伴随近期国际金价不断刷新历史高位，3月份以来，国际、国内有色产品价格多数上涨。
截至3月21日盘中，国内期货市场沪铝主力合约2405最高报19490元/吨，为近三个多月来最高，较1月末低点也已录得近5%涨幅。
电解铝分析师米延滨接受证券时报·e公司记者采访时，分析了近期铝价持续上涨的几个原因：
宏观方面，尽管美国通胀数据超出市场预期，但经济前景预期稳步向好，加强了市场对美联储6月降息预期的确认。
国内经济数据基本符合预期，宏观环境总体偏宽松，有色市场偏强运行。
与铝有一定相关性和替代性的铜产品因矿端原料短缺，加工费下滑明显，为避免利润亏损扩大，冶炼厂计划统一削减产量，消息一出，兑现市场供应减少预期，铜价接连拉涨，有力带动电解铝市场。
就电解铝本身看，供应方面，铝厂产能运行稳定，铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位。云南地区推进复产，或在4月至5月陆续落实，目前影响有限，需持续关注进度。
需求方面，节后归来至今下游板带箔等企业需求良好，但型材方面需求仍较为温和，需求端托市略显温和。
受以上因素影响，3月至今，国内电解铝市场震荡上行，截至3月21日，现货铝价为19320元/吨至19360元/吨，日均价19340元/吨，较2月29日上涨490元/吨，涨幅2.6%。
电解铝研究员苏延波也提及，春节以来，国内电解铝、氧化铝价格整体也是震荡上涨的趋势，现在铝价面临19500元/吨的关口，氧化铝在3300元/吨上方运行，都回到元旦前后阶段性高位附近。
作为电解铝产能聚集的大省之一，云南地区电力供应形势，近年来持续影响着当地铝企开工情况，成为影响市场价格波动的风向标。而电解铝供应端近期的关注重点，即是2023年四季度云南省减产产能的复产进度。
“Mysteel从云南省降雨量、发电量及用电量几个角度对当地电力供需进行分析后，认为当地前期减产电解铝产能存在提前复产的必然性。”上海钢联分析师王宏飞表示，近期，国家气候中心近期监测诊断分析表明，目前赤道中东太平洋进入厄尔尼诺事件衰减阶段。云南省1月降雨量基本在往年同期范围内，2月降雨量与去年同期相近、低于往年同期。
而从水库水位数据来看，截至1月末，长江流域主要水库水位环比下降，但大部分高于去年同期水位。从即时数据来看，3月初主要水库水位亦显著高于去年同期。
此外，新能源发电方面，虽然1月至2月的月度数据还没有出，但从公开数据可以了解，今年立春以来，云南进入大风季，南方电网、云南电网统调风电日发电量表现较好，其中2月19日，风电日发电量2.65亿千瓦时。从风能发电季节性表现来看，预计3月风能发电量月均水平将发到全年峰值。
他提及，2023年云南规模以上制造业电力消费量占省内总用电量的57.4%。
据Mysteel调研，当地制造业用电较高的几大工业品中，电解铝产量经历2023年11月至12月的减产后，在2024年1月至2月维持平稳；工业硅在2023年四季度整体减产规模要大于2022年同期，且经历11月至12月的减产后，在1月份产量仍维持下降态势。
而钢厂方面，据云南省钢铁行业协会3月7日信息提示，云南钢企生产成本高企并处于全面严重亏损的局面，当地3月份7家钢厂在1月至2月份控产的基础上，进一步实施减产措施，预计减产建筑钢材50万吨左右。所以云南地区高耗能工业品产量正在边际下降。
苏延波也表示，目前云南风光电、火电出力不错，加上广东1月至2月火电发力较好，云南省内供电压力相对较小。
3月16日云南铝企已正式接到复产通知，近一个月内可能恢复50万吨左右的产能。
考虑到云南提前复产，及其他项目的投产复产，可上调今年产量预期到4290万吨左右。3月份产量增量不太明显，4月份之后供应端将逐步增加。
在近期铝价回暖的大背景下，铝产业链盈利向好。
监测数据显示，电解铝方面，截至3月21日，按加权成本计算行业盈利水平约在1444元/吨，较1月初下降185.9元/吨，降幅11.4%，盈利水平仍较为可观。
氧化铝方面，截至3月21日，行业盈利水平约在529元/吨，较1月初增加107.11元/吨，增幅25.37%，随着铝土矿市场发酵以来氧化铝价格攀升，行业盈利亦维持在良好状态。
“预计3月下旬铝价或维持高区间震荡。后市来看，海外美联储维持利率不变，国内延续较宽松政策。”米延滨认为，4月份市场面临需求恢复、云南复产、库存变化、进口铝锭冲击及有色整体走势的影响，铝价走势或许难言明朗，市场亦存在一定分歧：
供应方面，铝厂产能运行平稳，随着需求继续恢复，铝锭社会库存或迎来去库拐点，关注云南地区复产的进一步动态。
需求方面，铝价持续高位，加工厂抵触情绪渐浓，但订单总体或将继续改善，对铝价存在一定支撑。
米延滨分析称，综合来看，宽松的宏观环境和继续恢复的需求预期将稳定支撑市场。可以判断，铝市需求恢复及宏观驱动或将使4月份铝价运行区间较3月份有所抬升，但幅度有限。预计3月下旬铝价或延续在19000元/吨至19500元/吨之间运行。
苏延波则认为，目前电解铝、氧化铝生产企业盈利水平较为平稳，环比有所下降，其中电解铝利润在2200元左右，氧化铝利润600左右。
随着供应的陆续恢复，后期市场价格表现主要受需求端影响。当前地产竣工数据已显示大幅下降，铝价后市表现依然承压。
资讯编辑：费斐 021-26093397 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
