概述：回顾三月国内镀锌板卷价格走势，整体呈现震荡上行态势，虽然中下旬有出现回调的情况，但随着月底期货盘面走强，现货市场也有所上涨。随着需求释放依旧不及预期，钢厂订货成本处于高位，4月国内镀锌板卷价格走势又将如何？笔者将通过以下几点进行简要分析：
一、镀层板卷进出口情况
图1：镀层板（带）进口情况
2023年1-2月我国镀层板（带）进口总量共计18.88万吨，年同比降幅40.28%。
图2：镀层板（带）出口情况
海关总署数据显示：2023年1-2月我国镀层板（带）出口总量共计221.83万吨，年同比增幅17.10%。从近几年进出口数据来看，当前镀层板进口数据持续下滑，且2月份更是近几年的低位，仅8.63万吨；从出口数据来看，近期镀层板出口数据有所上升，2月出口34.65万吨，从侧面也反应了国内需求一般。
二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况
图3：国内镀锌板卷产能利用率情况
据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，50条产线停产检修，整体开工率为82.99%；产能利用率为65.61%，较上周回升0.43%；周产量为93.58万吨，较上周增加0.61万吨。从产能利用率以及周度产量可以看出，自春节后回来，随着国内镀锌板卷价格的上涨，钢厂生产镀锌板卷的积极性明显较高，且产能利用率均高于去年同期水平。
三、镀锌板卷库存情况
图4：国内镀锌板卷库存走势
由图4可以看出，自去年12月底到达近几年库存低位后，随着年关的提前，市场需求逐步下滑，现货库存也开始缓慢增长，一直持续到2月底（也就是春节后四周），达到相对高位后，市场开始缓慢降库。据Mysteel调研，目前国内主要市场镀锌板卷仓库库存116.91万吨，周环比减少1.16万吨，从数值来看，目前国内镀锌板卷库存尚有一定压力，且降库速度不及预期。
四、市场利润情况
图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间
3月邯邢C料结算价4350元/吨，较上月上涨160元/吨，热卷普碳（1010系列）4350元/吨，较上月上调160元/吨。随着三月初，期货热卷盘面延续2月上涨态势，现货热卷价格普遍跟涨，民营镀锌钢厂生产成本增加，镀锌板卷出厂价也是有所上调。从图5可以看出，近期民营镀锌板卷盈利空间虽然低于往年同期水平，但环比有所增加。
五、国内市场表现
（一）主导市场行情走势
图6：镀锌卷板全国均价走势
3月国内镀锌板卷均价由月初5053元/吨涨到月底5188元/吨，涨幅135元/吨，整体表现依旧是上涨。笔者认为这轮上涨的逻辑主要是1、期货盘面震荡上行，现货市场各钢材品种也是不断跟涨，加上需求虽然不及预期，但同比、环比表现尚可。2、部分钢厂发货资源有所减量，导致现货市场库存在2月底就出现拐点，商家库存压力尚在接受范围内。3、钢厂订货成本的攀升，无论是锁价资源还是后结算资源，钢材订货价或结算价均处于高位，对现货价格支撑力较强。
（二）镀锌板卷区域价差情况
图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况
3月国内镀锌板卷价格呈现先扬后抑走势，国内各市场走势也大同小异。笔者对比广州及天津两大主流市场价格发现，3月广州-天津价差从月初的90元/吨到月底100元/吨，全月价差基本控制在90-140元/吨间，波动相对较小。
（三）锌锭与镀锌板卷价格
图8：锌锭与镀锌板卷价格走势
3月0#锌锭均价为22957元/吨，较2月23474元/吨下跌517元/吨；1.0mm镀锌板卷全国均价为5169元/吨，较2月5001元/吨上涨168元/吨。单从两者价格走势来看，锌锭价格持续下行，而国内镀锌板卷均价进入上行通道，对于镀锌板卷生产企业来讲应该是有一定盈利空间，但事实上热卷C料成本不断攀升，前面也提到了3月25日邯邢带钢C料结算价4350元/吨，较上月上涨160元/吨，涨幅基本与镀锌板卷涨幅一致，镀锌板卷生产企业盈利空间受限。
六、4月市场分析预测
从价差方面来看，首先是区域价差，当前华南区域无花主流资源价格在5200元/吨，华东区域5120元/吨，华北区域5090元/吨，华南区域处于三大主流区域高位，主要还是市场无花资源流通较少；其次是品种价差，当前国内镀锌板卷均价5188元/吨，国内冷卷均价是4857元/吨，两者价差达331元/吨，钢厂生产镀锌板卷积极性较高；最后就是无花-有花价差，目前国内多数市场无花-有花价差在150-170元/吨间，而广东地区两者价差竟达260元/吨，有花镀锌板卷表现较弱，主要因为前期价格低位，部分国企以及当地商家订货意愿偏高，导致目前市场有花镀锌板卷库存处于高位，加上近期雨水天气偏多，需求释放较差。库存方面，当前国内镀锌库存处于缓慢降库中，笔者考虑到4月需求有望在3月更进一步，疫情因素影响越来越小。钢厂方面，由于近期无花镀锌表现强势，钢厂生产积极性较高，而有花镀锌表现较差，后期供应控有所减量。
整体来看，钢厂订货成本处于高位，市场库存缓慢下降，需求表现仍有较强预期，预计4月镀锌板卷仍有上涨空间，且无花-有花镀锌板卷价差有望进一步收窄。
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