Mysteel月报：5月钢坯价格震荡趋强

概述：四月份全国钢坯市场价格整体震荡运行，唐山市场价格区间在4700-4880元/吨，华东地区市场价格在4780-5000元/吨震荡。截止4月29日唐山地区钢坯出厂价报4790元/吨，月环比下调90元/吨，较去年同期降40元/吨。江阴地区（进口资源）报4830元/吨，月环比下调130元/吨。回顾四月钢坯市场，前期在“强预期，弱现实”的背景下，于疫情持续拉锯的弱现实中，预期受挫，阶段性回归基本面的过程。月初在强预期带动下市场价格小幅走高，随多地疫情突发，钢坯资源流通受限，强预期与弱现实碰撞，终端需求缩减无法支撑市场预期，期现两市出现宽幅下行趋势。但成本持续高位，钢企挺价情绪渐增，市场价格逐渐回调，后因宏观降准实际不及预期等利空因素，期货市场下挫，预期逐步回归基本面，钢坯价格再次下行，后又出现反弹。四月份钢企成本压力继续加大，下游需求恢复不及预期，市场运力仍有受限，钢坯市场呈现谨慎坚挺态势。疫情反复拉锯，需求恢复迟滞，五月来临，坯价是否持续震荡？我们从以下基本面进行分析。

一、4月国际主要钢坯市场情况

中国进出口：目前进口方坯市场持续冷清，有少量板坯报价，集中在770-800美元/吨CFR中国。此外，在前几周中国方坯出现报价后，中国板坯也出现出口报价，价格约为850-880美元/吨FOB，据了解，板坯报价主要面向欧洲，但暂未听闻成交，中国方坯报价保持在790-820美元/吨CFR菲律宾。

东南亚：目前东南亚资源报价有小幅下调，越南对菲律宾报价为820美元/吨CFR，高炉资源，而中频炉资源报价为780美元/吨CFR，较上周大幅下降40-60美元/吨。泰国中频炉资源报价770美元/吨CFR菲律宾，较上周下调10-20美元/吨。印尼，日本报价较为坚挺。印尼规格为5sp电炉方坯报价840美元/吨CFR菲律宾，日本同规格方坯报价845美元/吨CFR，虽较上周均有下调，但维持高位。此外，马来西亚5sp方坯对菲律宾报价850CFR。虽然报价较多，但本周菲律宾成交较少，这主要是因为菲律宾国内选举即将开始，进出口贸易处于停滞状态，由于交易疲软，菲律宾对进口方坯价格预期也有所下调，期望成交价格在800美元/吨CFR以下。本周印度方坯出口也较为冷清。印度国有钢厂SAIL、RINL 和 NMDC 的数千名工人参加了3月28日至29日为期两天的全国性罢工，影响了产量。并且随着印度财年即将结束，钢厂忙于结算账目，在达成新的出口交易方面不太积极。

中东：在新年假期后，伊朗回归出口市场，价格有所上涨，据了解，目前伊朗方坯出口价格720-740美元/吨FOB，较上周大幅上涨30-40美元/吨。板坯出口价格也大幅上涨，Mysteel了解到，伊朗板坯以750美元/吨FOB价格成交，5万吨，四月底发运。此外，伊朗方坯对土耳其报价约为840-850美元/吨CFR，而土耳其方坯出口价格高达900美元/吨FOB，虽然较上周下降约20美元/吨，依旧维持价格高位。土耳其方坯对埃及报价约为930-950美元/吨，部分钢厂报价885美元/吨FOB，贸易人士表示是由于船运问题进行降价销售，并非主流价格。

图1：中国方坯与独联体方坯出口价格对比

二、2022年4月份全球粗钢产量小幅减少

2022年3月份，全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.61亿吨，同比减少5.29%；2022年3月份中国大陆粗钢产量为8829.5万吨，较去年同期减少6.09%。中国产量占全球产量的54.7%。

图2：中国粗钢逐月产量对比图

三、2022年4月份国内主要市场回顾

唐山地区：4月份全国钢坯市场价格震荡调整，呈现“W”走势：1、上旬市场在“强于期，弱现实”的逻辑和疫情反复拉锯中，需求层面始终难获得有效释放，价格高位回落后呈震荡趋势。下旬因全国疫情复工进度迟缓，运力受阻资源难以流通，“强预期“逐步受挫，盘面下行，市场价格走低，在钢企利润偏低情况下，价格震荡运行。2、库存方面：本月钢坯社库及厂库水平仍低于平均水平，运力受限资源流通量依旧趋紧，下游调坯轧材企业月末坯料库存降幅较大，或存补库需求。3、成本方面：目前原料价格高位坚挺，钢企当前处于亏损边缘，成本压力对钢坯价格起到支撑作用。4、四月中国内疫情呈现多点爆发，多地在长期防控后五月或存复产预期，当前受疫情影响，整体需求变现偏弱，运力恢复仍待提升。

华东地区：本月江苏钢坯价格震荡下行。供应方面，受国内外钢坯价差持续倒挂影响，目前华东市场进口可交易资源寥寥，大部分为周边钢厂资源支撑江苏钢坯供应量。库存方面，本月主流码头内贸资源到港，下游轧钢厂多低价采购陆续提货为主，库存有所上升。需求方面，本月下游调坯轧钢厂型钢开工率及产能利用率有所上升，下游轧钢厂多采低价资源为主，高价多观望。总体来看，目前华东钢坯格局仍处于供需双弱，随着五月份的到来，疫情逐步好转的局面下，调坯轧钢厂对钢坯需求慢慢启动，价格将会有所抬升。

图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比

（一）高炉总体状况

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.22%，同比下降3.42%；钢厂盈利率62.77%，环比下降12.12%，同比下降27.27%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨，同比下降6.81万吨。

（二）唐山地区情况

截止4月28日，唐山126座高炉中有60座检修（含长期停产），检修高炉容积合计42210m³；周影响产量约96.66万吨，周度产能利用率为69.6%，周环比上升0.07%，月环比上升2.23%，年同比上升7.79%。在调研周期内，唐山高炉检修与复产并存，市辖区目前仅剩迁安、滦州仍处于封控管理，目前大部分钢企生产相对稳定，解封区域厂内成品库存有所下降，原料进厂压力相对有所缓解，仅仅个别钢厂高炉出现检修，后期随之疫情在管控下逐步好转，唐山高炉产能利用率将保持稳步上升运行。

图4:唐山地区高炉产能利用率走

（三）库存方面

截止4月28日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存51.92万吨，周环比减少6.57万吨，本周下游调坯企业陆续复产，加之月底交单情况显现，降库局面渐增。

图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图

四、原料市场

铁矿石方面：四月铁矿石价格震荡下行，月内受宏观层面影响价格波幅加大，截至4月28日，Mysteel62%澳粉远期现货价格指数141.8美元/干吨，较上月底跌15.9美元/干吨。因国内疫情持续冲击影响，掉期价格跌幅要大于连铁盘面跌幅，而进口矿现货中由于钢厂利润低位影响，低品粉矿更为坚挺，月环比呈现出小幅上涨趋势。回顾四月份铁矿石基本面，远期供应端因季末冲量结束澳巴发运总量环比下降，近端供应也因发运节奏与船期延迟影响出现小幅下降，供应端整体出现小幅收缩。需求方面，四月份部分地区疫情好转，钢厂烧结、高炉陆续复产，日均铁水产量增幅达到9.7万吨/天，需求整体呈现出放量趋势；总体上，四月份铁矿石供弱需强，供需差收窄明显，延续到港口库存中，四月港口铁矿库存环比降库871万吨，降幅较三月进一步扩大；供需差的持续大幅收缩也对矿价产生了较为明显的支撑作用。展望五月份，海外铁矿石发运将进入上升状态，且根据船期推算，五月份铁矿石到港量也将逐渐增加，国内矿山生产开工也随着疫情形势好转而持续回升，供应以放量为主；需求端，按照生产节奏计划推算，五月高炉铁水仍有增量空间，但部分地区钢厂高炉复产节奏易受到利润、疫情和限产等方面的压力，限制其复产速度，铁水产量增幅相对也偏小。体现到库存端，五月份供需差维持收窄趋势不变，然而由于需求端放量有限，供需差收窄幅度要小于四月份，港口库存降幅环比预计也有收窄。综合来看，五月份将呈现出供需双旺的格局，总库存虽然仍旧以降库为主，但是降幅比四月继续收窄，且总库存绝对值高于去年同期，基本面上对于价格支撑有限。然而需要注意，四月份宏观消息频发，粗钢压产、中央政治局稳经济要求的提出，如果五月份上述消息出台相关具体措施，也易对市场心态造成影响，导致短周期内价格波幅加大。

焦炭方面： 进入四月，焦炭市场表现依旧相对强势，于10日、20日分别上调焦价200元/吨，加上三月的800元/吨的涨幅，现焦炭已累计上调1200元/吨。 直至月末，市场情绪转变，下游对于高价焦炭的接受能力减弱，同时盘面价格大跌，焦企继续看涨心态改变，焦价趋稳。展望5月，焦企在利润支撑下，供应边际持续改善，但下游钢厂库存依旧处于低位，补库需求仍在。 随着运输条件的改善，焦炭运销采销情况好转，焦企盈利能力较好，生产相对积极，焦炭产量继续回升，同时贸易商对于市场的预期转弱，焦炭出货增多，焦炭开始直流钢厂，贸易商由采购方向供应方转变。需求上钢厂开工仍有上升预期，现钢厂开工已出高位，需求对焦炭有一定支撑，但在粗钢压减要求下，这种上升空间可以预见。从供需增加变化上来看，5月焦炭供需格局的改变更偏向于钢厂。目前钢厂高需求下却面临着低库存的现实，钢厂补库行为不变。现钢厂利润低位，难以接受焦炭的继续上涨，焦价预计短期持稳。后期关注钢厂补库与钢材利润情况。市场拐点可能会出现在5月中下旬，注意钢厂补库效率，若钢厂因市场出现回调情绪暂缓加急补库的行为，保持正常采购，那焦炭可能会出现先降价，但在强补库需求的支撑下，后期必定还会继续补库，那5月底焦炭可能会再次反弹。若钢厂保持积极采购的行为，在运输正常下一般两到三周即可补到正常库存，钢厂在库存恢复正常后必定也会要求焦炭降价，那这个降价节点可能会出现在5月下半旬，前期保持价格稳定积极采购。两种情况下都也不必过于过度看跌焦炭市场，钢厂的高需求和焦企的高成本，对于焦价同样有支撑。

图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图

五、展望

在疫情持续拉锯下，4月钢坯整体市场表现略显低迷。但从目前市场情况来看，钢坯主要集散地-唐山地区疫情得到一定控制，运力仍待恢复，但在成本高位条件下，钢企处于盈亏边缘，高炉产能利用率偏低，供应量或维持低位。在低开工低需求的背景下，五月不排除政府或陆续出台一些稳工业的政策，这或在消息层面给予市场信心支撑。但目前钢坯市场下游轧钢厂利润情况亦不乐观，一定程度抑制生产积极性，需求恢复略显缓慢。目前原料市场涨势预期仍存，成本端支撑明显，钢企及下游调坯厂长期低利润甚至亏损情况下，不排除在盘面上行进行阶段性利润修复。宏观利好政策提出，节后价格或存上行利润修复空间，但同时还需考虑厂内大量成品库存的累加情况，其消化速度也将影响后期价格趋势。当前在疫情基本得到控制且需求缓慢恢复的预期下，预计近期国内钢坯市场或震荡趋强运行。

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