概述：整体来看，11月份热卷行情在3700-3900之间波动。近期市场处于震荡状态，因疫情影响较大，成交不佳。
截止12月1日，指数方面，国内热卷指数为140.2，月环比上涨5.24%，较去年同期下降18.01%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3941元/吨，月累计上涨173元/吨。库存方面，截至12月1日全国热轧板卷社会库存为196.68万吨，较上周减少3.82万吨。
一、国内市场热轧板卷供应情况
图1：热轧板卷周产量（分年度）
数据来源：钢联数据
Mysteel调研，2022年12月1日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数51条，整体开工率79.69%，周环比增1.56%；本周钢厂产能利用率为76.03%，周环比增2.24%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为11.69万吨，周环比降1.71万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为3.14万吨，周环比降0.46万吨；本周钢厂实际产量为297.59吨，周环比增8.75万吨；钢厂厂内库存为80.07万吨，周环比减少3.78万吨。具体热轧商品卷总量约为200.49万吨，周环比增加6.05万吨；内部供料总量约为97.10万吨，周环比增加2.70万吨。
二、海外需求减弱，海内外价格窄幅波动
（一）出口价差
图2：热轧板卷进出口走势图
数据来源：钢联数据
截止至12月1日，国内天津港出口价格较国内高366.9元/吨，约51.13美元/吨，较上月增加4.21美元/吨，其中出口价格月环比上涨220.3元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比涨190元/吨左右。由此可见，近期整体市场逐步反弹，海外市场也基本持稳，12月船期订单受圣诞节等因素影响，近期海外询单情况有所减弱。
（二）进出口量
图3：热轧板卷进出口量
数据来源：钢联数据
10月热轧板卷出口数量为76.64万吨，环比增25%；10月热轧板卷进口为10.97万吨，同比减少48%。详见图3。就目前来看，海内外价差基本持稳，短期内大幅拉开可能性不大，价格竞争力正在削弱，
三、11月热轧板卷继续降库，供给缩减
（一）库存方面
图4：热轧板卷社会库存（分年度）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至12月1日全国热轧板卷社会库存为196.68万吨，较上周减少3.82万吨，较去年同期减少40.41万吨。
（二）需求方面
11月份，制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比上月下降1.0、0.8和2.6个百分点，均低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，表明制造业生产活动继续放缓。新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，表明制造业市场需求持续回落。原材料库存指数为46.7%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少.从业人员指数为47.4%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。供应商配送时间指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。
四、11月热卷价格触底反弹，需求小幅回升
（一）热轧板卷市场价格
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图
数据来源：钢联数据
截至12月1日，现全国主要城市4.75mm热轧板卷均价为3941元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。其中主要城市价格为上海3910元/吨，沈阳3770元/吨，天津3810元/吨，乐从3960元/吨，武汉3950元/吨，成都4020元/吨，西安3890元/吨。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅
数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图7：热轧板卷成本利润
数据来源：钢联数据
截止至12月1日，据Mysteel测算热轧生产成本为4166.15元/吨，较上月增加312.05元/吨，Myspic热卷价格指数为3930.87元/吨，月环比上涨195.73元/吨，热轧盈利为-235.28元/吨，较上周反向扩大21.11元/吨。目前钢厂亏损有所扩大，低于去年钢厂盈利水平约529.57元/吨。目前来看，钢厂对于板材亏损情况依然严峻，有部分检修情况发生。
五、国内市场分析总结
12月基本面来看，产量下滑，下滑主要以钢厂短期检修为主，月中产量有一个集中恢复的过程，因此短期仍有利润空间的情况下，产量会有一定上升的空间。就从当前的行为看，市场买盘均在想低价购买，对于市场利空的主要是疫情与消费预期变弱，利多的则是对于宏观预期转向的过程。因此市场短期仍继续观望态势，对于钢厂而言短期接单继续维持，但当前下端不愿意大量购买的情况下，继续持续好转的空间依然有限，直至季节性压力出现。从库存角度看，主流市场库存去库维持，刚需消费维持，从9月份同环比消费有所回升到目前为止则呈现了持平态势，未来压力会逐步体现。因此从这一节奏上看，热轧上下端的博弈仍将继续维持，直至钢厂大幅减量或下端购买后才会有所好转。综合情况看，现货库存处于一个主动去库态势，不愿补库，迫使压力从消费端向供应端传导。短期预期支撑较为明确，实际影响难以体现，信心支撑的过程中热轧价格会呈现震荡偏强走势。
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