Mysteel月报：4月镀锌板卷价格仍有上涨空间

概述：3月涂镀板卷价格呈现高位震荡运行，上涨趋势和去年较为相似，但是价格仍低于去年同期水平。2月底市场价格并未表现出涨价的势头，全国镀锌板卷均价在5800元/吨左右徘徊，加上当时各地疫情持续发酵，因此市场大部分商家对3月份行情并不看好，甚至认为会有较大幅度下调的可能，在订3月份期货时也是主动减少订货量。但是现货市场行情变化又出乎大家意料，在缺乏需求实际支撑的情况下却能不断突破今年的高位。3月已过，马上也将迎来二季度首月，在清明小长假之后市场又将会发生怎样的变化呢？笔者将从供应、库存、成本等方面进行分析。

一、涂镀板卷进出口情况

从进口方面来看，2022年2月我国镀锌板（带）进口总量共计12.21万吨，年同比下降24.1%；2022年1-2月份我国镀锌板（带）进口总量共计31.32万吨，年同比下降11.0%。对比去年数据，从图中可以看出，2021年1-2月份进口量是呈现上升态势，但是从去年四季度以后整体进口量直线下降，一直延续到今年一季度。

图1：涂镀板卷进口情况

海关总署数据显示：2022年2月我国镀锌板（带）出口总量共计83.52万吨，年同比下降14.5%；2022年1-2月份我国镀锌板（带）出口总量共计189.43万吨，年同比下降9.4%。对比进口，镀层板和涂层板的出口量下降幅度更为明显，尤其是涂层板。这主要也是和当前市场需求及疫情有关，并且和去年同期水平形成鲜明对比。

图2：涂镀板卷进口情况

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

3月份镀锌板卷产能利用率平均值为58.4%，较上月49%上升9%。虽然3月份镀锌板卷产能利用率有所上升，但是与去年同期相比却出现较大偏差，去年同期3月份平均产能利用率为72%。笔者认为，去年3月份产能利用率之所以能如此之高主要也是和一季度国内的需求及出口较好双重因素共同推动，国内需求更多以建筑行业的有花镀锌为主，而出口则是以家电板为导向的无花镀锌。而今年一季度受到国内需求及国外出口的抑制，以及冬奥会和疫情的多重影响，使得镀锌板卷产能利用率一直处在偏低状态。当前多地疫情继续蔓延，主要集中在华北以及东北区域，尤其是民营生产企业影响较大，国营生产虽然不受影响，但是资源的运输也受到一定限制，可能会造成钢厂库存的增加。

三、镀锌板卷库存情况

截至3月底，全国镀锌板卷总库存为183.6万吨，库存处在下降状态。自今年春节后镀锌板卷库存持续增加一直到3月初都还在累库过程中，主要也是和市场需求的启动速度有关系。从去年下半年开始，房地产和工程项目的需求持续减少，这也使得主要用于建筑工程上面的有花镀锌板卷需求减弱，而镀锌板卷生产企业的盈利水平对比其他品种仍有空间，因此也是正常生产，使得供应大于需求，资源的到货速度快于市场消化速度，造成社会库存的累增。近期随着疫情影响，很多企业的生产也受到抑制，市场需求略有好转，库存开始下降，但是下降速度缓慢。预计4月份镀锌板卷库存会继续呈现小幅下降态势。

图4：国内镀锌板卷库存走势

四、市场利润情况

3月邯邢地区C料结算价5170元/吨较2月份4970元/吨上涨200元/吨。进入3月份以后，现货市场镀锌板卷价格持续上涨，从月初5720元/吨到月底6100元/吨，整月上涨380元/吨，民营镀锌生产成本则是从5730元/吨到5870元/吨，仅仅是上涨了140元/吨。从图中也可以看出，随着现货镀锌板卷价格的上涨，与成本之间的价差不断扩大，一直到月底达到230元/吨。并且通过C料结算价也能看出5170元/吨加600元/吨的生产成本，成品材价格大致在5800元/吨左右，但是现货价格已上涨至6100元/吨，照此看出民营生产企业的盈利空间尚可。

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势回顾

3月全国镀锌板卷均价为5980元/吨，较上月5817元/吨上涨163元/吨。那么与去年同期3月相比6053元/吨相差73元/吨，虽然今年价格涨势不及去年，但是与往年相比仍较高。笔者认为，3月份价格的上涨主要两方面因素影响，一方面；春节后冬奥会及残奥会限产使得北方地区资源紧张，再加上期货盘面的上涨带动现货市场价格的调整；另一方面，钢厂期货订货成本的居高不下，从去年年底1月份到今年无论是订货价格还是结算价格均与市场存在倒挂，使得贸易商不得不挺价销售，即使出货不畅也未给予较多的优惠空间。4月份笔者认为整体需求将好于3月份，另外供应也难有较大释放，市场库存压力并不会太大，叠加成本支撑，市场价格仍有进一步向上空间。

图6：镀锌卷板全国均价走势

（二）镀锌板卷区域价差情况

进入3月以后，随着各品种价格的不断上涨，镀锌板卷也属于是跟随上涨的过程，且各区域之间的差距也是越拉越大。以华北和华南为例：华北地区天津镀锌板卷3月均价为5970元/吨，华南地区广州镀锌板卷均价为5845元/吨，两地之间相差125元/吨，当前华南地区镀锌板卷价格仍处于低位状态，且随着价格的不断上涨，华南镀锌板卷上涨速度缓慢，这也和市场需求及资源供应有一定关系。

图7：镀锌板卷广州-天津区域价差情况

（三）锌锭与镀锌板卷价格

3月锌锭价格和镀锌板卷一致也是呈现上涨态势，从3月初25117元/吨到月末26856元/吨，整月上涨1739元/吨，整月均价为25884元/吨，较去年同期21910元/吨高出3974元/吨。

图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势

六、4月市场分析预测

对于4月份行情笔者认为镀锌板卷仍有一定上涨空间，但是上涨幅度有限。生产方面：当前镀锌板卷属于是跟涨状态，并且与其他热卷、冷轧板卷品种相比生产企业有一定盈利空间，因此生产企业生产意愿明显，但是迫于疫情等压力整体产能利用率偏低。库存方面：截至3月底，全国镀锌板卷社会库存处于缓慢下降状态，在4月份生产企业供应没有较大释放的情况下，库存或将继续小幅下降，商家库存压力不大，对出货形成一定支撑。成本方面：本月从鞍钢、首钢等钢厂订货价格及结算价来看，仍高于现货市场价格，市场商家订货意愿减少，加上前几月市场资源就已经在减少状态，因此部分有资源的商家挺价意愿偏强。总体来看，当前利空与利多的因素均有体现，但在上游原料的支撑下，4月份镀锌板卷仍有上涨空间。

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