6月财新中国制造业PMI为51.7，高于5月3.6个百分点，结束了此前三个月的收缩趋势，重回扩张区间，并且为2021年6月以来最高。此前公布的6月官方制造业PMI环比上升0.6个百分点至50.2。作为一个环比指标，6月PMI向上为必然，因疫情导致的生产干扰、物流受阻与需求下降随着疫情的逐步缓解和相关政策的逐步放松而得到较为明显的复苏。
中国PMI向上，原料库存分项指标显示企业生产与需求依然较为低迷
从分项指标来看，生产、新订单、新出口订单均在走高，原料库存上升而产成品库存下降。原料库存的上升意味着企业生产与需求依然较为低迷。
根据Mysteel调研，中国铜精矿14港港口库存（VIP数据）与冶炼厂厂内库存（VIP数据）均处于高位水平。2022年7月1日，Mysteel统计中国7个主流港口进口铜精矿当周库存为97.3万吨，较前一周环比增8.8万吨，接近2020年初的高位水平。
电解铜社会库存环比走高，厂内库存小幅下降。7月1日Mysteel统计的国内铜冶炼企业厂内库存6.8万吨，环比下降1.0万吨，主要因冶炼企业半年度清库意愿较强。然而，社会库存出现上行，下游悲观情绪较浓，采购意愿低迷。当周电解铜产量环比小幅下行（VIP数据）。
海外PMI向下，加息与高通胀对经济的压力日益发酵
与中国相反，美国6月PMI大幅收缩，Markit6月制造业PMI收缩5.1个百分点至52.4，创23个月新低，需求显著恶化。密歇根大学消费者信心指数跌至50低谷。6月欧元区制造业PMI为52.0，环比下降2.6个百分点。大幅加息与高位通胀对海外需求造成显著压缩和损伤。与此同时，通胀高位恐仍将延续，欧元区6月调和CPI同比增长8.6%，高于预期且再创历史新高。海外正在呈现超预期的经济走弱。
欧洲的压力不仅来自地缘政治带来的能源短缺与通胀压力，更来自于传统制造业向新型制造业与新能源转型变革中的慢起跑与落后。
基本面支撑不敌对日益增加的流动性风险的担忧
虽然基本面对铜价仍有一定的支撑， 表现在绝对库存依然低位，以及废铜紧张导致废铜加工的经济性跌入低谷，精铜的替代使用增加。然而根据Mysteel调研显示，逢半年底结算电解铜供应充足消费低迷；再生铜杆交易延续低迷表现，市场企业产销压力大；铜板带市场畏跌情绪较大，铜板带产销下滑；品牌空调减产，铜管周度产量继续低位，品牌空调减产 铜管周度产量继续低位。
当前商品价格大幅下行，企业存货下跌减值，下游企业违约风险加大，或有可能造成连锁反应；虽然部分下游企业此前对市场有所预判，进行了提前去库或保值。但是由于价格下跌，市场情绪悲观，市场对于价格短时间大幅下跌带来的违约风险担忧渐强。
【Mysteel快讯：铜价大跌北方电解铜市场挺价意愿较强】
【Mysteel快讯：鹰潭电解铜市场交投回暖】
【Mysteel快讯：重庆电解铜需求小幅回暖升水稳定】
【Mysteel快讯：东营电解铜供应充足 成交不佳】
【Mysteel午评：上海电解铜升水回升铜价再跌下游仍保持谨慎】
【Mysteel日报：佛山市场铜价下跌，下游逢低采购】
【Mysteel日报：铜价再次下探北方电解铜市场看空情绪浓烈】
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
