Mysteel月报：11月热卷价格或将保持窄幅震荡运行

概述：整体来看，10月份热卷行情在3700-3850之间窄幅波动。近期市场整体呈现震荡趋势，在供给高位徘徊，成本居高的情况下，需求依然不佳，预计11月热轧板卷市场或将维持震荡趋势。10月份热轧板卷样本钢厂总产量1259.19万吨，库存终值为290.2万吨，表需326.32万吨，高供给弱需求下，基本面偏弱。

截止11月2日，指数方面，国内热卷指数为137.67，月环比跌0.28%，较去年同期上涨3.10%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3884元/吨，月累计下跌20元/吨。库存方面，截至11月2日全国热轧板卷社会库存为326.32万吨，同比增48.06万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

Mysteel调研，2023年10月25日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比增加1.56%；本周钢厂产能利用率为79.93%，周环比增加0.89%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.64万吨，周环比减少0.31万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为2.66万吨，周环比上升0.16万吨；本周钢厂实际产量为312.86万吨，周环比上升3.49万吨；钢厂厂内库存为88.68万吨，周环比下降2.96万吨。具体热轧商品卷总量约为217.75万吨，周环比增加4.45万吨；内部供料总量约为95.11万吨，周环比减少0.96万吨。

二、海外市场季节性淡季即将到来 四季度出口量或将缩减

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至11月2日，国内天津港出口价格较国内高356.6元/吨，约48.73美元/吨，较上月增加1.09美元/吨，其中出口价格月环比下跌31.4元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌40元/吨左右。出口价格跌幅基本与内贸价格持平，近期出口利润与内贸利润基本一致，为缓解国内市场压力导致近期出口量增多。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

9月热轧板卷出口数量为197.70万吨，环比减少5.99%；9月热轧板卷进口为10.29万吨，环比增24.81%。详见图3。就目前来看，9月出口量有所微减，预计四季度出口量或将继续减弱。

三、10月热轧板卷库存继续高位，高供给下市场库存或将继续维持

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至11月2日全国热轧板卷社会库存为281.78万吨，较上周减8.42万吨，较去年同期增加48.06万吨。

（二）需求方面

　10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落.从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.9个百分点，继续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.9%，比上月下降0.9和0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

四、 市场价格震荡运行 价格暂无大幅波动动能

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至11月2日，4.75热轧板卷全国均价3884元/吨，较上一交易日下跌3元/吨。其中主要城市价格为上海3840元/吨，沈阳3710元/吨，天津3820元/吨，乐从3850元/吨，武汉3870元/吨，成都4000元/吨，西安3890元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至11月1日，据Mysteel测算热轧生产成本为4142.04元/吨，较上月减少1.11元/吨，Myspic热卷价格指数为3863.68元/吨，月环比上涨15.42元/吨，热轧亏损为278.36元/吨，月环比反向缩小16.53元/吨。目前大部分热卷生产企业处于亏损状态，低于去年钢厂盈利水平约159.41元/吨。目前来看，目前板材生产端持续处于亏损状态，生产积极性有所降低。

五、国内市场分析总结

11月份来看，热轧产量减量暂无持续性，未来两周供给仍有继续回升的空间。不过从区域的角度看，南方压力在呈现减少，而北方的压力则在不断上升，整个区域压力呈现由南向北的转移过程。当前预期与现实有一个较大的差别，预期依然尚可，但现实仍处于谨慎的操作态势，这也使得整体的矛盾难以呈现释放。从最新的数据情况看，产量随着检修的结束而出现回升，近期产量均有一个回升的过程，预计总量会回升至565万吨/周以上，就11月份的总检修量看，较10月份多的总量相对有限。就此看，短期产量仍会继续维持在高位运行，而钢厂也会继续围绕毛利润与订单来进行自身调节。目前看，厂家仍有较强的挺价意愿（在接单可以的情况下保自身现金流不亏），而补出口还是为了缓解国内消费矛盾，因此在当前消费最好的时间点看，矛盾暂无呈现一个缓和，而是呈现向后推延的过程。社会库存，压力随着资源流向的改变，由南向北，自下而上的结构较为突出。从现实端库存来看，虽然环比去库尚可，但同比去库速率则有所放缓，对于风险去化的动能则偏低。对应下游端采购，活跃度虽不强，按照订单购买，投机心态不足。综合情况看，消费韧性存在，钢厂利润未进一步压缩，去库虽然有一定增加，但其整体斜率较去年反而下降，显性库存矛盾依然存在，这对于未来市场的“流动性”会带来更大的压力。就近期市场看，库存在需求相对平稳的情况下，库存仍有一定回落，但时间逐步进入消费淡季，出口对价格预期制约依然存在，预计11月份市场价格或将继续保持窄幅震荡趋势运行为主。

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