黑色系维持高位震荡，需求预期等待兑现

在经历了前期的连续上涨后，上周末开始现货市场交易氛围下降，市场乐观情绪迎来一波退潮，黑色系商品陷入震荡态势。在终端需求未完全兑现的情况下，对未来的预期成为影响市场的重要因素，此外原料端也不断受到消息面的影响，导致黑色系商品持续波动。不过就当下而言，虽然市场出现了诸多分歧，但预期短期内暂稳，等待需求兑现。

从盘面来看，焦煤期价昨日夜盘下跌，不过今日已收复大部分跌幅；此外，螺纹、热卷、铁矿石、焦炭主力合约3月3日下午收盘时全线收涨，黑色系整体维持高位震荡态势。

消息面加持 双焦铁矿在刚需支撑下高位震荡

安全事故带来的扰动令双焦在上周持续上涨，主要产地在安全事故后也陆续发布了对于安全生产的要求，机构普遍预计供应在近期不排除有阶段收紧的可能。不过就目前实际情况来看，据统计的53家样本煤矿原煤产量数据显示，本周原煤产量继续稳中有增，此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响，市场也逐渐回归理性；同时原料煤价格上涨令焦企利润再受挤压，接受度不高，以消耗库存为主。方正中期期货预计盘面继续上行的动能稍显不足，但下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。

焦炭方面，据瑞达期货分析，目前焦企出货较为顺畅，利润有所修复，开工整体持稳。随着近期黑色回暖，部分焦企计划开启一轮提涨。下游方面，铁水产量回升，大部分钢材总库存有较明显下降，终端耗材回升，钢厂内低库存运行，市场成交回暖，释放一定补库需求。不过方正中期期货也表示，目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。

总的来看，对于近期双焦的走势，国泰君安期货预计，在真实需求启动前原料采购氛围仍以满足刚需为主，短期盘面或呈现高位震荡格局。

此外，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会3月1日发布的数据显示，2月份制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，连续两个月位于扩张区间；财新PMI也录得 51.6%。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。PMI数据表现强劲，给市场情绪带来一定支撑。

在市场情绪相对转好的情况下，铁矿石期价于3月1日重回900元/吨之上。外矿方面，据我的钢铁（Mysteel）统计，截至3月3日当周，全国45个港口进口铁矿库存为14000.56万吨，环比降222.70万吨，不过据市场消息显示，澳巴铁矿发运开始恢复，同比偏强。整体来看，国投安信期货认为，在旺季终端需求预期证伪之前，铁矿价格下方仍然存在支撑。但另一方面由于铁矿前期的大幅上涨已经包含了较多的乐观预期，所以在终端需求出现更加明确的复苏信号前，铁矿也同样缺少继续上涨的驱动。

值得注意的是，3日下午收盘后，国家发展改革委发布消息，针对近一段时间铁矿石价格上涨情况，近日国家发展改革委价格监测中心组织部分市场机构和业内专家召开会议，专家认为，在供需基本面没有发生较大改变的情况下，铁矿石价格短期大幅上涨，炒作迹象明显。建议有关部门持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。截至发稿，夜盘铁矿石主力合约跌近1%。

等待真实需求落地重点关注钢厂生产利润的变化

上周螺纹库存迎来拐点，本周维持下降趋势，据我的钢铁网（Mysteel），截至3月2日，螺纹产量295.03万吨，较上周增加12.86万吨，增幅4.56%；螺纹厂库327.92万吨，较上周减少9.38万吨，降幅2.78%；螺纹社库910.96万吨，较上周减少4.98万吨，降幅0.54%；螺纹表需309.39万吨，较上周增加15.71万吨，增幅5.35%。

华闻期货对此表示，本周需求回升速度放慢，供应延续高增。供应端，钢厂利润持续改善，螺纹产量持续回升，同比降幅持续收窄；需求端，需求回升速度放缓，同比再度转降。库存延续下降趋势，拐点基本确立。总体来看，螺纹现实供需矛盾未能持续增强，但在强预期的作用下，价格有望保持震荡上涨趋势。

新华指数分析师指出，国家统计局发布的经济数据显示，2月中国制造业、建筑业景气度处于较好水平，各行业恢复发展信心增强。近期钢材需求表现偏稳，贸易商和终端企业情绪按需采购，保持合理库存，考虑到3月份处于传统开工旺季，预计需求仍有释放空间，预计钢价后期仍将保持偏强局面。

国泰君安期货则认为，虽然2月国内PMI数据表现强劲，对市场心态带来一定支撑， 但从产业端来看，随着价格的持续上涨，钢厂利润有所改善，复产意愿也有所增强，近期螺纹产量受电炉复产影响上升过快，或转入高位震荡格局。

不过现货方面，近日成交有所下降，3月3日统计的31家流通商建材成交量总计12442.08吨，较上一个交易日下降2530.69吨，降幅16.9%；环比上周五成交量下降1418.38吨，降幅10.23%；较2月成交均值增加1486.35吨，增幅13.57%。

美尔雅期货研报观点指出，建材需求回升空间有限，基建项目基本开工落地，房建项目进度加快，但增量仍不足，三月需求仍将保持较好的韧性，日均成交20万吨以上即开始转弱，说明存量支撑力仍有限，热卷下游钢结构、汽车等板块订单均有好转，刚需支撑偏强。进入政策窗口期，密切关注政策进一步释放的力度。后续矛盾仍然是旺季真实需求的落地与持续情况，目前盘面保持偏强震荡，下方成本底仍坚挺，上方压力需要进一步试探。

Mysteel提示，需要警惕的是，钢厂生产谨慎，原材料价格反复的风险加大，成本支撑力度减弱有导致价格在月内中后期出现调整的可能性，重点关注生产利润的变化。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。