Mysteel月报：12月工业线材价格窄幅震荡运行

回顾市场，11月工业线材整体价格震荡偏强运行。月底工业线材绝对价格指数4466.88元/吨。年同比下跌73.22元/吨，降幅1.7%。上半月宏观利好继续释放，市场情绪修复，且受双焦上涨带动，成本支撑愈强，期现价格不断上涨。进入下旬，高成本、低需求互相博弈，下游采购以刚需为主，高位成交不畅。那么12月份市场价格的走势又将面临什么样的局面？笔者尝试通过以下角度进行简单分析，仅作参考。

一、11月工业线材市场价格小幅上涨

图1：2020—2023.11.30年Myspic工业线材价格指数走势图

数据来源：钢联数据

国内钢材市场价格偏强震荡。上半月宏观政策利好继续释放，市场心态好转，叠加部分赶工期存在，需求持续性尚可，推动钢材价格缓慢上行。不过下半月终端对高价钢材接受度不足，部分价格震荡回调，分品种来看：全国冷镦钢均价4383元/吨，拉丝材均价4123元/吨、硬线均价4259元/吨、分别较上月末上涨220元/吨、上涨232元/吨和涨178元/吨。从价差来看，冷镦—硬线价差124元/吨，硬线—拉丝价差136元/吨，冷镦—拉丝价差260元/吨，硬线—拉丝价差需要修复。工业线材—盘螺价差116元/吨；华东-华北工业线材价差10元/吨，华南-华北价差140元/吨。就目前的价差来看，南北之间价差有所扩大，基本恢复正常。11月上半月宏观利好政策持续释放，央行下调存款准备金率，中美两国元首会面，现货、期货市场双双共振反弹走强。然后后半月强预期逐步遇上弱现实，终端需求跟进乏力，投机囤货需求也表现谨慎，钢材市场转入震荡调整趋势运行。

二、11月供给小幅下降

图2：2020年－2023年11月份工业线材产量情况

Mysteel抽样的工业线材生产企业（64家）11月份总产量523.1万吨，较上月产量减少10万吨，降幅1.88%；产能利用率为58.93%；11月份样本钢厂实际出口量为15.5万吨，月环比增加2万吨，12月计划出口量为17.6万吨；12月样本钢厂计划生产量536.25万吨，较11月实际产量增加13.15万吨，增幅2.45%。样本内开工设备数为129条产线，开工率为78.18%，产能利用率58.93%。从供需来看，市场需求疲态已显，市场价格上涨稍显乏力，从排产情况来看，12月份市场资源流通量或将继续增加，在需求难有明显扩容的情况下，价格预计上涨空间有限。

三、厂库增加 社库降低

图3：2020年－2023年11月底库存走势图

数据来源：钢联数据

11月全国样本优线钢厂库存总量26.4万吨，较上月环比增加1.1万吨，增幅4.35%。目前工业线材品种社会库存为49万吨，环比减少4.92万吨，降幅9.13%。同比增加6.84万吨，增幅13.96%。11月份钢厂产量减少，但厂内库存小幅累库，随着盘面持续走强，价格上涨带动了工业线材继续去库，当前市场需求端偏弱运行，供需维持弱平衡。市场逐渐进入淡季，商家依旧以去库操作为主。

四、制造业采购经理指数由增转降

图4:2020—2023年11月PMI指数

数据来源：钢联数据

11月PMI弱于季节性，需求修复仍待政策巩固。制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，降幅缩窄制造业景气水平略有回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数PMI为生产指数为50.7%，比上月下降0.2%，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张；新订单指数PMI为49.4%，比上月下降0.1%；原材料库存指数PMI为48%，比上月下降0.2%；采购量指数PMI为49.6%，相比上月下降0.2%。生产利润转好使得长短流程生产积极性均有提高，生产端韧性尚存。与此同时，部分品种已经开始出现累库情况。虽然当前库存低位、成本高企，对钢价支撑力度较强，但供需错配矛盾仍在累计，需求修复的基础不牢。一系列政策加速布局下，国内基建等稳增长政策或持续加强，市场信心得以稳固、企业生产经营预期边际上升。伴随政策逐步落地，对于经济的支撑效果有望进一步显现。

综合来看，经过11月市场行情的大幅上涨，商家在积极出货的同时，也有部分对后市产生恐高心理，心态较前期更加谨慎，市场投机需求也出现明显下降。钢厂成本居高不下，价格仍有支撑，实际市场需求释放依旧缓慢，因此缺乏内在涨价动力。预计后期工业线材价格走势或将窄幅震荡运行。

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