近期，下游贸易商备货积极，企业去库存加快，促使塑料价格反弹。然而，目前塑料终端需求并没有出现实质性改善，所以对塑料涨势仍需谨慎对待。
累库转为去库
目前，国内油制线性基本上处于微利的状态；煤制线性仍然亏损，平均亏损在1800元/吨；油制高压塑料亏损250元/吨左右。在这种情况下，国内塑料企业开工负荷为83.65%，环比下降1.45个百分点。从目前公布的数据来看，12月累计有10套塑料装置涉及159万吨产能停车，这其中有79万吨产能即将复产，国内市场整体供应趋于稳定，变化有限。
库存方面，塑料企业样本库存量为39.66万吨，较上一周下跌4.15万吨，环比下降9.47%，企业由累库逐渐转为去库。库存下挫幅度较大主要是因为随着市场需求预期改善，下游企业特别是贸易商开始主动备货，加快了企业去库进度。临近年底，下游企业要完成春节前的备货，预计企业库存仍有进一步下行的空间。不过，需要注意的是，目前终端市场消费疲软，下降的企业库存大多没有被市场消化，而是以社会库存的形式存在。
需求预期改善
近期，塑料价格反弹很大程度上是由市场对未来需求预期改善引起的。塑料下游需求中包装膜占比在70%左右，而包装膜需求增速和GDP增速具有一定的线性关系。在政策托底的作用下，市场对塑料的需求将有所上升。
虽然市场对未来的需求预期有所改善，但塑料需求现状不容乐观。目前，塑料下游需求仍然较为疲软，很多企业为降低仓储成本、减少库存，更多根据订单进行生产，不主动备货。市场向好的一方面是，随着疫情管控措施优化，物流运输顺畅，贸易商的信心也有所恢复，出现一定的挺价行为，这使得近期塑料现货价格有所回升。农膜方面，目前市场处于农膜消费的交替期，棚膜消费逐渐走淡，但地膜消费回暖仍需时间。包装膜方面，目前包装膜生产大多稳定为主，部分企业仍有新进订单。整体来看，塑料下游各行业开工负荷较上周上升0.23个百分点。
综合以上分析，近期受成本支撑、库存下降和需求预期改善的影响，塑料走出了一波振荡上涨行情。目前，生产企业去库进程有望延续，需求预期改善仍有释放空间，塑料价格涨势存在延续的动力。不过，需要注意的是，目前终端需求并没有明显改善，库存下降也主要是由企业库存转移至社会库存，塑料整体供需格局并没有发生明显变化，这限制了塑料涨幅，所以需谨慎看待涨势。（作者单位：中原期货）
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