宏观利空基本释放，原油续跌动能衰减，市场关注焦点重回地缘供应风险。若供给端有新的利好消息，原油系商品易出现反弹行情，需谨防波动加剧风险。
在美联储官员鹰派言论及OPEC下调全球原油需求增长预估的双重利空打压下，内外盘原油大幅下跌。自身基本面驱动不足，加上成本端走弱，沥青2301合约6个交易日累计跌幅近9%。
原油续跌动能衰减
美联储官员接连发表鹰派讲话，美联储加息放缓预期已被充分消化，美元指数止跌反弹，打压市场风险偏好。上周圣路易斯联储总裁布拉德表示，即使使用“鸽派”假设，基本货币政策规则也要求美联储的政策利率上升到5%左右，而更严格的假设将要求利率升至7%以上。纽约联储主席威廉姆斯称，做出加息决策时，不应考虑缓解金融稳定风险，并重申恢复价格稳定至关重要。此外，全球经济衰退担忧挥之不去，机构不断下调原油需求预期。IMF总裁格奥尔基耶娃称，全球贸易问题可能造成1.4万亿美元的损失，可能使全球GDP减少1.5%。OPEC最近月报将2022年全球石油需求增长预估调降10万桶/日至255万桶/日，为4月以来的第5次调降预估，并进一步削减明年预估。
宏观及需求双重打压下，内外盘原油跌至9月下旬低点，市场关注焦点再度转向供给端。目前来看，以沙特为首的OPEC国家依旧坚持执行减产政策，对油价起到一定的托底作用，重点关注12月4月OPEC+会议，将会对明年的产量政策作出指引。此外，G7集团计划本周三宣布俄罗斯石油价格上限水平，俄罗斯明确表示不会向任何参与价格上限的国家出售石油。若价格上限定的过低，将会导致市场供应缺口扩大。
基本面缺乏支撑
炼厂开工仍处于年内高位水平，供应压力并无缓解迹象。11月上旬，原料价格相对坚挺，而沥青现货表现疲软，炼厂理论利润最低跌至-200元/吨下方，或对企业生产积极性形成压制，期货盘面一度企稳反弹。但原油持续下跌，炼厂利润再度回至盈亏平衡附近，企业开工率维持相对平稳状态。数据显示，截至11月16日，中国石油沥青样本开工率为43%，较上期回升0.8个百分点，高于去年同期的40.3%。
目前处于季节性转淡，冬储需求尚未启动，累库压力增加。北方地区迎来大面积降温天气，南方地区受制于资金偏紧，需求刚性偏弱。由于市场信心不足，贸易商并无冬储意愿，现货库存有所增加。数据显示，截至11月15日，国内54家沥青样本厂库存共计86.8万吨，较11月初增加0.6万吨；国内沥青70家样本企业社会库存共计58.5万吨，较11月初增加3万吨。
综上所述，一方面，炼厂利润并未显著亏损，企业开工维持相对偏高水平；而另一方面，下游刚需季节性转淡，冬储需求尚未启动，基本面缺乏支撑，成本驱动占据主导。宏观利空基本释放，原油续跌动能衰减，市场关注焦点重回地缘供应风险，若供给端有新的利好消息，原油系商品易出现反弹行情，注意波动加剧风险。（作者单位：新纪元期货）
2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！
报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析……
点击链接了解更多：点击查看
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
