10月下旬，受多重利好提振，铁合金期货主力合约价格跟随黑色系一同振荡上行。其中，硅铁期货主力合约自10月23日的日内低点6800元/吨涨至11月15日的日内高点7308元/吨；锰硅期货主力合约自10月23日的日内低点6498元/吨涨至11月15日的日内高点6888元/吨。随后，由于铁合金11月钢招量价齐跌，且生产成本逐步临近低位区间，硅铁、锰硅期货主力合约随之大幅回落，截至11月28日，分别回落至6850元/吨、6470元/吨。
需求方面，铁合金11月钢招量价齐跌，在季节性减产背景下，近期钢厂对铁合金的消耗需求逐步转弱。以河钢为例，河钢75B硅铁招标定价为7330元/吨，较10月下降120元/吨，比去年招标数量下滑1863吨，较10月两次招标数量合计减少1447吨；河钢6517锰硅最终定价为6730元/吨，环比下跌270元/吨，11月招标数量为12900吨，较10月下滑9100吨。在钢厂减产的背景下，钢招情绪不佳，对铁合金的消耗需求逐步转弱。
库存方面，11月钢厂硅铁、锰硅库存可用天数处于近5年同期最低水平，分别为16.26天、16.69天，较低的钢厂库存为春节冬储前的补库需求带来支撑。从过去的历史规律来看，钢厂利润较为丰厚的2020年、2021年补库需求更为强劲，硅铁库存在春节前分别增长至24.53天、24.9天，锰硅库存在春节前分别增长至25.36天、25.13天。在钢厂利润亏损严重的2022年，受钢材产量明显下滑的影响，钢厂补库需求相对较弱，硅铁、锰硅库存分别增长至21.35天、22.7天。目前，钢厂盈利率处于29%的相对较低水平，但是相比去年同期有所好转，同时考虑到2023年全年铁水产量维持高位，预计今年年底铁合金消耗需求仍有一定支撑，至春节前（2024年1月），钢厂硅铁、锰硅库存可用天数预计将分别增加至22—23天、23—24天，增长天数将在6—7天，进而带来明显的补库需求。
供应方面，下半年以来，硅铁、锰硅企业开工率与周度产量持续攀升，总体均维持高位。截至11月24日当周，硅铁周度产量达12.02万吨，开工率达42.29%；锰硅周度产量达22.85万吨，开工率达61.59%。随着南方主产区进入枯水期导致电价调升，以及能耗双控传闻落地的可能，预计后市硅铁、锰硅供应量将逐步趋稳。
总之，11月钢招情况不及预期，市场情绪偏淡，同时考虑到目前仓单数量相对较大，预计短期内铁合金期货价格或振荡偏弱运行。12月需关注钢厂冬储前的补库情况，有望带来较为明显的需求弹性，进而对铁合金价格形成支撑。
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
