Mysteel月报：1月镀锌板卷库存累增 市场需求逐渐减少

概述：12月镀锌板卷价格呈现上涨行情，从11月底4776元/吨到12月底4926元/吨整体上涨150元/吨。笔者认为，12月份市场需求端的支撑并没有很好显现，但是随着期货盘面的继续上调，带动原材料热卷价格的上涨，相应的镀锌板卷生产企业上调出厂价，使得贸易商也是不得不跟随调整。但就从市场商家的出货情况及让利优惠来看，实际现货市场接受度不高，最主要的是订单不足所致，下游客户备货积极性不高。今年过年相对偏早，部分终端客户12月底就已有放假的迹象，如若元旦节后未出现采购高潮，那么接下来贸易商想要大批量出货的可能性不高。因此对于2023年1月份行情，笔者认为，随着社会库存的增加，以及市场需求逐渐减少，现货市场价格或保持平稳运行，市场将提前进入放假模式。

一、镀层板卷进出口情况

图1：镀层板卷进口情况

2022年11月我国镀层板（带）进口总量共计12.36万吨，月环比降幅1.17%，年同比降幅38.19%；2022年1-11月份我国镀层板（带）进口总量共计148.59万吨，年同比降幅22.24%。从2022年整体进口量数据来看，较去年有明显下滑的情况，无论是单月还是总量均是如此，那么对于12月份的进口仍然会处于下降的趋势。

图2：镀层板卷出口情况

海关总署数据显示：2022年11月我国镀层板（带）出口总量共计94.17万吨，月环比增幅8.45%，年同比降幅16.78%；2022年1-11月份我国镀层板（带）出口总量共计1184.86万吨，年同比降幅16.16%。与上月对比，11月份镀层板的出口量好于10月，但是与年同比及全年出口总量对比来看，今年我国镀层板的出口情况严峻，无论是国营钢厂还是以山东、江浙地区的民营生产企业的海外出口订单均受到影响，部分企业也在转型又将生产转向国内市场，使得国内市场的竞争加剧。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

12月全国镀锌板卷产能利用率保持较为平稳的态势，整体产能利用率在62%-64%之间调整，无较大变动。笔者认为这也和当前镀锌板卷市场价格有关，随着12月期货盘面的继续上涨以及热轧板卷价格的上调，生产企业的生产成本抬升，但是从品种间的价差来看，镀锌板卷仍有一定的利润空间，加上各国营钢厂纷纷上调期货订货价及结算价，生产企业方面保证了自身的盈利水平，将部分高价资源的风险转向了贸易商，从市场需求角度来看，高价位成交并不理想，且今年备货过年的情况较往年也有所减少。

今年过年时间较早，前期订单表现不足，年后订单暂时也未有明显好转，因此下游企业的放假时间有所提前，那么对应的贸易商的出货时间缩短，为了缓解节后的库存增加的压力，部分民营生产企业在春节前后也都会有停产检修的情况，因此1月份镀锌板卷的产能利用率将有明显下降，从往年历史数据可以看出，春节所在月的生产将会有至少30%-40%产量降幅。

三、镀锌板卷库存情况

图4：国内镀锌板卷库存走势

从12月份镀锌板卷社库+厂库的总体库存来看仍然是呈现下降的趋势，最新统计数据显示总库存139.41万吨，较上月减少0.17万吨。但笔者了解，12月底开始，镀锌板卷的社会库存已有增加的迹象，随着出货量的减少及生产供应端的正常到货，出货速度和到货速度出现不匹配的现象，那么此情况在1月上半月将会更为凸显，不过笔者认为今年北方资源往南发的情况较往年减少，且市场商家备货积极性减少，即使库存增加也不会有太大的压力。而钢厂库存可能要重点考虑，对于年后行情生产企业是否会看好？是否会自备库存呢？这也需要我们进一步了解。

四、市场利润情况

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

12月邯邢C料结算价4030元/吨，较上月上涨240元/吨，热卷普碳（1010系列）4030元/吨，较上月上调220元/吨。本月无论是热轧板卷还是镀锌板卷价格均是上涨，但从两者间的价差角度来看，民营镀锌板卷的价格涨幅是大于原料端，12月份大部分时间都保持100元/吨以上的差距，这说明本月民营镀锌板卷生产企业存有一定的利润空间。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

12月镀锌板卷价格呈现上涨态势，全国镀锌板卷均价从月初4778元/吨到月末4905元/吨，整月上涨127元/吨，而11月份镀锌板卷整体涨幅也仅有66元/吨，12月份的涨幅进一步扩大。笔者认为，12月份价格的上涨更多是期货盘面作用下带动现货价格的上涨，随着期货盘面热卷价格的不断冲高，以及1月份各钢厂订货价格的上调，使得贸易商的订货成本抬升，前期商家的低价资源也纷纷在本月套现，对于1月份考虑减少订货的商家则表示，如若将前期低价资源售出，那么节后到货量减少可能会影响正常出货，因此也愿意在12月份挺价销售，毕竟库存压力都不大。另外，随着各地疫情的逐渐放开，对于明年的市场需求又有了新的期待，因此在12月份出现上涨的情况。对于1月份行情，笔者认为价格或保持坚挺，尽管需求减少，但成本端及节后的市场预期对节前价格能够起到支撑作用。

图6：镀锌卷板全国均价走势

（二）镀锌板卷区域价差情况

图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

随着12月份镀锌板卷价格的上涨，各主流市场的价差也出现了分化，但价差空间并不大。12月初，市场价格涨势并不明显，天津市场镀锌板卷高出广州市场50元/吨，后期市场价格继续上涨以后，广州市场的价格开始高于天津市场，最高相差90元/吨。但是接近月底，天津市场又开始高于广州市场，主要是钢厂结算价出台，北方区域国营钢厂的结算价较高，贸易商手中资源本就不多，因此纷纷挺价销售。而广州市场北方钢厂的投放量不多，且本区域钢厂投放量恢复正常，使得镀锌板卷价格上涨动力不足，与天津市场拉开差距。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势

12月0#锌锭价格整月均价为24730元/吨，较11月份24433元/吨上涨300元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4886元/吨，较上月4733元/吨上涨153元/吨。从两者价格走势来看均是上涨，但是和往年相比，两者间的走势分化较为明显，今年锌锭价格维持相对高位，虽然中间下降明显，从最高接近29000元/吨到最低23000元/吨，但是整体还是在高位徘徊，而镀锌板卷则是从3-4月份一路下跌，到12月份略有小幅反弹。

六、1月市场分析预测

本月我们迎来了崭新的2023年，对于2022年，在疫情及国内外需求共同减少等众多压力下，我们艰难度过。那么2023年我们也应保持积极乐观态度。需求方面：1月份我们即将进入传统春节放假模式，今年过年时间较早，很多终端企业表示1月10日以后将会集中放假，那么给贸易商的出货时间较少，且接单情况暂时还不理想，因此1月份的需求不会太好。生产方面：按照往年来看，春节期间大部分民营企业都会有停产检修的情况，时间7-10天不等，国营企业基本都是正常生产，因此当月的产能利用率相对偏低，预计今年情况亦是如此，预计镀锌板卷产能利用率在45%左右。心态方面：当前钢厂方面对价格信心较足，1月份的订货价格也是有所提高，贸易商更多是考虑到订货成本、资金利息等，如若节后价格涨势不明显，那么很有可能会出现亏损，因此也是保持谨慎态度，基本都是根据自身情况订货并没有大规模囤货。总体来看，1月份镀锌板卷价格将保持平稳走势，上涨或下跌对出货作用不大，建议商家元旦后尽量出货为主，降低库存。

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