主要逻辑：
①现货价格：青岛港PB粉902（+29），金步巴粉845（+23），超特粉744（+21）。江苏省，河南省钢平控政策要求逐步落地消息。铁矿价格大幅上涨，全国港口现货成交137万吨，环比上涨28.2%，贸易商报价积极性一般，多以随行就市为主，买盘方面，钢厂刚需补库为主，询盘积极性一般。FMG旗下子公司申批一座新铁矿，预计2028年产出第一批铁矿，计划每年生产4000万吨铁矿石。澳大利亚，巴西七个主要港口铁矿石库存总量约1191.0万吨，周环比下降80万吨。
②铁水产量微增，45港口库存回升，钢厂进口矿库存增加，到港量大幅回升，疏港量下降。进口矿周消耗2107.07万吨（+22.47），以疏港量推算的铁矿石需求为2287.04万吨（+69.09），以铁水产量推算的铁矿石需求为1719.36万吨（+14.14），钢厂铁矿石库存8366.2万吨（-23.39）。澳巴发运2667.6万吨（+88.5），全球发运3257.0万吨（+299.9）。45港到港量2237.5万吨（-943.3），在港船只203条（+76），45港进口矿库存12001.12万吨（+20)。
③综合来看，铁水产量仍在高位，在限产政策落地前市场预期持续博弈。等待铁水下降的拐点出现；钢厂库存小幅去库，港口库存小幅累库。
投资建议：短线偏多，中长期逢高做空。
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