周五（12月16日）夜盘，包括焦煤、焦炭在内的黑色系品种整体大幅下跌，一改近段时间以来的持续上涨行情。截至夜盘收盘，焦煤期货主力合约跌幅3.56%，焦炭期货主力合约跌幅4.17%，螺纹钢期货主力合约跌幅2.83%，热卷期货主力合约跌幅3.07%，铁矿石期货主力合约跌幅2.73%。
中银期货黑色研究员吕肖华表示，随着地产利多政策的出台和疫情防控措施进一步优化，市场信心大幅改善，人们对未来的需求预期较为乐观。市场认为，在黑色金属整体低库存、低利润背景下，终端补库推高钢价，钢厂补库推高焦煤和焦炭等原料价格。在这个逻辑下，成本和成品的价格呈现螺旋式上涨。与此同时，随着宏观资金的介入，以螺纹钢为代表的黑色金属大幅增仓上扬，螺纹钢期现结构由back转变为contango，其基差一度达到-200左右，期现套利已经有了一定的盈利空间。不过，随着交割的临近和消费淡季的来临，现货市场有下跌的压力，RB2301合约价格下跌向现货靠拢，螺纹钢作为此番黑色系品种价格上涨的“逻辑锚”，其下跌带动整个黑色系品种下挫。
格林大华期货黑色研究员纪晓云分析指出，目前焦炭第三轮提涨落地，并发起第四轮提涨，吨焦亏损幅度大幅减少，焦企提产，焦炭供给小幅增加，但因上游焦煤价格上涨，焦化厂未能扭亏为盈。下游钢厂成材价格持续走高，高炉开工率提升，铁水日产小幅增加，钢厂补库需求旺盛，焦炭供需双增。近期焦炭期货交易的是冬储补库逻辑，按往年规律，冬储期间下游钢厂补库行为往往带来现货价格约四轮提涨，涨价幅度在200—500元/吨不等，今年已经三轮涨价，幅度在300元/吨，实际上已经与往年规律一致。考虑到焦炭现货可涨空间已不大，下游钢厂仍亏损，冬储逻辑将逐步演绎完毕，下游的亏损将负反馈至炉料，因此焦炭价格很难再有大幅度上涨。
“近期第四轮提涨落地困难加大，也显示了焦炭现货继续上涨乏力。周五焦炭期货夜盘大跌，实际上也已经反应了这一现实。”纪晓云分析称，从资金层面看，既有多单获利了结，也有空头介入，焦炭期货盘面相当于已经提前交易了现货两轮提降，短期利空风险逐步释放，后期走势以振荡为主。从仓单角度考虑，下周J2305合约下方2650元/吨一线具有很强支撑。
焦煤方面，纪晓云指出，供给端，近期炼焦煤各煤种价格快速上涨，主产地焦煤供给小幅增加，预估后期增量不会太大，因为部分煤矿年度生产任务完成，现有所减产；进口蒙煤通关量仍在800车左右，高位可能延续到元旦。需求端，近期焦化厂利润好转，生产积极性提升，高炉开工率提升，铁水日产开始增加，生产环节耗煤量有所增加。冬储需求下，下游仍在积极补库。“总体看，近期焦煤供需均有所增加，供需总体紧平衡，其中冬储为近期盘面上涨的主要驱动，后期冬储影响逐渐减弱，下游焦化厂和钢厂仍亏损，会负反馈至原料端，预计期价上方空间已不大，或以区间振荡为主。周五夜盘增仓下跌，显示空头力量相对较强。”
“目前来看，宏观因素将主导焦煤、焦炭价格走势，地产融资‘三支箭’给了市场极大的信心，市场预期宏观利好政策将持续出台推动经济增长。”吕肖华表示，长期焦炭基本面明显好转，2023年山西、内蒙、宁夏等多地4.3米焦炉和5.5米不达标焦炉的退出会大幅抬升焦化企业的产能利用率，焦化企业的利润情况会得到改善，但是这不意味着焦炭均价上移，主要是因为焦煤的供应出现宽松。短期来看，焦化行业在连续提价后吨焦亏损下降，但依旧亏损。
“随着我国与澳大利亚双边关系缓和，澳焦煤成为新增供应，2023年我国焦煤市场的供应将大幅增加。”吕肖华表示，今年1—10月焦煤进口上升29%，外蒙焦煤进口逐步恢复到疫情前水平，俄罗斯焦煤进口出现明显增长。与此同时，我国的焦煤产量也稳步增长，2022年1—10月中国焦煤增长2%。2023年我国粗钢产量没有增长，而焦煤供应上升，焦煤市场出现过剩。
“短期来看，明年1月是钢材消费淡季，钢价在大幅上涨后，在消费淡季继续振荡下移的概率较大，而焦煤、焦炭作为原料，其价格对节前备库已经有所反应，短期很难走出独立行情，也会跟随钢价振荡走弱。”吕肖华认为。
铁矿石方面，财信期货研究认为，铁矿石供稳需增，库存维持小幅波动，铁矿石现实驱动向上（但钢厂低利润背景下或控制原料到货量），考虑到铁矿石估值已高，盘面或逐步进入多空博弈阶段。
2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！
报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析……
点击链接了解更多：点击查看
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
