【前言】
凛冬已至，螺纹钢下游需求季节性转弱的拐点初现：北方地区下游建筑钢材的消化能力将难以承接钢厂的生产供应。同时，南方需求走弱相对北方缓慢，使得建筑钢材的价格呈现“南高北低”的特点。因此，每年四季度到次年一季度，北方建材资源将陆续南下，即“北材南下”。
Mysteel数据显示，2021年东北地区螺纹南下资源量为650.7万吨；2022年螺纹南下总量约为700万吨。考虑到以下两方面原因，今年北材南下螺纹钢的发运量或同比往年减少，北材南下趋势有所减弱：
1.南北价差收窄是北材南下发运量降低的主要原因。今年1-9月，北材南下螺纹钢发运量均处于历年同期低位。Mysteel调研表明，综合测算运输、压港和卸货等成本，南北价差达到每吨200元以上才能为北材提供向南发展的利润空间。目前，虽有部分东北建筑钢材开始向南方缓慢运输，但主流地区的南北价差较去年同期相比收缩明显限制了发运量的增长。(例如当前广州-沈阳价差为150元/吨左右，去年同期广州-沈阳价差为365.8元/吨)
2.华南地区螺纹钢产量的增加适配下游建筑钢材需求。Mysteel全样本数据显示2023年1-10月螺纹钢产量较去年同期增加200万吨，其中华南地区新增高炉投产带动螺纹钢同比增加183万吨。以农历来看，华南地区螺纹总库存绝对量虽高于去年同期，但逆季节性去库表明整体需求仍有韧性。Mysteel调研表明，当前华南地区下游市场的流通资源仍以当地钢厂为主，对于北方建筑钢材的接受意愿较弱。
【正文】
凛冬已至，螺纹下游需求季节性转弱拐点初现。北方大区受温度影响较为明显，其中东北为北材的主要流出地之一。当前，工地作业步入尾声使得东北地区的螺纹表需下滑明显，上周东北螺纹总库存也由从去库转为累库。而当地钢厂生产并不停歇意味着下游建筑钢材的消化能力将难以承接钢厂的生产供应。相比之下，南方需求走弱相对缓慢，建筑钢材的价格也会呈现“南高北低”的特点，推动北方钢材逐渐向南方转移。因此，每年四季度到次年一季度，北方建材资源将陆续南下上海、杭州、福州、广州等城市，其中流入广东地区最为集中，即“北材南下”。
一、南北价差收窄是北材南下发运量降低的主要原因
Mysteel数据显示，2021年东北地区螺纹南下资源量为650.7万吨；2022年螺纹南下总量约为700万吨。由图可见，今年1-9月，北材南下螺纹钢发运量处于历年同期低位，南北价差并无明显优势为限制北材南下动力的主要原因。就广州-沈阳螺纹现货价差而言，虽然今年1-2月两地价差高于2022年同期，但由于广东省内钢厂的螺纹钢计重单位在此时处于磅计转为理计的过渡时期，下游工地接货时相对谨慎，致使1-2月份北材南下螺纹实际发运量低于计划发运量。
从当前区域价差来看，截至11月14日，广州-沈阳11月月均价差为153元/吨，北京-沈阳月均价差为-41元/吨，杭州-沈阳月均价差为78元/吨，福州-沈阳月均价差112元/吨。
Mysteel调研表明，从东北港口到广东港口的运费约160元/吨左右。考虑到东北钢厂首先通过汽车和铁路运输将货物送至北方发运港口，然后通过水路发运至南方港口卸货，再从南方港口运到钢厂，整个流程或将持续2-4周左右。综合测算运输、压港和卸货等成本，南北价差达到每吨200元以上才能为北材提供向南发展的利润空间。
由于当前北方天气骤冷，需求下滑趋势已经显现，因此广州-沈阳价差虽位于150元/吨左右，但已有部分东北建筑钢材开始向广州缓慢运输。考虑到各地区价差均值较去年同期相比收缩明显(去年同期广州-沈阳价差为365.8元/吨)整体北材南下发运量的增长仍需时间推动。
二、华南地区本地产量的增加适配下游建筑钢材需求，导致北材南下趋势弱化
统计局1-9月的数据显示，我国粗钢产量为79507.27万吨，较去年增长1423.98万吨，广东和广西累计粗钢产量分别为2739.67万吨和3076.08万吨。其中广东省粗钢产量累计同比增加23.5万吨（1.31%），广西则同比增加224.8万吨（+10.39%）。对应螺纹产量来看，Mysteel全样本数据显示2023年1-10月螺纹钢产量较去年同期增加200万吨，其中华南地区新增高炉投产带动螺纹钢1-10月产量较去年同期增加183万吨。
此外，北方建筑钢材对于市场的影响同样取决于南方终端需求的承接能力。以农历来看，华南地区螺纹总库存绝对量虽高于去年同期，但逆季节性去库表明整体需求仍有韧性。Mysteel调研表明，当前华南地区下游市场的流通资源仍以万钢和柳钢等当地钢厂为主，对于北方建筑钢材的接受意愿较弱。因此作为“北材南下”的主要接纳者，华南地区本地产量增加适配下游建筑钢材需求：北材南下的趋势有所弱化。
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