分析人士：尿素供需处于博弈阶段

^{受访分析师认为，当前尿素市场基本面变化幅度不大，但是因国际局势和国内政策变动导致期货市场情绪有所波动。近日，不排除尿素期货延续此前的强势反弹局面。}

端午节前的四个交易日，尿素期货价格走势分化明显，前两个交易日呈现弱势波动趋势，后两个交易日出现大幅拉升趋势。分析人士表示，当前尿素市场面临供应端高位波动，但是需求端走弱的格局，现货价格将继续维持高位窄幅波动趋势。

“尿素期货主力合约在6月的前两个交易日内，基本将此前5月下半个月的跌幅补齐，期货盘面贴水幅度明显收窄，期现基差快速修复。”中原期货化工分析师王朝瑞告诉期货日报记者，目前多地尿素现货价格高位窄幅整理，并未出现大涨大跌的情况，期现基差变动更多是来自期货端的波动。

“在尿素现货价格持续上调或维持高位的情况下，尿素行业利润也不断走高。上周，国内煤头尿素企业毛利率为27.1%，较前一周维持稳定；气头尿素企业毛利率为27.34%，较前一周上调1.23%。”光大期货化工分析师张凌璐说。

从供应端来看，格林大华期货能化分析师吴志桥表示，由于尿素生产企业利润处于近5年来同期高位，企业生产积极性较高，尿素开工率维持高位的概率较大。截至6月2日，天然气制尿素工艺开工率自4月中下旬以来再次攀升至70%以上，煤制尿素工艺开工率上升3%至74.2%。上周，全国尿素综合开工率为73.6%，环比增加2.6%，同比高出1.1%；全国尿素日产量16.37万吨，环比增加0.38万吨。因近期尿素生产企业利润较好以及国内保供稳价政策指导，叠加检修企业恢复较多，6月尿素产能利用率相比5月将继续小幅提升。此外，随着山西晋城环保监管升级，年底前该地区部分尿素生产装置出清，共淘汰26台固定床间歇式气化炉装置，中长期对尿素供应端形成利好推动。

事实上，尿素企业库存从今年3月底至今持续去库，目前库存处于历史同期低位水平，5月底库存虽略有增加，但是6月第一周继续转为降库。据王朝瑞分析，目前市场存量货源偏低，而夏季市场仍有一定需求，农业需求在于夏季肥基层补货以及后期玉米和水稻的追肥。即使市场缺乏较为集中的需求支撑，但是市场对秋季需求并未过度看空。今年夏秋肥空档期或短于往年，复合肥企业开始秋季肥预收，生产陆续启动，需求有前置迹象。其余工业需求对尿素采购仍多是按需采购，三聚氰胺以及胶合板厂对尿素的整体需求量尚可，后市需留意农业追肥、秋季肥生产等需求的启动。此外，氯化铵价格高位，并且订单量充足，氯化铵联碱装置6月也有检修预期，氯化铵产量转弱或间接加大部分下游对氮肥的替代需求，将对尿素起到一定利多支撑。

“因夏季高温及潮湿天气来临，国际市场需求也面临减弱趋势。受此影响，贸易商面对激烈的价格竞争，导致国际市场价格有所下行，但是俄乌冲突尚未明朗，由此延缓了国际尿素价格的下行。此外，印度招标在上一次结果出炉后暂未有新动作，国际市场对国内尿素市场的影响整体趋弱。”张凌璐补充说。

展望后市，张凌璐表示，当前国内尿素市场面临供应端高位波动，但是需求端走弱的格局，供需仍处于博弈阶段。因此，现货价格将继续维持高位窄幅波动。不过，因当前市场利好因素较少，现货市场的波动将以偏弱为主。而期货盘面大幅拉升，一方面是对前期期货贴水幅度较大的修复，另一方面是对前期一些利空因素情绪如夏管肥投放等消化完毕。整体来看，当前尿素市场基本面变化幅度并不大，但是因国际局势和国内政策变动导致期货市场情绪有所波动。近日，不排除尿素期货盘面延续此前的强势反弹局面，但是等市场情绪稳定后，中长期依旧可考虑逢高沽空策略。

“今年，国内尿素供应端的压力主要来自现有存量装置博弈，尿素日产量维持15.5万—16.5万吨的概率较大，国内外尿素价差持续收窄后，关注出口放开动态。下半年农业需求渐入尾声，工业需求仍较为稳定，关注夏管肥释放节奏。”吴志桥告诉期货日报记者，如果俄乌冲突持续，俄乌粮食和化肥出口依旧受限，海外粮食价格高位或刺激农户种粮积极性，从而增加化肥用量。受此影响，短期尿素基差走强，下跌空间受制于低库存，关注逢高沽空机会，严格设置止损。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。