概述：4月份建筑钢材价格大幅下跌，国内螺纹钢均价从4267元/吨跌至3877元/吨，跌幅390元/吨。核心逻辑是在下游需求环比下降的背景下，焦煤供应宽松、铁水见顶导致成本塌陷。现今高炉、电炉即期利润已经亏损，开始了主动检修减产，下游在临近月底有一定的补库情绪。
一、4月份全国螺纹钢均价大幅下跌
数据来源：钢联数据
4月份国内建筑钢材价格呈现大幅下跌态势。截止4月28日，主要城市螺纹钢全国均价3877元/吨，月环比下跌390元/吨。主要城市上海、广州、北京价格走势趋同，三城螺纹钢价格月环比分别下跌400元/吨、360元/吨和390元/吨。
截止4月28日，Mysteel长材指数报收162.23，月环比下跌8.40%，年同比下跌22.94%；Mysteel螺纹钢价格指数报收153.45，月环比下跌9.02%，年同比下跌23.47%；Mysteel线材价格指数报收167.84，月环比下跌8.79%，年同比下跌22.66%。
二、利润由正转负 企业生产积极性明显下降
1、生产企业开工率明显下降 不同工艺明显分化
数据来源：钢联数据
受生产利润转负影响，企业开工情绪由观望转为悲观，建筑钢材各品种开工率出现下滑，部分有多品种生产能力的钢厂转为生产线盘。以螺纹钢为例，七大区域开工率月环比三增四降，其中华北区域开工率环比增幅最大，为14.29%，西南区域开工率环比降幅最大，为12.50%。分工艺来看，长流程企业开工率小幅增加，短流程企业开工率明显下降。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率仍低于去年同期水平。
截止4月28日，螺纹钢开工率为48.85%，月环比下降0.66%，年同比下滑5.57%；线材开工率为59.88%，月环比下降0.48%，年同比下降4.03%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比回升1.83%，短流程企业螺纹钢开工率环比下降7.06%；长流程企业线材开工率环比下降0.56%，短流程企业线材开工率环比持平。
2、生产企业主动降产 产量由增转降
数据来源：钢联数据
钢厂产销未见明显矛盾，但由于利润转负，企业选择主动减产检修，其中部分短流程企业有转产线盘。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比两增五降，其中华东区域产量环比下降最多，为8.63万吨，华北区域产量环比增加最多，为5.55万吨。分工艺来看，仍是短流程企业产量下降较快。年同比来看，全国建筑钢材产量小幅低于去年同期水平。
截止4月28日，螺纹钢周产量为283.49万吨，月环比下降18.70万吨，年同比减少17.34万吨；线材周产量为115.52万吨，月环比减少9.96万吨，年同比减少21.46万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比下降5.05万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比下降13.65吨；长流程企业线材产量月环比减少9.42万吨，短流程企业线材产量月环比下降0.54万吨。
三、建筑钢材总库存去库结构发生变化 去化幅度得以保持
1、钢厂库存降幅收窄 区域间存在分化
数据来源：钢联数据
钢厂产量下降后，库存依旧保持了去化态势，但降幅收窄且区域间存在分化，线盘的去库速率明显大于螺纹钢。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存月环比四增三降，其中华中区域厂内库存环比增幅最大，为4.82万吨，华南区域厂内库存环比降幅最大，为4.82万吨，整体库存月环比小幅下降，大幅低于去年同期水平。
截止4月28日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为374.13万吨，月环比下降21.01万吨，同比下降78.57万吨；其中螺纹钢库存267.95万吨，月环比下降1.11万吨，年同比下降70.61万吨；线材库存106.18万吨，月环比下降19.90万吨，年同比下降7.96万吨。
2、供应下降 社会库存去化速率加快
数据来源：钢联数据
尽管市场需求弹性欠佳，但得益于供应的下降，社会库存去化速度加快，市场压力进一步缓解。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存月环比一增六降，其中西北区域环比增加最大，为1.68万吨，西南降幅最大，为29.06万吨。全国建筑钢材社会库存月环比大幅下降，库存水平大幅低于去年同期。
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为892.02万吨，月环比下降103.68万吨，年同比下降202.49万吨；其中螺纹钢库存726.57万吨，月环比下降90.62万吨，年同比下降168.72万吨；线材库存165.45万吨，月环比下降13.06万吨，年同比下降33.77万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，得益于产量下降，整体去库速率得以保持，但受前期资源的流转影响的区域间分化现象依旧存在，仍需时间消化矛盾。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为1266.15万吨，月环比下降124.69万吨，年同比下降281.06万吨。
四、Mysteel全国日均成交量略有下滑 区域间分化严重
数据来源：Mysteel钢材事业部
具体来看，4月份需求依旧没有爆发力且低于去年同期水平，旺季预期证伪。月环比来看，东北、西北的需求在天气转好后有明显回暖，环比分别增长46.22%和13.26%，但其他五大区域需求环比出现下降，其中西南地区降幅最大，为23.54 %。从年同比来看，仅华东和华南两大区域需求同比实现增长，其余地区均出现明显下滑，表明国内区域间需求分化依然严重，部分区域内的供需矛盾将依旧突出。
Mysteel统计4月份全国日均成交量为16.36万吨，月环比下降4.93%，年同比下降4.10%。
五、生产成本塌陷 即期利润微薄
数据来源：钢联数据
焦炭月内连跌五轮，铁矿石港口现货价格跌幅过百，废钢价格跌幅超200元/吨，造成建筑钢材生产成本塌陷。不仅于此，由于需求无亮点，钢厂即期生产利润遭到严重挤压。
截止4月28日，高炉厂螺纹钢生产成本为3825元/吨，电炉厂生产成本为3923元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3877元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润52元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为-46元/吨。
六、总结：
促进原材料市场合理运行 钢协呼吁钢铁生产企业加强自律：
4月5日，发改委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。
4月19日，世界钢铁协会预计2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨，此前预测增长1%。预计全球钢铁需求将在2024年上升1.7%，达到18.54亿吨。
4月21日，据世界钢协消息，3月份全球63个纳入该机构统计的国家和地区粗钢产量合计为1.651亿吨，同比增长1.7%，自2022年10月份以来首次实现正增长。
4月23日，中钢协副会长姜维表示，总体看，房地产仍没有明显的复苏上升态势，钢铁需求大幅提升尚无动力。汽车行业有望复苏，国有品牌汽车出口，电动汽车生产、出口值得期待，电动汽车用无取向硅钢市场存在较大想象空间。
4月24日，中钢协在鞍钢召开一季度部分钢铁企业经济运行座谈会。面对困难局面，钢协呼吁钢铁企业应认真分析市场变化，要加强自律，坚持“三定三不要”原则，采取措施保持稳定的现金流，不能把资金沉淀在库存上，主动减产，共同维护钢铁市场平稳运行。
4月24日，西北联钢在晋南钢铁集团召开关于协调限产会议，会议主要内容为商讨停炉限产、降减亏。会议进行中之时定调呼吁各钢厂至少停产一座高炉来降压。
焦煤过剩 但建筑钢材有望依托自身基本面找到支撑：
1、核心逻辑：焦煤供应宽松是不争之事实，其企稳的逻辑只能是电厂和钢厂主动补库，在此之前，建筑钢材可能会因供给不足率先企稳，进而带动原材料企稳。
2、核心指标关注：
日均成交量环比会否进一步下降：去年5月，受疫情影响，日均成交量为15.41万吨，今年如果同比下降，在产量没有到底之前，价格还有下探的空间。即便日均成交恢复至16万吨以上，也仅能算作没有亮点，并不能起到支撑作用，需关注日均成交量在17万吨之上的持续性；
建筑钢材产量单周能否持续性下降：由于焦煤供应宽松，建筑钢材难以看到企稳的希望。但如果产量连续多周快速下降，建筑钢材有望依托自身的供需变化而企稳，预计周产降至265万吨/周附近，供需将会发生明显的变化。
关注补库情绪：当前钢厂原材料库存可用天数低、库销比低、社会库存库销稍高，需要关注在钢厂减产后，即将复产前对原材料的补库情绪，还要关注钢厂的库存周期会不会转为被动去库，社会库存会不会转为主动补库，当然这一逻辑演变需要更长的时间，不排除在5月份出现的可能。
关注区域间分化能否得到修复：现今，压力较大的区域内的生产企业率先减产检修，西南、西北、华北、东北、华中均以有明显动作，而后各自区域内的供需能否再回平衡，是区域矛盾消失的重要指标，进而会影响区域内价差修复。此外，华东、华南在没有过多外来资源冲击的情况下，内部供需是宽松的。
关注焦煤端的逻辑演变，这是另一个让建筑钢材价格企稳的重要逻辑。
重点关注上中旬这一时间节点，当然要结合产量和需求变化进一步确认。
综合来看，焦煤供应宽松和建筑钢材区域间矛盾，使得市场对建筑钢材的弱现实判断难以改观。值得注意的是，钢厂连续减产后，建筑钢材有望找到新的平衡，新平衡的出现必将伴随着区域内矛盾消化，市场补库情绪增强，需密切关注这一信号。另外，随着高温来临，用电量也将随之增加，电厂会否对电煤进行补库也是重点关注问题。依目前产量下降的速率来看，5月份国内建筑钢材有望依托自身基本面企稳甚至出现修复性反弹。
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