好状态。

“预计3月下旬铝价或维持高区间震荡。后市来看,海外美联储维持利率不变,国内延续较宽松政策。”米延滨认为,4月份市场面临需求恢复、云南复产、库存变化、进口铝锭冲击及有色整体走势的影响,铝价走势或许难言明朗,市场亦存在一定分歧:

供应方面,铝厂产能运行平稳,随着需求继续恢复,铝锭社会库存或迎来去库拐点,关注云南地区复产的进一步动态。

需求方面,铝价持续高位,加工厂抵触情绪渐浓,但订单总体或将继续改善,对铝价存在一定支撑。

米延滨分析称,综合来看,宽松的宏观环境和继续恢复的需求预期将稳定支撑市场。可以判断,铝市需求恢复及宏观驱动或将使4月份铝价运行区间较3月份有所抬升,但幅度有限。预计3月下旬铝价或延续在19000元/吨至19500元/吨之间运行。

苏延波则认为,目前电解铝、氧化铝生产企业盈利水平较为平稳,环比有所下降,其中电解铝利润在2200元左右,氧化铝利润600左右。

随着供应的陆续恢复,后期市场价格表现主要受需求端影响。当前地产竣工数据已显示大幅下降,铝价后市表现依然承压。


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数据来源:钢联数据免费下载

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