概述：自深化供给侧结构性改革，推动钢铁工业高质量发展以来，钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展工作取得良好且明显的进展。湖北省作为年均钢材产量达到3700万吨以上规模的钢铁大省之一，其整体产量表现在全国各省地区的排名应能稳居前十水平，而其中建筑钢材品种的年均产量约占48%以上的比例，应该说配比湖北省整体GDP规模中固定资产投资增速对应的建筑钢材需求来看，省内钢厂的供应变化呈现逐渐增加的表现。但在近1-2年，湖北省武汉市场的建筑钢材价格并未呈现量价齐升的态势，却走出了全国中上游水平的行列，较长时间处于全国低洼价格的水平。对此，本文尝试通过近年来省内钢厂供应格局的变化、需求表现状况、经营模式转变等方面进行分析，探讨一下其价格水平偏低的内外性因素，从而更为理性的看待市场供需变化对价格的波动影响。
一、湖北省建筑钢材产能规模新增大于淘汰 释放带来叠加效应
图1：湖北省建筑钢材产能淘汰与新增情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图2：湖北省建筑钢材生产企业螺纹钢与线盘产能占比（单位：%）
数据来源：钢联数据
首先，从Mysteel常规建筑钢材生产企业调研样本的跟踪来看，过去5-10年，湖北省陆续淘汰落后建筑钢材产能累计约在445万吨或以上，但通过技改增加或产能置换新增的产能累计达到850万吨的水平。截止2022年，湖北省内生产建筑钢材企业累计15家，具体螺纹钢品种的产能占比约达80.62%，线盘产能占比约达19.38%；其中长流程钢厂5家，产能占比49.22%，短流程钢厂10家，产能占比50.78%。由此看来，湖北省建筑钢材生产能力经历了由降转增的阶段。而从新增产能投产的时间节点来看，分别在2015年、2016年、2018年、2021年和2022年，尤其近1-2年的产能集中释放是供应增加的过程中对价格波动影响尤为明显的充分条件之一。
图3：湖北省建材钢厂螺纹钢产能利用率（单位：%）
数据来源：钢联数据
图4：湖北省建材钢厂线盘产能利用率（单位：%）
数据来源：钢联数据
结合相应的产能利用率来看，截止至2022年4月底，湖北省螺纹钢产能利用率约在71.22%，高于近5年的每年平均水平，且从走势图上看，基本处于历年产能释放值的高位运行；而线盘产能利用率约在67.54%，尚且低于平均值水平，从走势图上看，并未达到峰值水平在释放。由此看来，随着新增产能的释放，若产能利用率维持在相对高位运行，将一定程度上在供应方面做了叠加效应。当然，供应能力的单方面增加并未能说明价格一定会出现偏低运行的表现，因此需结合需求的表现来验证一下。
二、供需矛盾预期加剧是导致建筑钢材价格偏低运行的外因之一
图5：近5年湖北省固定资产投资增速对比（单位：%）
数据来源：湖北省统计局
那么，先看一下宏观数据反映的需求演变表现，从近5年湖北省固定资产投资增速对比来看（说明：由于2020年因疫情影响，随后两年的总体增速呈现明显落差波动，因此2018年-2019年的增速以左轴呈现，2020年-2022年的增速表现以右轴呈现，为了更好的呈现出增速表现进行对比）。如图所示，2020年1-12月随着疫情缓解，湖北省固定资产投资增速逐渐恢复，但基数下降后，2021年1-12月的增速呈现逐渐修正的态势，时至2021年1-3月的增速基本恢复正常增速水平。从走势上看，2021年1-3月湖北省固定资产投资增速仍高于2018年-2019年同期，但从斜率上看，维持平缓下降态势，表明对应的需求释放或增量有限，整体或维持放缓的预期。
图6：近5年湖北省基础设施投资增速对比（单位：%）
数据来源：湖北省统计局
图7：近5年湖北省房地产开发投资增速对比（单位：%）
数据来源：湖北省统计局
具体我们再看看相应指标，固定资产投资一般主要包含由制造业投资、基础设施投资与房地产开发投资三大类组成。由于制造业对于建筑钢材品种关联度较低，因此主要以基础设施投资和房地产开发投资两大类去看建筑钢材品种的需求演变及预期参考为主。
从基础设施投资增速和房地产开发投资增速来看（涉及到对应年份走势使用左右轴的区分目的与固定资产投资增速指标的说明一致），两个指标在2020年-2021年非正常环境条件下的年份增速趋势基本一致，但在正常环境条件下的年份增速可以看到，伴随湖北省每年所需完成的经济增长目标的大背景下，此两项指标的增速表现呈现此消彼长的走势。而结合斜率来看，进入2022年1-3月，基础设施投资增速呈现明显快速恢复或释放态势，而房地产开发投资增速则呈现明显放缓态势。由此看来，对于建筑钢材品种的需求将在房地产板块的萎缩预期更为明显，这与目前所处的房地产调控政策背景是相符的，即便有所改善，笔者认为仍暂难有实质上的新刺激，而基础设施投资或将是托底的支撑因素之一。综合来看，湖北省宏观指标数据的预期演变表明对于建筑钢材品种的需求预期呈现萎缩态势，这与产能角度的供应增加形成供需矛盾加剧的预期，因此这是导致建筑钢材价格偏低运行的外因之一。
三、多元化组合的经营模式导致建筑钢材价格偏低运行的内因之一
说完宏观角度的外因，再从内因角度去分析一下具体情况。虽然湖北省具备2500万吨以上的建筑钢材产能规模，但受各种因素的制约，其产能利用率的不饱和表现，最终在过去总体需求释放的过程中，市场对于资源流通的需求情况也是经历了由“百花齐放”到“百里挑一”的演变。
图8：2022年4月份湖北建材钢厂投放占比（单位：%）
数据来源：我的钢铁网
所谓的由“百花齐放”到“百里挑一”的演变，在过去5-10年中，湖北市场上流通的钢厂品牌数量最高时达到40家以上，但时至2022年，湖北市场上流通的钢厂数量仅剩下25家左右。如图所示，截止2022年4月，华中区域的钢厂资源占比达到85.38%，华东区域的钢厂占比达到8.23%，华北区域的钢厂占比达到3.2%，西北区域的钢厂占比达到2.8%。由此看来省内资源的占比非常明显。
图9：2021-2022年湖北省建筑钢材月到货量对比（单位：万吨）
数据来源：我的钢铁网
从2021-2022年每月的资源到货量对比来看，基本处于每个月80-140万吨的波动量，其中省内钢厂的资源到货量每月占比在55-110万吨以上的水平，而省外钢厂的资源到货量每月占比在20-40万吨以上的水平，可以看到省内资源的占比呈现扩量波动的态势，省外资源的占比呈现萎缩波动的态势。理论上，钢厂资源品牌的相对集中，对价格管控上应更为直接方便，但这是建立在传统贸易的单边模式且供小于求的条件下更为容易和明显。而目前湖北市场的经营模式正处于多元化的组合模式中，其中包括传统代理模式、钢厂直销模式、供应链服务模式、期现结合模式以及销售远期合约模式等，这就导致看似品牌相对集中，但不同经营模式的组合最终使价格呈现难以统一的格局。
图10：湖北省内钢厂2022年4月份投放占比（单位：%）
数据来源：我的钢铁网
再从省内钢厂的投放量占比来看，虽然上述所说，湖北省内生产建筑钢材品种的钢厂有15家，但这15家钢厂的品牌运营仅有5-10个品牌，这意味着原来传统单个品牌的市场体量有所放大，而作为省内“龙头”品牌，其呈现的“硬通货”特征，满足了多元化经营模式中的必选资源，这就导致了对应资源较为分散，若未能直接消化至下游，则增加了该资源在市场流通的频次，而其成本构成不一最终形成在同一时期价格高低的状况。对于湖北市场来说，尤以2021年以来，省外大型综合贸易企业通过期现结合的模式更为突出，这也加大了市场流通价格的差异，具体大致结合期货盘面的套保操作，伴随行情波动，形成在现货交易中，具体价格会低于正常代理商的销售价格，从而形成“多米诺骨牌”效应。而2022年以来，目前武汉市场的建筑钢材品种库存中，期限套的资源占比基本达到且稳定在市场库存总量的20-25%的量，因此这是导致湖北市场建筑钢材价格偏低运行的内因之一。
四、对策建议
总体来看，在经历了钢铁工业“十三五”深化供给侧结构性改革，推动钢铁工业高质量发展阶段后，湖北省建筑钢材品种总体产能不降反增基本已成事实。
而在面临“十四五”钢铁工业规划，且已进入高端化、绿色化智造要求的考验阶段，如何通过下游用钢行业的消费变化倒逼生产企业结构继续调整和转型升级将成为又一重要课题，这将促使生产企业的发展由投资驱动、规模扩张向供给高端化过渡，在应对未来市场行情变化的预判上，笔者简单提出几点建议：
1、适当增加高端产品的研发投入，增加产品差异化服务，避免相对低端市场产品的低价竞争，但建议需充分做好市场调研；
2、从供给侧改革看“双碳”目标的执行逻辑，继续更好的节能控本，仍是面对市场价格回归真实水平的必要思路；
3、适应多元化经营模式的发展，适当采用合理工具规避行情波动中的风险，将是提高产品市场竞争力的重要保证。
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