【现货】港口现货下跌10-20元每吨，日照PB粉环比-21至1011元/吨，超特粉环比-14至900元/吨。
【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1066、1063、1133元/吨。夜盘基差124元每吨。
【需求】钢厂产量止跌上涨，日均铁水产量环比+2.6值220.8万吨，主因前期年检或政策导致的停产高炉检修结束。近期钢厂利润依然较差，预计钢材需求钢厂补库导致日均疏港量维持高位。
【供给】本周到港量环比增加，达到近两年次高位置，压港量维持高位，但发运量已经环比回落，预计后期到港量将季节性下滑。
【库存】周一45港库存12617万吨，环比周四下降4万吨，47钢库存环比下降34万吨。因为到港集中在后半周，导致港口库存累库不多，预计后期库存维持季节性累库走势。
【观点】铁矿石价格跌幅明显，并且铁矿石相较于焦煤走弱，矿煤比回落。钢厂利润低位有所修复，但也不流畅。目前铁矿石最低仓单成本1063元每吨，盘基差走强至120附近。前期铁水下降，到港量增加，导致铁矿石库存累库斜率较陡峭，叠加废钢到货攀升，24年废钢对铁矿的替代预期有所上升。当前铁矿石估值不低，钢厂产量低位对原料有一定的负反馈。但考虑到后期发运回落，钢厂产量止跌上升，预计铁矿石累库斜率将放缓，今年春节累库幅度预计低于23年同期。废钢到货增幅明显，到货的增加更多是季节性补库所致，钢厂废钢日耗并未同步攀升，因废钢性价比依然低于铁矿。广州城中村改造逐步落地，对24年国内钢材需求依然是正增长预期。春节后铁矿石还将面临钢厂复产去库，同时可能面临海外钢厂复产补库可能性。操作上，可待盘面贴水较大时（盘面贴水最低仓单150-200元区间）短多参与，可结合虚值卖权保护。前期建议在60远以下价差参与5-9正套操作，当前5-9正套可继续参与。
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