25日焦炭提降50元/吨（不分干湿熄、不分捣固顶装)，于26日全面落地；4月以来焦炭累计提降九轮，捣固湿熄累计降幅700元/吨，干熄750元/吨（参考河钢调价），现唐山准一级湿熄1890-1900元/吨，准一级干熄2200-2230元/吨 ，现汇到厂价；价格已接近2018年低点，焦价何时能够止跌？小编对其供需变化以及成本支撑角度进行推演：
1、焦炭供应情況
影响焦企开工主要因素有政策限产、利润亏损、原料焦煤供应等。从政策角度来看，今年以经济复苏为主、大的限产政策较少；4.3米焦炉淘汰政策，山西陆续出台4.3米焦炉淘汰政策，调研时间来看，二三季度无集中淘汰计划，4.3米焦炉淘汰对目前产能影响不大。截止2023年5月27日Mysteel调研统计，2023年已淘汰焦化产能1043万吨，新增1218万吨，净新增175万吨；预计2023年淘汰焦化产能4838万吨，新增5259万吨，净新增421万吨。（2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4280万吨，净新增2549万吨）
从焦企利润角度来看，随着26日第九轮提降50元/吨落地，4月以来接连提降，捣鼓干熄焦合计下跌750元/吨，炼焦煤价格同步下跌，主流焦企利润尚可，少数成本控制较好企业利润达70元/吨；6月大矿长协有降价预期，焦化成本有继续下移空间，焦企开工尚能保持。5月26日Mysteel调研全样本焦企盈利率52.3%，全样本独立焦企平均吨焦盈利8元/吨；华北平均盈利23元/吨，华东平均盈利51元/吨，华中平均盈利50元/吨，西南平均盈利9元/吨，东北平均盈利-214元/吨 。
2、煤炭供应高位、成本支撑弱化
从煤炭供应角度来看，进口海运煤方面，澳洲峰景CFR报价225美金/吨，折算人名币到岸价约1830元/吨；低挥发CFR报价223美金/吨，折算人名币到岸价约1780元/吨 。国内主产地，临汾安泽低硫主焦精煤A9.5，S0.45，V20，G88，Mt10出厂价现金含税执行1680元/吨；吕梁低硫主焦煤A11，S0.6，G88出厂现汇含税1500元/吨；中硫瘦焦煤A10.5，S1.2，G75出厂现汇含税1367元/吨；长治沁源低硫主焦煤A9，S0.5，G80执行承兑价1600元/吨。对比下来进口炼焦煤性价开始体现，国内焦煤承压。 进口蒙煤方面，蒙方挥发分性焦煤竞拍价133.6美金/吨（不含税），口岸蒙5原煤市场价格1160元 /吨，口岸进口成本在1100元/吨左右，进口利润尚在，蒙煤贸易进口积极性仍在。
1-4月原煤产量15.3亿吨，同比增长4.8%；进口煤炭1.4亿吨，同比增长88.8% 。1-4月全国规模以上电厂火电发电量18635亿千瓦时，同比下降1.8%；全国生铁产量3.0亿吨，同比增5.8%；甲醇产量2585万吨，同比下降4.58%；水泥产量58428万吨，同比增2.5% 。煤炭增幅大于下游需求，整体煤炭供应良好；煤炭主要下游市场，动力煤市场也面临供应过剩局面，电厂采购积极性一般，5月价格接连下跌，30日北方港口动力煤（Q5500）沫煤港口平仓价报835元，较上月底下跌170元/吨。
3、下游需求是止跌关键
供应有降、但是下游需求更加消极；焦炭产能过剩以及煤炭供需宽松情况下，下游需求是决定供需关键。从政策角度来看，上旬唐山市丰南区发展和改革局《关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知》，通知要求各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。由此推测，2023年有可能继续粗钢平控政策——即2023年粗钢平控-产量不超2022年10.108亿吨；1-4月粗钢产量3.54亿吨，同比增长4.10% ；即下半年钢厂高炉有限产预期。
从钢厂利润角度来看，钢厂盈利率下降、吨钢利润收缩以及销售压力持续增加，铁水产量面临继续下行压力。5月24日Mysteel调研唐山钢坯吨钢平均亏损89元/吨，周环比减少111元，年同比上升13元/吨。我网统计1-5月247家钢厂铁水产量35626万吨，同比增加1776万吨；统计五大品种表需18961万吨，同比减少122.4万吨。供应增幅远远大于需求；高供应低需求下，成材市场销售压力仍在，即钢厂有减产风险。
30日港口准一贸易出库报1820元/吨，工厂平仓报1990元/吨，贸易价格倒挂170元/吨 ，贸易心态转弱。海外成材需求转弱以及焦炭出口利润一般，焦炭出口订单减少。
总体来看，成材需求难有反转式起色，铁水低点仍未到来，成材有继续下行空间，相应的焦炭市场也面临降价压力。动力煤市场也面临供应过剩局面，承压下跌中，长协与市场价差200多，这是其短时下跌空间、或将成为阶段性支撑点。后期重点关注，钢材供应何时降至需求量，成材价格企稳，届时钢厂或开启补库，下游需求启动之时也是焦价反弹之日。
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