10月，甲醇基本面整体偏弱，甲醇价格维持弱势格局。近期，虽然部分高成本地区的装置已经出现停车，但在MTO利润仍然大幅亏损的情况下，预计11月甲醇价格难以出现大幅上涨。
关注装置投产情况
从国内开工方面来看，目前，煤制甲醇利润仍大幅亏损800元/吨。从开工计划来看，11月甲醇装置检修损失量多于10月，并且往年11月下旬开始天然气制甲醇装置有限气的可能。由此预计，11月国内甲醇开工相比10月难有提升，不排除进一步下滑的可能。
从新增产能方面来看，年底前有3套大装置计划投产。其中，久泰200万吨/年煤制甲醇装置10月下旬已经出产品，目前开工在五成附近；宁夏鲲鹏60万吨/年煤制甲醇装置在11月初投产的可能性较大；宁夏宝丰240万吨/年煤制甲醇装置至少要在11月底投产。如果宁夏鲲鹏11月初顺利投产，而且久泰有提负，那么预计11月将有6万吨甲醇新增供应量。
从进口方面来看，10月以来，港口受天气影响连续封港，以及货源从公共罐区转移至下游厂家，导致卸货效率降低，预计10月甲醇实际进口量将比预期下降。虽然10月外盘甲醇开工有所下滑，但伊朗甲醇工厂装港卸货速度提升，预计11月甲醇进口量环比小幅增加，目前预估在100万吨附近。
根据以上分析，虽然10月甲醇进口量相比预期下降，但久泰投产叠加国内开工提升，10月甲醇供应整体呈现增加态势。不过，11月国内开工存在下滑的可能，即使宁夏鲲鹏顺利投产，11月供应端也难有明显增量。
下游开工表现平淡
从MTO装置情况来看，虽然MTO装置利润出现小幅修复，但近期仍大幅亏损600元/吨，预计停车的MTO装置短期恢复的可能性不大。笔者认为，11月需密切关注前期停车的MTO装置重启时间，以及常州富德能否稳定生产。
从传统下游来看，虽然“金九银十”是传统需求旺季，但9月至今的开工不仅没有提升，反而出现小幅下滑。具体来看，10月以来，醋酸开工从80.72%下滑至78.26%，听闻11月检修装置较少，预计开工在八成左右波动。由于异构化装置亏损严重，部分MTBE厂家停车，开工小幅下滑，加之河北新欣园近日开始检修两个月，预计11月MTBE开工将继续下滑。二甲醚开工从14.32%下滑至11.93%，主要因为山西丹枫和贵州天福在10月检修，随着贵州天福上周末重启，预计11月二甲醚开工将小幅提升。整体来看，11月甲醇下游开工平淡，新增产能有限。
综合以上分析，近期部分高成本地区的甲醇装置已经开始停车或降负，后市需要关注成本端的支撑情况。供应端，如果11月宁夏鲲鹏如期投产，在进口量小幅增加的预期下，供应可能会小幅增加，但由于国内开工存在下滑的可能，整体供应不会出现大幅波动。需求端，在MTO利润大幅亏损的情况下，前期停车的MTO装置重启时间未知。整体来看，11月甲醇价格大幅上涨的空间有限。（作者单位：大地期货）
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