Mysteel月报：11月全国焊管价格或先扬后抑运行

概述：回顾10月国内焊管市场，焊管价格整体呈现小幅下跌态势。虽然基础设施投资明显回升拉动钢铁消费，但是房地产持续低迷拖累钢铁整体需求，本月成材需求并未达到预期。从基本面来看，市场供需关系快速变化。从供应端来看，10月管厂整体开工率为77.83%，从需求端来看，10月市场整体出货量小幅萎缩，市场供需关系呈弱平衡状态。展望11月焊管市场，焊管价格能否坚挺运行？笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对11月焊管价格走势作推演预判。

一、价格与利润情况

1、焊管价格小幅下跌

10月焊管价格呈现小幅下跌态势。截止10月31日，4寸*3.75mm焊管全国均价报4164元/吨，环比下跌32元/吨，同比下跌150元/吨；究其原因，主要由于10月市场整体需求量弱于去年，往年的旺季需求未达到预期，再加上10月铁矿石价格、煤焦价格小幅松动，故价格呈现震荡走弱运行态势。

2、焊镀价差增加 利润波动由降转升

从焊管与镀锌管价差来看，10月焊管与镀锌管价差维持在610-680元/吨左右，截至10月31日，天津市场焊管与镀锌管价差为640元/吨，月环比缩小70元/吨，处于年内中低位水平；从价差波动情况来看，10月焊管与镀锌管价差波动较小。

从利润来看，10月焊管利润、镀锌管利润均呈现先降后增态势，月内波动幅度较大。截至10月31日，焊管订货利润空间为90元/吨，月环比增加100元/吨，年同比增加110元/吨；镀锌管订货利润为93.9元/吨，月环比增加124元/吨，年同比增加32.4元/吨。焊管、镀锌管利润先降后增，主要由于月内带钢、锌锭价格变动频繁，带钢价格小幅下跌，锌锭价格月度跌幅度甚至达到1200元/吨左右。从利润水平来看，焊管利润空间低于镀锌管利润空间。

二、供给端

1、管厂产量大幅减少

从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，10月国内焊管产量小幅减少，数据显示，10月样本企业周焊管产量为34.32万吨，环比下降15.47%，同比下降15.05%。10月焊管、镀锌管产量环比均大幅减少，主要由于月初焊管、镀锌管利润处于倒挂状态，多数主流管厂国庆节多选择了放假检修，甚至个别管厂放假时间达8天，故本月产量明显减少。

2、管厂库存、社会库存月环比小幅减少

库存方面，10月管厂库存、社会库存出现小幅减少。截至10月27日，管厂库存为81.72万吨，环比下降8.02%，同比增长1.43%，焊管社会库存为85.78万吨，环比下降0.96%，同比增长4.58%。由于10月多数管厂产量明显下降，本月管厂库存压力较小，目前厂家及商家均选择主动降库，多选择按需补库，焊管行业仍处于主动去库存周期。

三、成交量小幅减少 弱现实特征明显

10月焊管成交量呈小幅减少。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，10月国内焊管月度日均成交量为20165吨，环比减少2.03%，同比下降0.48%。进入10月，在多地项目资金压力大，房地产持续低迷拖累钢铁整体需求的影响下，全国整体焊管成交量未能迎来强现实。

四、原料端

1、带钢产能利用率小幅上升

长流程带钢产能利用率上升，社会库存增加。从我网调研数据显示，截止10月29日，长流程带钢产能利用率为51.4%，月环比上升12.96%，唐山地区带钢社会库存为38.99万吨，环比增加2.12万吨。

2、管带价差收窄

从10月管带价差表现来看，10月管带价差收窄，10月上旬管带价差维持在330元/吨左右，10月中旬后管带价差维持在280元/吨左右，10月下旬管带价差收窄到220元/吨。截止10月30日，管带价差为220元/吨，月环比减少80元/吨，同比减少250元/吨。

3、卷带差小幅收窄

从本月价格表现来看，热卷与带钢价格10月整体价格均出现小幅上涨，月初卷带价差为70元/吨，月末收窄至60元/吨，卷带价差小幅收窄。

五、9月国内焊管出口均呈现增长，进口呈现下降

据海关数据显示，2023年9月中国出口焊管41.75万吨，月环比增长4.08%，同比增长20.46%；9月中国进口焊管0.816万吨，月环比增长3.69%，同比下降19.69%。 2023年1-9月中国累计出口焊管332.90万吨，同比增长17.05%。 2023年1-9月中国累计进口焊管6.702万吨，同比下降34.95%。2023年1-9月中国累计净出口焊管326.20万吨，同比增长19.0%。

六、11月市场展望

对于11月焊管市场，笔者认为焊管价格或先扬后抑运行。

从宏观方面来看，10月25日，国新办举行国务院政策例行吹风会，发布会要点：1万亿国债全部列为中央财政赤字；我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控；增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量 。整体基本面向好较为确定。

从上游来看，从上游来看，虽然近期钢厂利润开始修复，但目前多数钢厂仍处于亏损状态，多数带钢厂利润仍在盈亏线上徘徊。目前原燃料价格依旧坚挺，短期内带钢价格支撑较强。

从供应角度来看，10月国内焊管产量小幅减少，管厂库存压力不大。近期焊管、镀锌管生产利润有所增加，管厂生产积极性有所增加，但11月下游需求情况仍需观察，预计11月焊管产量或小幅增加。

从需求来看，近期支持地方财政政策利好频繁释放，与基建直接相关的无疑是将于四季度增发2023年国债10000亿元用于灾后重建、工程治理等基础设施建设中，今年拟使用5000亿元，剩余部分结转明年使用。今年增发的5000亿元国债直接灾后重建与水利基建，为市场带来了极大的信心提振。但由于钢管用于房产工程的占比较大，随着多个头部房企的暴雷，风险可能在企业间、行业间、和区域间交叉感染。虽然近两年，各地陆续发布各类促进房地产市场回暖的政策，但预计房地产需求恢复或仍需较长一段时间，11月焊管整体需求量或仍旧偏弱。

从市场情绪方面看，目前多数商家多持观望态度，据Mysteel调研焊管看涨情绪指数占44.87%。

综合来看，11月国内焊管供需关系或将缓慢恢复，目前基本面的压力由升转降，宏观底、政策底、盈利底和情绪底得到确认，政策预期照进现实，焊管市场整体复苏的总趋势不变，但目前来看，政策与需求的博弈加强，价格能否有所支撑仍需观察后期需求，笔者预计本月焊管价格或将先扬后抑运行。

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