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【上海证券报】铜,跑赢金

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3月19日,沪、国际铜主力合约创下开年新高,本周涨幅已跑赢黄金,相关铜企股价也受到提振。业内人士表示,冶炼端减产共识、海外“软着陆”预期、铜矿供给收紧是期铜价格上涨原因,后期铜价或面临高位调整。

沪铜主力合约创下近两年来新高

3月19日,沪铜、国际铜主力合约双双创下近两年来新高。

截至下午收盘,沪铜主力合约收跌0.21%,盘中达到73900元/吨,为近两年来新高。2024开年以来,沪铜价格处于震荡上行的态势,近10天来上行速度尤为迅速。国际铜主力合约也在19日下午盘中创下65920元/吨的开年新高。

近一周,沪铜和国际铜的涨幅已跑赢黄金。据同花顺数据,截至下午收盘,沪铜、国际铜主力合约在一周内涨幅分别为4.83%、4.97%,而沪金主力合约一周内涨幅-0.64%。

自2023年10月份以来,COMEX铜当月连续合约震荡走高。3月18日夜盘,该合约创下开年最高价4.164美元/磅。COMEX纽约商品交易所是全球衍生品交易市场龙头芝加哥商品交易所集团(CME)旗下合约市场。

现货方面,3月19日上海地区电解铜价格涨50元/吨至72945元/吨。国内龙头铜企股价也随之上涨。3月19日紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业股价较3月12日分别上涨了4.51%、13.59%、10.63%。

铜价为何上涨?

最近,跑赢黄金的期铜可谓是风头正盛。盘面上涨受何驱动?

芝加哥商品交易所集团3月18日发文表示,上周铜价大幅上涨跑赢黄金,整个市场的情绪被点燃,主要原因包含国内冶炼厂达成减产共识;市场认为海外将走向“软着陆”,制造业复苏的概率较大,铜市场面临短缺;前期炒作比特币和黄金的资金寻找新标的。

此前,记者获悉,中国有色金属工业协会于3月13日在北京组织召开铜冶炼企业座谈会,国内19家铜冶炼企业主要负责人到会。与会企业在提高准入门槛、严控铜冶炼产能扩张等方面取得共识。

记者致电江西铜业获悉,公司有关负责人参加了此次会议,但行业内尚未有减产决定落地。由于海外矿端受到干扰,供应端更为强势,而国内铜冶炼产能饱和,中国冶炼厂在和嘉能可、自由港-麦克莫兰公司等矿企的谈判中处于不利地位,因此铜精矿加工费下跌惨重。

据上海钢联,3月18日铜精矿加工费为12美元/干吨,相较于2023年11月1日86美元/干吨的价格,已下跌86%。

江西铜业表示,目前加工费下滑对公司没有太大影响。2023年11月公司与矿企签订为期一年的长协订单,当时将2024年铜精矿TC/RC(加工费)确定为80美元/干吨。公司覆盖全产业链,冶炼并非主要利润来源,但铜价上涨将对公司利润有明显影响。但长协与现货价格差距过大,不排除2024年中调整加工费的情况。

除国内冶炼龙头达成减产共识外,矿端供给趋紧也是盘面上涨的原因之一。2023年11月底,世界知名矿业公司第一量子旗下科布雷铜矿关闭,目前尚未看到2024年6月重启的明确信号。该矿2022年产铜35万吨。

2023年12月,英美资源集团将2024年铜产量目标下调至73万吨至79万吨(减少18万—21万金属吨)。有市场人士预计,2024年全球铜精矿的供需缺口约为17.7万吨。

“铜博士”或高位调整

虽创下近两年新高,但今日沪铜、国际铜主力合约收盘仍小幅收跌。业内人士表示,铜将是2024年确定性最大的有色金属之一,后期盘面或出现调整。

江西铜业表示,后期铜价或面临调整,铜价剧烈上涨缺乏底部支撑。记者从洛阳钼业获悉,铜是应用广泛的工业金属,又是新能源革命重要的基础原材料,公司看好铜价的长期走势和铜未来的下游需求。

芝加哥商品交易所集团18日发文判断,当下国内的铜消费并不理想,库存超预期累积,下游订单比较一般。铜价目前大涨停留在炒作预期阶段,后续需要消费的进一步验证,否则在高位容易面临回落的风险。

文中表示,现货方面,随着近期铜价大幅上扬,下游畏高,采购情绪偏向谨慎。且市场累库压力尚存,现货升水回升压力仍较大。若铜价能高位回调,价格有所回落,升水仍将有上行动力。

中金大宗商品团队近日分析认为,由于近期铜价迅速走高,但下游需求并未显著好转,加工企业畏高可能导致的接货积极性下降。在冶炼端减产预期下,辅以“软着陆”“不着陆”的降息交易语境,铜价或有阶段性较强表现。

有券商分析认为,铜将是2024年确定性最大的有色金属之一。展望2024年,供给收紧、降息周期、经济复苏将是支撑铜价上行的三大逻辑。


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