Mysteel调研：7月精铜杆表现亮眼 再生铜杆产销窘境难改

7月，国内铜杆产量合计约为92.78万吨，环比回升1.30%，同比基本持平；其中，7月份精铜杆产出同比、环比双双连续回升，而再生铜杆却受原料供应等问题影响产出大幅度下滑。

数据来源：Mysteel

一、北方市场加工费依旧坚挺 精铜杆延续回升趋势

据调研57家样本企业，总计产能1359.5万吨，2022年7月全国精铜制杆产量为79.49万吨，环比增加5.88%，同比上升9.1%；7月精铜制杆产能利用率为68.84%，环比上升1.31%，同比增加4.04%。

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7月，精铜杆市场产出表现稳中有进，但据调研数据显示，铜杆企业厂内原料以及产成品库存持续积累，形成这一现象的主要原因有三：其一，7月铜价接连走低，下游企业下单意愿大大提升，随着在手订单的增多，精铜杆企业的生产排产开始拉长；其二，新增订单多为远期提货，这导致了精铜杆企业成品的积累，部分企业为缓解这种情况开始在月末陆续进入检修；其三，精废铜杆价差处于低位，利好精铜杆市场需求，一定程度刺激精铜杆企业产线开工提升。

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分区域来看，整个7月，除华南地区外，产能利用率皆有回升表现，其中以华北地区增幅最为明显。华南地区7月产能利用率小幅下滑，主要在于区域内下游订单转弱，加上原料端供应出现紧张情况，部分铜杆企业开工受限，产线开开停停。华东、华中地区维持稳定回升态势，但华东地区为清理前期留存的成品库存，月末开始检修，故产能利用率增幅不大。最后，华北地区产能利用率延续增长态势，且7月大幅增长近16个百分点，主要因为7月铜价走低，下游消费需求回升，铜杆企业订单增长明显，再加上华北地区再生铜杆现货告急，在精废杆价差水平较低的情况下，下游企业多数转向采购精铜杆，故而华北地区精铜杆企业积累的在手订单较多，促使企业生产能力大幅提升，7月回升尤为明显。

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7月，市场精铜杆加工费走势震荡偏强，其中天津市场8mm精铜杆加工费继续维持较高水准，最高价格至1300元/吨，主要由于当地精铜杆仍占据市场消费主体，精铜杆企业维持高负荷生产，担忧订单的执行问题，因此通过提升加工费的形式控制订单量。广东市场8mm精铜杆加工费也受区域原料紧张问题表现稳中有进，至7月末回升至750元/吨水平。江苏市场8mm精铜杆加工费止跌回升，反弹至920元/吨左右，部分时段达到1000元/吨，加工费上行主要原因在于区域内精铜原料升水走高。

二、精废铜杆价差持续处于低位 再生铜杆续刷历史同期低点

据调研37家样本企业，总计产能427万吨，2022年7月再生铜杆产量为13.2925万吨，环比下滑19.48%，同比下滑32.83%；7月再生铜杆企业产能利用率为36.65%，环比下滑10.38%，同比下滑34.72%。

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7月再生铜杆产能利用率再度刷新同期历史低位，再生铜杆企业产销压力都十分突出，因此月内绝大多数企业均面临这减产、停产问题，再生铜原料供应不足问题愈发明显；于此同时，由于再生铜原料供应不足且采购价格居高不下，精废杆价差也持续刷新低位，个别时段甚至出现倒挂情况，导致再生铜杆企业成品销售难度增大，因此月内频繁出现精铜杆替代再生铜杆的情况。

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7月，各区域再生铜杆企业产能利用率整体皆有较大程度下滑，综合来看，大幅下滑的主要原因在于市场再生铜原料日渐趋紧以及市场消费需求偏弱；从6月开始就已不时出现再生铜杆企业因原料不足而减停产的情况，其中华北地区影响最为明显，其6月产能利用率下滑13个百分点；7月来看，因原料供应短缺而选择减产、停产的铜杆企业依旧比比皆是，甚至已经在全国范围内开始蔓延；目前，国内再生铜货源紧缺格局并无明显变化，部分企业开始采购进口货源弥补，但短期再生铜杆企业产能利用率或继续维持低迷状态。

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价差方面，7月市场精废杆价差依旧处于1000元/吨下方，虽月内有上扬表现但仍持续收窄，部分时段内精铜杆与再生铜杆二者价差被抹平，加之再生铜杆现货供应不足，因此精铜杆替代再生铜杆的消费情况较为突出。虽月内铜价出现反弹，但市场国内再生铜供应依然不足，而进口货源由于交期时间较长也较难迅速弥补国内空缺，国内再生铜持货商看涨心态持续回升下捂货惜售成市场常态，再生铜价格高企直逼精铜；在原料价格的压力下，再生铜杆成品价格难有回调趋势。

三、需求：精铜杆订单尚可但实际提货进度偏慢 线缆订单集中头部企业

7月，在铜价回落以及精废铜杆价差持续收窄的背景下，精铜杆市场订单有明显回升表现，但与6月订单相似的是，目前低价订单实际交付期依然较长，即提订单量偏少；同时，由于月内铜价波动大以及6月部分高价订单仍未执行，因此部分精铜杆厂家、贸易商纷纷选择追加保证金催促下游及时执行前期的高价订单。再生铜杆市场整体需求低迷，在价格无明显优势的情况下，多数消费转向精铜杆端，月内整体成交较弱，多数日间交易仅有零星数车订单。从下游行业来看，电磁线市场整体开工表现不佳，部分中小型电磁线厂产能利用率仅为往年同期近半成水平；电缆厂整体订单欠佳，国网订单执行不顺畅，同时市场绝大多数订单向头部线缆企业集中，这也导致大型、中小型线缆企业生产有明显的分化表现。

四、预测：需求亮点难寻 关注下游行业流动性表现

目前，多数铜杆企业未寻得8月需求增长亮点，市场对于后市消费预期仍偏悲观。尽管近期精铜杆企业订单表现不错，但企业多担忧订单执行力度及下游行业流转情况，在现有订单未执行完毕的前提下，对于新订单较为谨慎。但在7月底至8月初的检修集中期过后，后续生产将维持平稳状态，甚至可能会随着订单执行而逐步提升。再生铜杆市场的低迷现状难有改善的趋势，尤其是再生铜原料价高且少的压力下，再生铜杆的产销窘迫表现将继续延续；不过，若后期铜价走势趋稳，待市场逐步消化价格大幅波动所带来的情绪变化后，或许再生铜市场将逐步恢复，届时再生铜杆的产销也将稳步提升。下游需求还需多关注订单的执行情况以及行业资金和货物的流动性表现。

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