3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。
从我们关注的分项指标来看，
1）大中小型企业景气水平均有所下降。大型企业PMI为51.3%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.5%，比上月下降2.9个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.6%，比上月上升1.5个百分点，低于临界点。在疫情等因素冲击下，各类型企业的生产经营压力依然较大。
2）新出口订单指数显著降低。该指数为47.2%，前值为49.0%，连续11个月位于荣枯线之下，未来出口动能逐级衰弱的可能性较大。
3）生产指数为49.5%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业生产景气度回落。受本轮疫情影响，局部地区部分企业临时减产停产，且波及到上下游相关企业的正常生产经营；同时，近期国际地缘政治冲突加剧，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。
4）价格指数连续上升。受近期国际大宗商品价格大幅波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.1%和56.7%，高于上月6.1和2.6个百分点，均升至近5个月高点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过70.0%，给中下游行业带来较大成本压力。
5）服务业景气水平明显回落。非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点，非制造业景气度降至收缩区间。服务业受到本轮疫情影响显著，商务活动指数为46.7%，分别低于上月和上年同期3.8和8.5个百分点，服务业市场活跃度转弱。
6）建筑业景气水平小幅上升。随着气候转暖，建筑业施工进度有所加快，商务活动指数为58.1%，比上月上升0.5个百分点，其中土木工程建筑业商务活动指数为64.7%，高于上月6.1个百分点，升至高位景气区间。从市场预期看，业务活动预期指数为60.3%，虽比上月有所回落，但继续处于高位景气区间，企业对行业发展前景仍比较乐观。
部分调查企业反映，受本轮疫情影响，人员到岗不足，物流运输不畅，交货周期延长。本月供应商配送时间指数为46.5%，低于上月1.7个百分点，是2020年3月份以来的低点，制造业供应链稳定性受到一定程度影响。
根据过去历史经验，3 月PMI 通常都会比2 月的高。而今3月份PMI指数出现明显下降，且落到荣枯线以下，这对于整个一季度的经济而言非常不利。当然，散发疫情是主要原因。其实，从近几日的A股市场波动情况来看，市场对此已有预期，并对这一预期展开了交易。除疫情外，海外地缘政治冲突导致输入性通胀压力加大，上游部分原材料价格上行也对工业企业生产造成了一定影响。
未来稳增长政策仍有较大发力空间。在较高的增长目标要求下，基建将持续发力，虽然地产下行趋势没有明显改变，但未来“因城施策”和对房企的金融政策支持会加码，减税退税则兼具延长盈利增长和拉动投资的作用。央行一季度货币政策委员会例会仍然更多地从国内经济形势出发，整体的政策表态相对于2021年四季度例会更加积极，尤其提到强化跨周期和逆周期调节，这强化了货币政策在4月降准降息的可能。目前看来，中美利差和汇率不会对国内货币政策形成较大的制约，但需要警惕其对于市场情绪的影响。
Mysteel黑色产业研究服务部研究员 李爽
资讯编辑：胡祖国 18640349872 资讯监督：李冉冉 13817142454 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
