今年上半年，受天气及煤炭等多重因素影响，火电行业（申万三级）整体呈向好态势。截至8月30日，A股28家火力发电行业（申万行业分类）上市公司已全部提交上半年“成绩单”。同花顺数据显示，报告期内，28家火电上市公司合计实现归母净利润超280亿元，同比增长383.76%。
超九成公司归母净利润同比增长
数据显示，火力发电行业整体实现净利润（含少数股东损益）363.50亿元，增长率达313.71%，增幅在336个申万三级行业中排在第13位。
从归母净利润来看，火电行业28家A股上市公司共实现280.83亿元，其中有24家归母净利润为正，占比达85.71%。其中11家公司报告期内归母净利润超过10亿元。前三位分别为华能国际（63.08亿元）、国电电力（29.88亿元）、浙能电力（27.79亿元）。
从归母净利润变动来看，火电行业28家A股上市公司中有26家实现同比增长，占比超九成。从变动幅度来看，11家同比增幅超100%，其中6家同比扭亏为盈，分别为上海电力、华能国际、建投能源、粤电力A、天富能源、华电能源。其中宝新能源上半年归母净利润涨幅居首，同比增长3359.40%、上海电力居第二位，增长1998.63%。
两大因素支撑业绩高涨
从半年报中可以发现，对于业绩增长的原因，公司普遍表示是主要由于发电量同比增长和境内燃煤价格同比下降。
一方面，我国经济稳健复苏，发电量快速增长。根据国家统计局消息，2023年上半年，全国电力生产保持增长，发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%。其中，上半年火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16%，太阳能发电增长7.4%。
对此，CIC灼识咨询总监林莉在接受《证券日报》记者采访时表示，火电仍是我国发电的压舱石。经过技术优化，传统火电站的灵活性得到显著提升，从而在电力市场调节和电网调峰中起到关键作用。
另一方面，煤价下跌，火电企业成本下降。上海钢联煤焦事业部煤炭分析师薛丁翠在接受采访时表示：“今年一季度，动力煤市场由于传统假期影响，煤炭产量有所下降，市场供需呈阶段性紧平衡，煤价处于高位震荡。进入二季度后，海外煤价快速下跌，部分高卡低价煤流向中国，冲击国内现货市场，带动内贸价格下滑至相对低位。整体来看上半年动力煤市场渐呈供需宽松格局，致使煤价回归低位。”
下半年有望延续高增长
在被问到下半年煤炭价格的走势时，薛丁翠表示，现阶段季节性用煤旺季已过，终端电力企业多为去库阶段；而长协保供煤有序调运，及进口动力煤稳定供应，单月进口量保持在3000万吨。展望下半年动力煤市场或将以震荡下行为主，煤价重心继续下移。“后期需关注采暖季需求释放节奏、进口煤数量及天气变化等对市场煤价的影响力度。”
对于下半年火电行业的业绩走势，林莉认为，需求侧，国民经济复苏叠加夏季高温，下半年用电量预计仍会持续攀升。供给侧，煤价在今年夏季用电高峰期（7月份至8月份）不温不火，因此下半年火电企业的发电成本上升空间较小，火力发电经济效益增强，利润水平有望延续上半年的高增长态势。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示：“展望下半年，用电量大概率将继续提升。一方面，东南沿海地区高温仍然存在，民用电将起到重点支撑；另一方面，在当前工业需求有提振预期。结合目前煤炭价格整体稳定，火电业绩有望继续保持高增长。”
价值重估正当时
从市场表现来看，火力发电板块随着气温的升高，从4月份开始快速上涨。但从6月份开始，火电板块出现回撤。截至8月31日收盘，火力发电指数涨0.73%，年内累计跌0.21%。估值方面，火力发电行业按照算术平均法，剔除负值后市盈率为35.25倍，处于近一年最低水平。
对于板块回撤的原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，进入六月份后，火电板块出现一定回撤，主要原因有以下两点。一方面，煤炭价格在六月份出现一定反弹，对火电行业的整体利润构成吞噬；另一方面，板块轮动效应和新能源快速的装机，对于火电估值同样有一定影响。但是当前迎峰度夏进入后半程后，煤炭价格将下行至底部，三季度火电将迎来修复，具备一定的投资机会。
国盛证券表示，火电盈利改善仍在持续，价值重估正当时。迎峰度夏进入尾声，后市煤价有望出现季节性集中下跌，长协煤保障力度持续加强，三季度火电将有集中修复催化。新能源装机快速增长带来的挑战日益严峻，电改持续深入步伐加快，将兑现火电调峰和容量支持作用。
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