2023年，硅锰高供应导致的过剩难以化解，需求端虽有国储收储，但是数量不多，铁合金行业面临较大压力。硅铁供需矛盾小于硅锰，但进入下半年后，供应增加，风险累积，同样引发市场悲观情绪。展望2024年，硅锰过剩背景下，内蒙古选择投产，力图实现对市场份额的抢占。投产亦是硅铁供应端的重要扰动因素。整体上，需求端难有亮点，铁合金寻底之路漫漫。
回顾2023年，硅铁主力合约从年初的8400元/吨下跌到6800元/吨左右，硅锰主力合约从7600元/吨下跌到6400元/吨左右，价格振荡偏弱。硅铁、硅锰总库存保持中高位运行。其中上游、中游高库存，下游低库存。钢厂因利润整体承压，对铁合金采用低库存策略，可用天数基本维持在20天以下，主动补库意愿偏弱。
展望2024年，供应端，硅铁投产聚焦新疆产区和传统产区。硅铁最大成本是电，内蒙古风电充裕，所以内蒙古优势明显，投产产量最多。需求端，硅铁下游包括粗钢、金属镁、不锈钢、出口。粗钢方面，由用钢下游推算得到产量，钢材需求支撑，带动粗钢产量增加1%左右，进而带动硅铁需求。金属镁方面，宝武镁业有30万吨金属镁投产计划，预计今年镁产量恢复到2022年同期水平以上。不锈钢方面，2024年投产量少于2023年，但依旧有较多投产，主要集中在福建、广东等地。硅铁在不锈钢生产中起到重要作用，生产每吨不锈钢需要消耗硅铁20kg左右，明显多于普通粗钢。随着新投项目逐渐落地，将有效带动硅铁需求。出口方面，若海外未出现低价竞争或者黑天鹅事件，日本、韩国、墨西哥需求复苏将带动粗钢产量小增，进而使我国硅铁出口预期增加。
硅锰方面，据Mysteel统计，2023年12月12日，内蒙古铁合金建设项目评估论证会通过硅锰合金产能109.1万吨。贵州、广西、云南产区方面，据计算，新增硅锰产能在72.4万吨左右。今年全国硅锰新增产能共计181万吨左右，相当于目前产能的10%。需求端，锰元素作为钢铁生产的脱氧和合金元素，硅锰主要需求粗钢今年预计微增。硅锰出口相对有支撑，但是占总需求不足1%，出口增量对整体供需平衡影响不明显。
2024年，市场将继续围绕下游需求展开博弈。若硅铁、硅锰投产顺利落地，供应预计偏高，铁合金或维持供强需弱格局，产业利润或维持低位水平。供需矛盾修复需关注两个方面：一是“碳达峰、碳中和”推进情况；二是硅锰国储收储能否再现利好，库存压力能否有效缓解。（作者单位：永安期货）
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
