Mysteel月报：2月钢坯价格或先抑后扬

概述：一月份唐山钢坯市场整体呈现震荡趋强态势，出厂月均价格为3815元/吨，唐山市场价格区间在3730-3900元/吨，华东地区市场价格区间3900-4060元/吨。截止1月31日唐山地区钢坯出厂价格报3860元/吨，月环比上调110元/吨，较去年同期下调640元/吨。江阴地区（进口资源）报4010元/吨，月环比上调80元/吨。一月份受强预期政策影响期螺价格不断拉涨，邻近春节，调坯轧钢厂逐步检修，钢坯需求下降明显，期螺与唐山及华东钢坯的价差不断拉大，贸易商多以正套及单边做多头寸入场，因此钢坯库存也不断增加。

一、1月国际钢市趋弱运行

据（1月20日-1月27日）我的钢铁网国际钢价指数显示，全球钢价指数为242.5，周环比增加0.87%，月环比下降26.45%。其中扁平材指数220.6，周环比上升1.43%，月环比下降33.59%；长材指数为296.9，周环比增加0.24%，月环比下降15.22%；欧洲指数226.8，周环比增加1.16%，月环比下降21.79%；亚洲指数为242.5，周环比上升0.54%，月环比下降22.45%。

图1：中国方坯与独联体方坯出口价格对比

二、2022年12月份全球粗钢产量小幅减少

2022年12月份，全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.41亿吨，同比减少10.76%；2022年12月份中国大陆粗钢产量为7789万吨，较去年同期减少10.66%。中国产量占全球产量的55.36%。

图2：中国粗钢逐月产量对比图

三、1月份国内主要市场回顾

1月份钢厂利润有所修复，螺纹及型钢品种与钢坯价差收窄，部分钢厂增加钢坯的外销量，唐山钢坯日供应量保持4-5万吨，华东钢厂也增加了钢坯外销量。邻近春节下游调坯轧钢厂逐步停产检修，钢坯需求减弱，贸易商多正套入场，全国钢坯社会库存增至150万吨。唐山市场增至100万吨。受强预期的支撑，1月份钢坯价格不断拉涨，其中唐山钢坯出厂价格上调110元/吨，江阴市场价格上调80元/吨。

图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比

（一）高炉总体状况

截止1月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高炉炼铁产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；钢厂盈利率32.47%，环比增加5.20%，同比下降50.65%；日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。

（二）唐山地区情况

截止2月2日，唐山126座高炉中53座检修，高炉容积合计37070m³；周影响产量约79.85万吨，产能利用率76.24%，较上周上升0.49%，较上月同期上升1.1%,较去年同期上升18.78%。唐山92座高炉中有17座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计15250m³；周影响产量约29.05万吨，周度产能利用率为88.01%，较上周上升0.63%，月环比上升1.6%。本调研期唐山地区一座高炉复产，高炉产能利用率小幅回升，铁水产量稳步上行。节后下游复工缓慢，需求尚未明显回归，社库垒库速度放缓，加之钢厂利润有所回落，短期复产动力不足。预计未来唐山高炉产能利用率将维持高位运行为主。

图4:唐山地区高炉产能利用率走势图

（三）库存方面

截止2月2日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存140.13万吨，周环比增加9.04吨。调研周期内，下游轧钢开工虽增但未完全恢复，社库垒库速度放缓；港口方面，集港南下资源略增。

图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图

四、原料市场

铁矿石方面：回顾2023年1月份，宏观利好政策带动黑色系盘面，铁矿石价格震荡向上。截至1月30日，Mysteel62%澳粉远期现货指数129.45美元/干吨，环比月初涨10.31%；62%澳粉港口现货价格指数893元/吨，环比上月底涨4.2%。内矿供应走弱，本月国内矿价格小幅回涨。1月份海外发运季末冲量结束，全球发运环比上个月环比减少2100万吨，国内月度港口铁矿到港总量达到1.08亿吨，环比微增16万吨。整体来看，铁矿石供应相比去年年底出现回落。需求上钢厂利润在一月边际修复，叠加年后部分钢厂有复产计划，预计2月日均铁矿石需求相较1月小幅增加。库存方面，春节期间疏港量下降，港口库存环比增加540万吨至1.37亿吨；而当前钢厂库存由于节中消耗，绝对值已处于历史低位，同时库销比环比月初下降1.36天。从节后需求来看，钢厂利润修复，下游复工强预期，钢厂存在一定的采购动力与补库空间。

支撑2022年12月-2023年1月份以来行情上涨的主要逻辑是市场对国内经济复苏的预期，而春节期间居民消费等释放了一定的活力，表现出需求改善的迹象，但是这种恢复的力度没有表现出全面性和超预期，另一方面春节后首日国内出台鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户政策，继续释放经济提振信号，因此市场对经济复苏的预期短期还难以证伪。铁矿石供应端一月份海外铁矿石发运量环比下降，或使得二月份中国铁矿石进口量出现季节性回落。不过国内矿山节后复工复产或对供应形成补充，但部分地区去年事故影响后的限产仍未解除，这种补充会比较有限。需求端目前钢厂盈利率仍较低，生铁产量快速增加带来的需求增加局面可能短期难以实现，然后由于今年春节时间更早，终端需求或将于3月份启动，节后补库需求或支撑较弱。

焦炭方面：回顾1月焦炭市场，整体呈现稳中偏弱的格局。焦炭价格进行了两轮下调，幅度在200-220元/吨。对于春节前的一个月，焦炭市场却略显悲观。前期冬储推动下，焦炭价格已持续上涨四轮，利润的不断修复，焦企供应边际有所改善。而钢厂节前钢价虽以上涨为主，但是难掩成交的疲软，持续亏损下铁水产量偏低位。随着钢厂冬储补库结束，钢厂对于高价焦炭的抵触情绪较大，焦炭市场整体走弱明显。

展望2月，焦炭存在反弹迹象。焦炭价格企稳反弹，但反弹空间有限。随着地方两会的召开，各项利好经济政策不断出台，稳中求进中市场信心不断提振。随着天气回暖，钢材淡季已过，钢厂高炉陆续复产，对焦炭的需求向好，焦炭市场开始走强。然钢厂及焦企前期由于持续亏损，利润的修复需要时间推动，在此消彼长间，双方价格调整较为谨慎，反弹空间或将有限。

图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图

五、展望

展望二月份钢坯市场，供给端，虽然目前钢厂利润依然保持倒挂，钢坯亏损再次超百元以上，但由于今年北方并没有出台秋冬季限产的相关政策，北方尤其是唐山高炉产能利用率保持高位运行，同比去年提高18.78%，另一方便虽然节后螺纹有所修复，但从螺坯价差来看，后期钢厂品种调配将向螺纹倾斜仍需要时间。因此目前看，全国重点区域钢坯供应量将会继续保持高位。需要重点关注钢厂受亏损影响导致的主动减产检修的情况。需求端，节后开市至今，市场主导需求依然为贸易商套保需求为主，下游轧钢厂开工率将会在正月十五之后达到高位，届时调坯厂将会根据自身成品材的销量迎来一波采坯小高潮，但需要重点关注调坯厂利润及成交量的变化。库存端，受节前贸易商正套入场及单边冬储头寸影响，截止到2月2日全国钢坯库存186万吨，其中唐山钢坯社会库存高达140万吨，创五年库存新高，虽然近期累库速度减缓，但在高库存的压力下，钢坯价格上行空间明显不足，需要重点关注库存拐点的时间。

整体看，目前钢坯的基本面矛盾为高供应，高库存，钢坯价格反弹需要重点关注供应的减量及库存拐点的发生，随着后期调坯轧钢厂的陆续开工，钢坯的需求也会逐步释放，因此二月份钢坯的价格将会呈现出先抑后扬的态势。

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