Mysteel月报：5月镀锌板卷价格或继续呈现下跌态势 市场逐渐进入淡季

概述：4月国内镀锌板卷价格呈现持续下行态势，均价从月初5188元/吨下跌至月底4985元/吨，整月累跌203元/吨。然而跌价的起点并不是在4月份，而是3月中旬，彼时原料期货盘面进入下跌通道，带动现货市场价格下行。值得探讨的是，需求在传统旺季的三四月份并未完全释放，时间逐渐进入传统淡季的五月份，价格是否会延续下跌态势？笔者将通过以下几点进行简要分析：

一、镀层板卷进出口情况

图1：镀层板（带）进口情况

2023年3月我国镀层板（带）进口总量共计11.91万吨，月环比增幅38.04%，年同比降幅18.57%。

图2：镀层板（带）出口情况

海关总署数据显示：2023年3月我国镀层板（带）出口总量共计132.72万吨，月环比增幅16.17%，年同比增幅15.14%。从近几年进出口数据来看，2023年进口量处于较低水平，并且在今年触底反弹，呈现逐步回升趋势；出口也处于相对低位水平，但近几个月的增长速率较快。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

今年春节开市之后，全国镀锌板卷产能利用率便呈现持续上升态势。从同比数据来看，去年春节期间最低值为41.22%，今年为40.9%，相差无几，但是恢复速度是今年更快，仅花了1个月的时间便上升至60%以上，去年则是在3个月之后才达到如此水平。并且今年前4个月的峰值出线在4月份下旬66.53%，去年开市之后的峰值为12月份的64.22%，今年已然在其上方。主要由于去年价格全年处于震荡下行态势，导致钢厂生产积极性不高，而今年在疫情基本消散的情况下，需求将有明显的增长，这也是今年产能利用率恢复速度如此之快的原因。不过近期上升速率有所减缓，原因是价格从3月份中旬便开始持续性的下跌，一定程度上抑制钢厂生产积极性。

三、镀锌板卷库存情况

图4：国内镀锌板卷库存走势

今年库存累积的起点较低，低位在年前的139.41万吨，高位在2月份的185.99万吨，累库大致两个半月的时间，库存总量增加了46万吨左右。之后便开始持续性的降库，但相对来说效果并不明显，库存仅下降14万吨，最新值在172万吨左右。在库存下降过程中，价格走势起到了很大的抑制作用，三月中旬开始价格便开始大幅度回调，前一个月的时间降库总量在10万吨，但价格下跌过程中的一个半月仅下降4万吨左右，今年一季度供大于求的现象较为明显。

四、市场利润情况

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

4月邯邢C料结算价4140元/吨，较上月下跌210元/吨，热卷普碳（1010系列）4140元/吨，较上月下调210元/吨。从上图我们也可以看出，4月民营镀锌板卷盈利空间呈现持续上升趋势。主要由于4月份价格基本处于下跌通道，而在此期间，热卷下跌幅度明显大于镀锌板卷下跌幅度，后者盈利空间明显增大，这也是近期钢厂更倾向于生产镀锌板卷的原因。目前民营镀锌板卷0.3mm盈利空间为240元/吨，在4月下旬达到峰值，有逐渐平缓迹象。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

图6：镀锌卷板全国均价走势

4月镀锌板卷价格呈现持续下行态势，1.0mm镀锌板卷全国均价从月初5188元/吨下降至月底4973元/吨，整月下跌214元/吨，跌幅较上月有所扩大。一方面4月份基本全月处于下跌通道，而3月份仅后半个月价格表现下跌。另一方面4月份需求明显不及3月份，在价格下跌过程中，很大程度上影响终端采购情绪。并且4月份钢厂给出的价格指导政策也为平盘，而3月份则是上涨。

（二）镀锌板卷区域价差情况

图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

4月国内镀锌板卷均价表现为持续下跌态势，在此期间，各主流市场间价差呈现较大变化，广州与天津的价差由月初130元/吨，上升至月中的200元/吨，到月底下降至-40元/吨，出现了明显的倒挂现象。主要是在价格下跌过程中，钢厂对于镀锌板卷生产有所减量，另外资源外发，导致本地资源不多，因此造成了本地资源较少，贸易商挺价意愿高于外地。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图8：锌锭与镀锌板卷价格走势

4月0#锌锭均价为22242元/吨，较3月22957元/吨下跌715元/吨；1.0mm镀锌板卷全国均价为5086元/吨，较3月5169元/吨下跌83元/吨。从两者价格走势来看，锌锭价格持续处于下跌态势，而镀锌板卷则在3月中旬之前表现上涨，之后便呈现下跌。前者在4月份跌幅为3.11%，后者跌幅为1.6%，后者跌幅仅有前者一半。

六、5月市场分析预测

价格方面，4月原料热卷价格走势较弱，并且相对镀锌板卷来说，跌幅明显呈现扩大趋势，原料对于镀锌板卷价格支撑力度在逐渐减弱。价差方面，随着价格呈现持续下跌态势，钢厂生产也将逐渐减量，4月下旬开始已经有部分钢厂计划后期有停产检修计划，想通过减少供应来一定程度上抑制价格继续下跌的态势。库存方面，近期继续降库难度较大，不过如果后期钢厂投放减量，5月或有继续降库的可能性。需求方面，“金三银四”传统旺季在今年并未表现，而时间已经进入到传统淡季的5月份，在价格持续下跌过程中，或将进一步影响到终端用户的采购情绪。

总的来看，价格趋势、库存以及需求表现为在向偏弱的方向发展，5月镀锌板卷价格或将维持下跌态势，但整体跌幅或有限。

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