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【21世纪经济报道】“妖镍”行情再现,印尼恐难如愿建立“镍版欧佩克”

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近期伦镍再度惊现暴涨暴跌行情。外界不禁担忧,“妖镍”危机是否会卷土重来。

11月14日-15日,伦镍价格突然暴涨,一度从26250美元/吨涨至31275美元/吨,累计最大涨幅达到19%。在这之前,伦镍连续六日收涨,在6个交易日内累涨逾24%。但涨势未能一鼓作气,随后伦镍价格扭头向下。截至11月18日,伦镍价格报25670美元/吨,在三日内累跌近13%;到19日,跌幅有所收窄,收报25684美元/吨。

面对镍价的频繁波动,全球最大金属交易所伦敦金属交易所(LME)也迅速反应。LME通知,周五收盘后,要将镍交易的初始保证金提高到6100美元/吨,较当前水平提高28%。LME在给21世纪经济报道记者的采访回复邮件中表示,LME注意到目前镍的波动性,现行的价格限制正按预期运作,LME正加强监测,确保参与者的交易活动进行。

就在伦镍期镍的呈现“过山车”行情时,印尼关于建立“镍版欧佩克”的想法也可能面临落空。近日,澳大利亚矿业委员会首席执行官Tania Constable表示,委员会不会支持组建限制供应的卡特尔(垄断联盟)。另外,加拿大方面对于这一计划也兴趣寥寥。

镍价大起大落背后,外界有众多疑问未解。当前,镍交易发生了怎样的变化?印尼方面急于建立一个“镍矿版欧佩克”,意图又是什么?

镍交易环境恶化

这一次镍价的暴涨暴跌,不禁让人又想起了今年3月时伦镍史无前例的逼空行情。

“镍价的频繁变动并不寻常,”上海钢联不锈钢事业部镍系分析师樊见苑在接受21世纪经济报道记者采访时表示,造成此次镍价暴涨后迅速下行的主要原因,主要与部分利好消息尚未落地有关。

樊见苑表示,有消息指印尼可能会征收出口关税,但直到现在,印尼征收镍出口关税的消息还未落地。由于与外界对征税的预期不一致,所以市场会有一定的利多预期。另外,镍价暴涨还与美国的经济数据相关。此前美国CPI消费指数公布不及预期,环比增速是今年以来最低的一个月,所以外界认为美国通胀可能进入到一个拐点。对此,有预期认为美联储今年最后的一次议息会议可能会放缓加息速度,加息50个基点,这也是镍价利多的因素之一。

此外,樊见苑认为,市场也存在镍价的利空消息,即LME宣布不对俄罗斯金属施加禁令,“原本外界预期会禁止俄镍,若如此,将会影响 LME镍合约的交割,这将提高镍价的预期。但如今说不禁止,则会造成镍价的利空。”他表示,整体而言,市场利好镍价的因素更多,但因为很多消息还未落地,所以本周镍价会出现回落。

还有专家向记者表示,镍价波动还跟镍库存低有关。方正中期期货资深有色研究员杨莉娜向21世纪经济报道记者表示,LME镍库存持续创出了历史新低,低库存下对于供给端波动敏感度提升。

镍的低库存,与镍交易环境恶化有关。数据显示,在本周的大涨行情之前,3月以来,伦镍三个月期货合约的交易量在六个月内减少了30%,反映了在大逼空行情之后市场交易的热度明显下降。

在专家徐爱东看来,镍交易环境并没有得到根本的改善。她向21世纪经济报道记者表示,证明镍市场流动性低的表现,是现在市场交易的是电镍,而镍市场供需两端增加的是含镍生铁、硫酸镍或者高冰镍、MHP等中间品,镍铁和硫酸镍才更能反映实体经济的冷暖,但电镍交易反映的是资金博弈的结果。

LME警惕镍价波动

可以说,低流动性的环境加剧了镍的波动表现。在短期内,这一现状或很难会有改变。

樊见苑认为,镍交易流动性不足的问题可能会持续,“因为自从今年3月‘妖镍’行情开始,外界就对LME失去了信心,所以后续还得看LME有没有办法改善投资者的信心。”

波动行情之下,伦镍期镍市场逐渐出现变化。杨莉娜向记者表示,现在很多产业开始寻求其它的定价方式,LME在全球镍价的定价参考作用在逐渐弱化。

最近的镍价波动引起了LME的警觉。为应对这种情况,LME在强化监控的同时,还宣布要把镍交易的初始保证金提高到6100美元/吨,即较当前水平提高28%。

21世纪经济报道记者从华福证券相关分析人士了解到,LME提高镍交易初始保证金有两方面目的,首先是对于交易者进行筛选,经过筛选后的资金将集中在刚需交易;另外,11月的合约交易有40%以上集中在一家交易商,增加持仓的成本,能在一定程度上压制持仓过度集中的情况。

只不过,LME的举措成效可能有限。徐爱东表示,此举虽说是为了防止恶性逼空事件再度发生,但也降低了市场的流动性,导致LME镍价离实体经济越来越远。

“镍版欧佩克”恐难以实现

自2021年以来,镍价就一路走出上涨行情。归根究底,是镍处于供不应求的状况。

随着电动汽车的普及,全球对镍的需求激增,但目前全球镍供应已经趋向过剩。11月16日,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示,2022年1-9月全球镍市场供应盈余1.05万吨,而2021年全年为短缺18.03万吨。

樊见苑表示,虽然近两年新能源产业成长非常快,但目前仍有60%至65%的镍用于不锈钢,不锈钢用量比较平稳,预计之后未来镍在新能源方面的用量还会继续上涨。

杨莉娜也持相近的观点。她认为,新能源动力电池是镍需求发展最快的领域,“预计会从2020年占比5%升至2025年的30%左右。”

作为全球镍矿资源的出口大国,印尼自然也盯上了镍在新能源动力电池应用上的巨大潜力。早在2020年,印尼就正式禁止镍原矿的出口,同时吸引外资前来布局下游产业链。近日,美国电动汽车制造商特斯拉创始人马斯克表示,镍是长续航电动汽车电池的主要成分,而在电动汽车供应链方面,印尼将做出巨大贡献。

印尼的表现也十分积极。在上周的G20峰会期间,印尼投资部声明称,印尼与加拿大的会谈中提议成立一个类似石油输出国组织欧佩克(OPEC)的镍生产国组织。据悉,印尼和加拿大分别是世界上第一和第六大镍生产国。印尼部长提出成立类似欧佩克的组织,是为了协调和整合镍矿政策。

但截至目前,该提议并没有得到澳大利亚和加拿大的支持。澳大利亚矿业委员会首席执行官Tania Constable表示,该委员会是不会支持组建限制供应的卡特尔(垄断联盟)。另外有消息称,加拿大方面也不同意就这一想法进行合作。

杨莉娜向记者表示,形成镍欧佩克组织有以下障碍,首先是镍储量丰富的国家在全球分布较为分散,包括印尼、菲律宾、加拿大、澳大利亚、巴西、俄罗斯等,从地缘及经济产业制度上来说差异较大,而形成类似欧佩克的组织,需要大量时间的协调和谈判;其次,是新能源动力电池行业技术发展非常快,含镍电池并非具有资源的不可替代性。

“印尼提出要建立类似欧佩克这样的镍国家组织,这不禁让外界质疑印尼在镍资源上是否有足够的影响力。”樊见苑表示,虽然印尼的镍资源占据全球20%以上的份额,但现在其国内的镍矿资源运营方大多中国企业,所以无论是经济还是资源能力上,印尼都未必有足够的国力建立这样的一个镍组织,特别是此前印尼在本国打造镍下游供应链的效果并不明显,所以外界对于印尼能否建立这样一个组织还是存疑的。

说到底,印尼建立“镍版欧佩克”不仅是为了凸显在镍资源上的影响力,也旨在更好地控制镍价。但在当前镍供应趋向过剩的情况,或许会给印尼建立镍联盟带来难度。

接下来,镍价会如何变动?徐爱东表示,随着印尼镍项目的大量投产,镍的供应紧张局面会得到缓解,镍价将逐渐走低。

上述华福证券的相关分析人士认为,从短期来看,由于库存处在相对的低位,在市场释放更多的纯镍产能之前,镍价暂时还不会有明显的下降;若从长期来看,镍的消费其实是供过于求,整体镍价将会承压。

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