【现货】青岛港口卡粉环比-3至1086元/吨,PB粉环比-5至985元/吨,超特粉环比-6至851元/吨。
【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1026.4、1052.4、1154.3元/吨。卡粉夜盘基差与基差率为57.4元/吨与5.9%。
【需求】需求端日均铁水环比-3.25至235.47万吨,折合周度需求量29万吨。钢厂库存环比+0.53%,日耗环比-1.21%,库消比+0.54%。10月累计生铁产量74475万吨,同比+1785.8万吨;10月累计粗钢产量87470万吨,同比+1413.10万吨。【供给】四大矿山全年产销目标来看,淡水河谷维持不变;力拓2023年发运目标维持不变,但2024年发运目标上调200-300万吨至3.23-3.38亿吨。必和必拓上调产量目标500-550万吨(西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨);FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看,10月铁矿石累计进口量97584.2万吨,同比+5842.2万吨;国产矿来看,10月国产原矿累计产量82575.8万吨,同比+1589.20万吨。
【库存】港口库存11226.90万吨,环比周一-47.4万吨,环比上周四-81.65万吨;钢厂进口矿库存环比+47.53至9054.10万吨。
【观点】盘面受宏观情绪主导,但监管压力逐步释放,预计维持宽幅震荡走势。供应来看,到港量环比下降,主因船期拉长,均值高位回落至去年同期水平;发运量环比下降,主因巴西铁路运输发生火灾,但影响较小,预计下周发运量有所回升。需求端日均铁水产量与进口矿日耗环比下降,本周废钢日耗上升对铁水有一定的替代作用。基本面上,供需双减,港口库存小幅累库,基本面符合季节性转弱预期,但市场预期库存低位运行下,四季度铁水降幅较小,后期港口累库幅度不大。近期宏观扰动反复,国际关系有缓和预期,盘面一度维持偏强走势,但目前01合约估值偏高,监管压力逐步释放,价格有望逐步恢复恢复至合理区间;考虑到01合约基差走缩至较低水平,叠加钢材需求有季节性下降预期,05合约为供应淡季合约,向上修复基差的驱动更大。操作上,05合约逢低多操作,870-900区间逐步布局多单;套利策略上,逢高做缩1-5价差,盈利区间参考30-40。
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