核心观点：一季度发行新增专项债12981亿元，官方制造业PMI不及预期，震荡运行。
主要逻辑：
①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷维稳。国常会要求继续扩大有效投资，尽早尽快出台稳经济的相关政策。因废钢价格持续上涨，广西广东部分电炉亏损停产。本周螺纹产量小幅下降，部分地区封控解除，建材消费环比略增加，螺纹库存重回下降。中钢协副会长表示今年仍将继续调控粗钢产量，只是具体原则、数量、时间等仍在研究。国内外价差较大，有利于钢材出口。
②1-2月地产销售和投资数据好于预期，基建和制造业投资均大幅增加。1-2月地产销售同比下降9.6%、投资同比增加3.7%，1-2月施工同比增加1.8%，新开工同比下降12.2%，地产数据好于预期，同时调控政策边际放松，部分地区购房首付比例下降至2成，广州、苏州等地首套房贷款利率下调，后期地产或将进一步回暖。1-2月基建和制造业投资均大幅增加，1-2月汽车销量同比增加7.5%。2022年2月财新制造业PMI为50.4，月环比上升1.3%。3月官方制造业PMI49.5，月环比下降0.7%，低于预期。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
投资建议：多单轻仓持有。
假期风险提示：关注各地疫情和俄乌局势。
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