Mysteel月报：6月份国内建筑钢材价格震荡筑底

概述：纵观5月份，强预期难抵弱现实，建筑钢材价格弱势下跌。6月份建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、5月份全国螺纹钢均价弱势下跌

5月份国内建筑钢材均价弱势下跌。截止5月31日，主要城市螺纹钢全国均价4786元/吨，月环比下跌305元/吨。主要城市上海、广州、北京价格皆明显回落，三城螺纹钢价格月环比分别下跌240元/吨、390元/吨和300元/吨。

截止5月31日，Mysteel长材指数报收200.37，月环比下跌5.09%，年同比下跌8.81%；Mysteel螺纹钢价格指数报收189.46，月环比下跌5.89%，年同比下跌8.46%；Mysteel线材价格指数报收207.34，月环比下跌4.72%，年同比下跌8.82%。

二、建筑钢材利润整体偏低，钢厂生产计划进一步调整

1、利润受到挤压 建筑钢材开工率有所下滑

数据来源：钢联数据

5月份，受原材料价格跌幅相对较小，生产利润受到挤压影响，无论是长流程抑或是短流程企业生产积极性均出现下降，螺纹钢和线材产线开工率出现下滑。以螺纹钢为例，分区域来看，除东北、西北钢厂因检修结束导致开工率环比增加，华南、华北开工率环比持平外，华东、华中、西南开工率环比出现下滑，其中华中开工率月环比下滑最为明显，为11.11%。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率仍明显低于去年同期水平。

截止5月31日，螺纹钢开工率为52.79%，月环比下滑1.64%，年同比下滑16.72%；线材开工率为63.31%，月环比下滑0.60%，年同比下滑4.14%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下滑0.92%，短流程企业螺纹钢开工率环比下滑3.53%；长流程企业线材开工率环比持平，短流程企业线材开工率环比下滑4.76%。

2、建筑钢材生产利润微薄 建筑钢材产量进一步下降

受建筑钢材生产利润偏低影响，其生产积极性受到抑制，钢厂加大了钢坯的外卖力度，降低了建筑钢材的产量。分品种看，螺纹钢产量环比下降，线材（盘螺）产量环比增加；分工艺看，长流程企业建筑钢材产量环比小幅增加，短流程企业建筑钢材产量环比明显下降；分区域来看，以螺纹钢为例，东北、西北产量环比增加，其他区域产量环比下降，其中华中降幅最大，全国建筑钢材产量年同比明显下降。

截止5月31日，螺纹钢周产量为293.98万吨，月环比下降6.85万吨，年同比下降77.06万吨；线材周产量为139.78万吨，月环比增加2.80万吨，年同比下降23.30万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比增加0.88万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比下降7.73万吨；长流程企业线材产量月环比增加4.43万吨，短流程企业线材产量月环比下降1.63万吨。

三、建筑钢材总库存去化显压力

1、物流紧张叠加市场订货情绪差 钢厂库存出现累积

尽管生产企业产量出现下降，但受重要地区物流紧张以及市场订货积极性偏差影响，厂内库存出现累积且高于去年同期水平。七大区域中，仅东北、华中钢厂库存环比出现下降，其他区域钢厂库存环比均出现累积。

截止5月31日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为476.35万吨，月环比增加23.65万吨，同比增加64.43万吨；其中螺纹钢库存367.59万吨，月环比增加29.03万吨，年同比增加37.08万吨；线材库存108.76万吨，月环比下降5.38万吨，年同比增加27.35万吨。

2、下游消费明显乏力 社会库存去化速度同比明显放缓

房地产用钢需求乏力，基建用钢需求正在走强，整体下游消费仍处修复周期，叠加市场主动补库积极性下降，国内建筑钢材社会库存环比下降，到去化速度同比明显放缓。分区域来看，华北出现累库，东北、西北降库较为明显，其他区域降库幅度偏小。

Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1001.74万吨，月环比下降92.77，年同比增加78.75万吨；其中螺纹钢库存824.99万吨，月环比下降70.30万吨，年同比增加77.30万吨；线材库存176.75万吨，月环比下降22.47万吨，年同比增加1.45万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，供需两弱背景下，总体库存去化速率缓慢。年同比来看，整体建筑钢材库存同比出现明显增加。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为1478.09万吨，月环比减少69.12万吨，年同比增加143.18万吨。

四、Mysteel全国日均成交量环比下降，同比大幅下滑

除东北成交量数据明显回升外，其余地区成交量均出现下降，其中华北、华东受到疫情影响，需求受到明显抑制，南部地区多雨天气使得成交转淡。具体来看，华北、华南、西北、西南降幅较大，全国成交日均成交量月环比下降9.61%。和去年同期相比，七大区域均出现大幅下滑，其中华南、华中、华北降幅较大。

Mysteel统计5月份全国日均成交量为15.42万吨，月环比下降9.61%，年同比下滑28.20%。

五、原材料价格明显转弱 钢厂生产利润稍有恢复

铁矿石价格先抑后扬，焦炭价格大幅下跌，钢厂成本下移，螺纹钢价格弱势下跌，整体利润依旧较为微薄。从全国范围来看，理论测算虽仍有百元左右的利润，但根据钢厂所在区域的状况，当前长流程企业利润偏低，短流程企业多数亏损。

截止5月31日，高炉厂螺纹钢生产成本为4665元/吨，电炉厂生产成本为4682元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4786元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为121元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为104元/吨。

六、总结：

5月份建筑钢材行情基本面转差影响而弱势下跌，Mysteel螺纹钢均价月环比下跌305元/吨。

宏观消息仍在为钢铁行业提供中长期利好：

5月初，中国人民银行增加1000亿元转向再贷款额度以支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力，随后发改委为发布《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》。5月中旬，发改委向各地下发2022年粗钢产量压减考核技术核对工作通知。5月下旬，印度政府出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策，其中不同铁品味和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。5月底，国务院印发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。可见，国际能源紧张格局不改，国内鼓励煤炭行业发展的同时加大消费刺激力度。

国内建筑钢材基本面依旧偏弱，矛盾仍需时间消化：

1、螺纹钢供应无增长动能，铁水仍剧高位：长流程企业螺纹钢生产利润微薄，电弧炉及调坯轧材企业亏损，5月份有更多的钢厂选择出售钢坯和带钢，导致两者跌多涨少，利润也趋于微薄，值得注意的是，内陆钢厂铁水已经因压力而出现下降；

2、螺纹钢消费持续低迷，复苏需要时间：尽管利好政策频出，但在疫情和房地产无法发力的拖累下，5月份消费偏差，叠加6月份传统淡季，疫情过去后，随着物流的逐步恢复，消费有望低位增长。

3、库存去化艰难：当前库存呈现钢厂累库、社会去库的状态，一方面是市场拿货积极性偏低，另一方面则是物流因素。在前两者没有改观之前，库存去化速率仍将缓慢。另一方面，受部分地区疫情影响，钢厂选择将计划量发往其他城市，导致其他城市销售挤兑，局部供需矛盾需要时间消化

4、亏损盘体量增加：5月份螺纹钢价格明显下跌，库存去化艰难，导致市场成本普遍偏高，亏损盘体量增加，价格大幅上冲力度不足

5、钢坯、带钢、螺纹钢存在一定销售压力，需要时间消化，下旬之前上冲动能有限，将进入震荡筑底周期，等待消费恢复正常。

现实的矛盾仍需时间消化，多空或将围绕成本线附近展开博弈。首先，上海的复商复工将较大程度的缓解长三角一带的资源压力，华东价格的抗跌性将转好，但上海现有库存体量较大，且仍有近10万吨左右的在途资源，当地经销商亏损严重，回笼资金的意愿较大。而华北受北京疫情的影响，消费有所下降，叠加北材到货，销售压力仍存，6月份将出现明显的南北差异，无法共振；其次，考虑到钢厂库存需要消化，其资源发往市场的力度将有所增加，市场压力短时间难以有效缓解；再次、当前钢厂和市场成本偏高，售价倒挂，成本线附近存在抛压；最后，宏观政策对消费刺激的效果将有所显现，六月份的消费将较5月份有所好转，消费最差的时候已经过去，价格不存在深跌基础。

预计6月份基本面情况较5月份将有所好转，市场仍处于消化矛盾周期中，价格将围绕成本线附近展开震荡，进入筑底周期。

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